夜雨聆风4600万美元 → 54亿美元，6年117倍，年复合增速121%。
你上一次见到这种增速，是什么时候？
我告诉你：ChatGPT引爆GPU算力芯片的那一年，都没有这么猛。
所有人都在盯着英伟达。H100、B200，一块比一块贵。
但你可能不知道，算力集群的真正瓶颈，正在从“算”转向“连”。
GPU再多，数据传不出去，就是一堆昂贵的摆设。
AI算力之后，下一个确定性最高的千亿赛道，已经浮出水面——硅光CPO。
今天，我们就撕开这个藏在算力热潮背后、即将引爆的千亿级风口。
1. 算力越大，连接越“塞车”
AI训练集群有多大？
几千上万颗GPU连在一起。
过去怎么连？
用可插拔光模块。400G、800G，插上去就行。
但到了1.6T，这条路走不通了。
为什么？
功耗和密度，炸了。
传统可插拔方案的功耗高达18pJ/bit，带宽密度只有0.1-0.2 Tbps/mm。
光通信器件可大致分为可插拔、近封装和芯片封装级，技术升级主要跟随带宽密度&功耗需求迭代
数据来源:华经产业研究院
想象一下：一个机柜里塞满几千个光模块，每个都在发热。
散热系统扛不住，电费账单扛不住，空间也扛不住。
算力越大，连接越“塞车”。GPU再多，路不够宽，全堵在路上。
CPO就是来解这个结的。
它把光芯片和电芯片封装在一起，带宽密度提升到1-2 Tbps/mm，功耗降到3-4pJ/bit。同样的带宽，功耗砍掉78%-83%。
这不是升级，是换道。
2. 硅光：CPO的“最佳拍档”
CPO要落地，离不开硅光。
传统光模块用的是分立器件：激光器、调制器、探测器……一个一个贴上去。
精度要求±3微米，还能接受。
但CPO的集成度太高了。光波导的芯径只有几百纳米，位置偏一点点，光功率直接掉一半。
耦合的关键量产指标
数据来源:基于AWG光接收组件的自动化对接耦合工艺研究_郭治东
怎么办？
用硅光技术。
硅光把光学器件直接刻在硅片上，像造芯片一样造光学器件。精度从微米级跳到纳米级，集成度提升几十倍。
硅光，就是光通信领域的“半导体化”。没有它，CPO只是纸上谈兵。
2024年，硅光已经开始规模上量。1.6T光模块，基本全上硅光方案。
中际旭创、新易盛、Coherent，全在抢硅光产能。
而硅光+CPO的组合，正在成为下一代AI集群的标配。
3. 百亿市场：从4600万到54亿的跳跃
CPO市场有多大？2024年只有4600万美元，一个很小的数字。
但Yole预测，2030年将达到54亿美元。年复合增速121%。
6年增长117倍。你告诉我，现在还有哪个赛道有这个增速？
背后的驱动力只有一个：AI算力集群的Scale-up互联。
目前的Scale-up网络，主要靠PCB和铜缆。但到了百颗GPU以上，铜缆方案就撑不住了。信号衰减、功耗飙升、传输距离只有2米。
当XPU数量超过百个，Scaleup架构将转向光互联
数据来源:华经产业研究院
终局是什么？
光互联。 CPO就是光互联的最优解。
博通已经在推CPO交换机，英伟达的下一代集群也在测试CPO方案。
2025年开始小规模量产，2028年大规模部署。
设备端谁最受益？
耦合设备。
CPO把贴片和耦合合二为一，精度要求从±3微米跳到±0.05微米。
传统设备全部换代，新设备必须重买。这是一轮完整的资本开支重置。
4. 三家公司，已经拿到“入场券”
第一家：中际旭创。
光模块龙头，没有之一。2026年1.6T出货预计805万支，800G出货1456万支。
泰国基地月产能50万只已建成。
各大厂商加速落地产能，并配合海外客户建设海外产能
数据来源:各公司公告
它是CPO时代最大的下游受益者。模块厂商的龙头地位，大概率延续到下一代技术。
中际旭创，就是CPO时代的“台积电”。
第二家：猎奇智能（拟上市）。
这家公司很多人没听过，但它在光模块设备领域已经是隐形冠军。
2024年贴片设备全球市占率21%（第一），耦合设备18%（第二）。
深度绑定中际旭创，2024年来自中际收入3.19亿，占比58.9%。
CPO时代对耦合设备的需求暴增，猎奇智能是最大的设备端受益者。
猎奇智能，闷声发大财的“铲子王”。
第三家：罗博特科。
它并购了全球高精耦合龙头ficonTEC。这家公司有多强？
博通CPO产品的唯一耦合设备供应商，英伟达的核心供应商。
截至2024年7月，英伟达在手订单2433万欧元。博通、英伟达，CPO时代的两大推动者，都被它拿下了。
罗博特科：博通和英伟达，都离不开它。
5. 一个真实的故事：买不到设备，有订单也白搭
你知道现在光模块厂的采购总监最焦虑什么吗？
不是芯片涨价，是买不到耦合设备。
ficonTEC的交货期已经排到12个月以后。你现在下单，明年才能拿到货。
而2026年的5200万支订单，可不等人。
CPO2024年市场规模为4600万美元，预计2030年达到54亿美元
数据来源:华经产业研究院
没设备，有订单也白搭。
这就是CPO设备厂商的议价能力。不是它们求客户买，是客户求它们卖。
6.18个月关键期：谁能抢先落地，谁就能领跑。
时间窗口有多长？
CPO预计2025年开始小规模量产，2028年大规模部署。
但从设备采购到产线落地，需要12-18个月。也就是说，现在就是拿订单、卡位置的黄金窗口。
谁能在未来18个月内，把CPO核心设备的产能拉起来、客户关系锁紧，谁就能在2028年的大规模部署中吃掉最大份额。
AI算力之后，硅光CPO是下一个确定性最高的千亿赛道。