2026年5月快递、AI与先进封装行业投资策略报告

报告日期：2026 年 5 月 7 日

一、快递行业：反内卷成效显著，Q1 盈利修复超预期

行业核心观点

长江证券最新研报显示，2026 年一季度通达系快递公司 "反内卷" 成效显著，呈现单票盈利改善与头部份额集中并行的特征，盈利修复弹性超市场预期。3 月以来国内快递行业强监管延续，驱动单价环比改善；4 月燃油附加费落地，将有效对冲成本波动并进一步增厚单票盈利，二季度业绩有望加速增长。

行业核心数据对比

重点个股分析

1. 圆通速递 (600233)

基本面分析：公司 2026Q1 市场份额达 16.0%，同比提升 1.0 个百分点，份额持续稳健增长。单票扣非净利润 0.18 元，同比提升 0.04 元，在三家公司中盈利水平最高且改善幅度最大。公司凭借精细化管理和网络效率优势，在行业价格中枢回升过程中盈利弹性最为显著。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 18.72 元，总市值 685 亿元。近 5 日上涨 3.2%，20 日上涨 8.5%，60 日上涨 15.3%，年内累计上涨 21.7%。股价沿 5 日均线稳步上行，成交量温和放大，MACD 指标金叉后持续向上，短期趋势向好。

2. 申通快递 (002468)

基本面分析：受益于丹鸟物流并表，公司 2026Q1 市场份额同比提升 1.1 个百分点至 13.9%，增长最为强劲。单票收入 2.33 元，同比提升明显，主要受直营模式的丹鸟高端业务占比提升带动。随着整合效应逐步显现，公司盈利能力有望持续改善。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 12.35 元，总市值 192 亿元。近 5 日上涨 2.8%，20 日上涨 7.2%，60 日上涨 12.6%，年内累计上涨 18.9%。股价突破前期平台后震荡上行，量能配合良好，KDJ 指标处于强势区间。

3. 中通快递 ([ZTO.US/](ZTO.US/)02057.HK)

基本面分析：作为行业龙头，公司市场份额持续领先，2026Q1 份额约 22.5%，同比提升 0.8 个百分点。公司在成本控制和网络覆盖方面具有显著优势，单票盈利能力行业领先，是行业 "份额与盈利双升" 的核心标的。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，港股股价报 28.6 港元，总市值约 1850 亿港元。近 5 日上涨 2.1%，20 日上涨 6.3%，60 日上涨 11.8%，年内累计上涨 16.4%。股价处于上升通道中，中长期趋势稳健。

4. 顺丰控股 (002352)

基本面分析：公司处于底部经营调优阶段，时效件业务保持稳定增长，电商件业务逐步改善。随着行业价格环境好转和公司内部降本增效措施落地，业绩有望逐步修复。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 45.28 元，总市值 2210 亿元。近 5 日上涨 1.5%，20 日上涨 4.7%，60 日上涨 9.2%，年内累计上涨 12.3%。股价在底部区域震荡筑底，成交量逐步放大，有望迎来估值修复行情。

二、AI 行业：C 端 Token 收费开启新时代，商业模式逐步跑通

行业核心观点

2026 年 5 月 4 日豆包宣布推出多个付费版本，标志着国内 AI 行业从免费流量时代正式进入Token 经济学时代。火山引擎数据显示，今年 4 月豆包大模型日均 Token 使用量已突破 120 万亿，过去三个月实现翻倍，相比 2024 年 5 月增长 1000 倍。AI 产品 "每次调用都在烧算力" 的特性决定了 Token 收费是必然趋势，行业收入天花板有望显著提升。

产业链投资主线及核心标的

重点个股分析

1. 寒武纪 (688256)

基本面分析：公司是国内 AI 芯片领域的领军企业，产品覆盖云端训练、云端推理和边缘推理等多个场景。2026Q1 公司实现营收 12.5 亿元，同比增长 87.3%；净利润 - 2.1 亿元，亏损同比收窄 35.6%。随着 AI 大模型训练和推理需求爆发，公司产品出货量大幅增长，业绩拐点逐步显现。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 215.6 元，总市值 862 亿元。近 5 日上涨 5.8%，20 日上涨 18.2%，60 日上涨 32.5%，年内累计上涨 56.7%。股价处于强势上升通道，成交量持续放大，资金关注度高。

2. 海光信息 (688041)

