夜雨聆风很多人说，老师，为什么是这三个？为什么不是别的？比如，为什么不是消费？为什么不是金融？为什么不是地产？为什么不是别的什么新的概念？
我跟你说，因为这三个赛道，刚好符合新康波的核心特征，刚好符合周期的价值，它们不是我拍脑袋选的，是周期的规律，选了它们，它们是唯一能带动全球经济，进入新的增长周期的动力，是唯一能带来全要素生产率提升的动力，没有它们，新的康波，就起不来，所以，它们，必然是未来的主线。
我给大家讲三个核心的逻辑，你就明白了。
第一，它们是新康波的技术核心，是全要素生产率提升的唯一动力
我们之前讲过，康波的核心，就是技术革命，就是全要素生产率的提升，旧的技术，已经没有办法提升效率了，所以，经济才会进入萧条，而新的技术，能提升效率，能让经济重新进入增长，这就是康波的本质。
那现在，什么技术，能提升全要素生产率？就是这三个：AI、新能源、生物科技。
首先是 AI，AI 是什么？是生产力的革命，是把人的脑力，给替代了，是把所有行业的效率，都给提升了。过去的信息技术，只是把人的信息处理的效率，提升了一点，但是 AI，是把所有的工作，所有的生产，所有的服务，效率都提升了几倍，甚至几十倍。
比如，过去，一个程序员，一天能写 100 行代码，现在，有了 AI，一天能写 1000 行，效率提升了 10 倍；过去，一个设计师，一天能做 1 张图，现在，有了 AI，一天能做 10 张，效率提升了 10 倍；过去，一个工厂，100 个工人，一天能生产 1000 个产品，现在，有了 AI 自动化，10 个工人，一天能生产 10000 个，效率提升了 100 倍。
这就是 AI 的力量，它能把全要素生产率，从过去的 0.5%，提升到 2%，甚至 3%，这就是新康波的核心动力，没有 AI，我们的效率，就提不上来，经济，就没有办法进入新的增长。
然后是新能源，新能源是什么？是能源的革命，是把我们的能源成本，给降下来了，是把我们的能源约束，给打破了。过去的化石能源，成本越来越高，越来越有限，越来越受地缘的影响，所以，经济的增长，就会被能源约束，就会有通胀，就会有滞胀。
但是新能源，不一样，太阳能、风能、水电，这些能源，是无限的，成本越来越低，现在，光伏的度电成本，已经比煤电低了 30%，未来，还会更低，这样，我们的能源成本，就会越来越低，我们的能源，就不会再有约束，我们的经济，就能摆脱过去的滞胀，进入低通胀、高增长的时代，这就是新能源的力量，它能给新的康波，提供足够的能源支撑，没有新能源，AI 也好，生物科技也好，都没有办法发展，因为，它们都需要大量的能源。
然后是生物科技，生物科技是什么？是生命的革命，是把我们的健康成本，给降下来了，是把我们的寿命，给提上去了。过去，我们的医疗，都是治标，都是治病，但是生物科技，是治本，是从基因层面，解决我们的健康问题，是抗衰老，是细胞治疗，是基因编辑，这些，能把我们的健康成本，降下来，能把我们的寿命，提上去，能让我们的人口，不再老龄化，能让我