基本面分析：公司是国产 CPU 和 GPU 的领先企业，海光 CPU 性能已接近国际主流水平，海光 GPU 在 AI 推理领域表现优异。2026Q1 公司实现营收 38.7 亿元，同比增长 125.4%；净利润 10.2 亿元，同比增长 189.7%。公司产品在信创和 AI 领域需求旺盛，业绩保持高速增长。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 89.3 元，总市值 1786 亿元。近 5 日上涨 4.2%，20 日上涨 15.6%，60 日上涨 28.9%，年内累计上涨 48.3%。股价突破前期高点后继续上行，趋势明确。

3. 网宿科技 (300017)

基本面分析：公司是国内 CDN 行业龙头，受益于 AI 视频生成和大模型流量爆发式增长。2026Q1 公司实现营收 18.9 亿元，同比增长 23.5%；净利润 3.2 亿元，同比增长 67.8%。公司积极布局 AI 算力服务和边缘计算，未来增长空间广阔。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 12.75 元，总市值 312 亿元。近 5 日上涨 3.9%，20 日上涨 12.8%，60 日上涨 21.4%，年内累计上涨 35.6%。股价在低位启动后持续上涨，量价配合良好。

三、先进封装行业：CoPoS 与玻璃基板引领下一代技术变革

行业核心观点

华泰证券最新研报指出，CoPoS (Chiplet on Substrate) 与玻璃基板将成为下一代先进封装方案，近期苹果、台积电等科技巨头均有相关进展。TGV (玻璃通孔) 和重布线 RDL 是 CoPoS 工艺的关键环节，将带来相关材料和设备的增量需求。市场普遍认为玻璃基板伴随 CoPoS 量产要到 2028 年以后，但在 IC 载板替代和 CPO 载板等新兴应用上的进展有望加速落地，节奏快于市场预期。

CoPoS 与 CoWoS 技术对比

产业链核心标的

重点个股分析

1. 沃格光电 (603773)

基本面分析：公司是国内 TGV 技术和玻璃基板领域的领先企业，已掌握玻璃通孔、重布线层等核心技术。2026Q1 公司实现营收 3.8 亿元，同比增长 45.2%；净利润 0.5 亿元，同比增长 128.7%。公司与多家半导体企业合作开发玻璃基板相关产品，未来有望受益于 CoPoS 技术的推广应用。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 35.6 元，总市值 71 亿元。近 5 日上涨 7.2%，20 日上涨 22.5%，60 日上涨 41.8%，年内累计上涨 68.9%。股价近期强势上涨，突破多个压力位，成交量显著放大。

2. 帝尔激光 (300776)

基本面分析：公司是国内激光设备龙头，在光伏激光设备领域占据领先地位，同时积极布局半导体激光设备。公司的超快激光打孔技术可应用于 TGV 工艺，是 CoPoS 产业链的核心设备供应商。2026Q1 公司实现营收 8.9 亿元，同比增长 32.6%；净利润 2.8 亿元，同比增长 41.3%。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 185.2 元，总市值 370 亿元。近 5 日上涨 4.8%，20 日上涨 16.3%，60 日上涨 29.7%，年内累计上涨 45.2%。股价处于上升趋势中，均线系统多头排列。

3. 汇成股份 (688403)

基本面分析：公司是国内显示驱动芯片封测龙头，同时积极布局先进封装技术。公司在玻璃基板封装和 FOPLP 封装领域具有技术积累，有望受益于 CoPoS 技术的发展。2026Q1 公司实现营收 5.2 亿元，同比增长 28.7%；净利润 0.8 亿元，同比增长 56.4%。

技术面分析：截至 2026 年 5 月 6 日，公司股价报 21.3 元，总市值 85 亿元。近 5 日上涨 3.5%，20 日上涨 11.9%，60 日上涨 18.6%，年内累计上涨 27.8%。股价在底部区域逐步抬升，中长期投资价值显现。

四、投资建议

1快递行业：重点关注盈利弹性显著的圆通速递 (600233)和申通快递 (002468)，看好份额与盈利双升的行业龙头中通快递 ([ZTO.US/](ZTO.US/)02057.HK)，以及底部经营调优的顺丰控股 (002352)。

1AI 行业：沿着 "一芯、二模、三云" 的投资主线，重点关注国产 AI 芯片龙头寒武纪 (688256)和海光信息 (688041)，以及受益于 AI 流量增长的云计算企业网宿科技 (300017)。

1先进封装行业：重点关注玻璃基板和 TGV 技术领先的沃格光电 (603773)，激光设备龙头帝尔激光 (300776)，以及先进封装测试企业汇成股份 (688403)。

风险提示：宏观经济下行风险；行业竞争加剧风险；技术研发不及预期风险；政策监管风险。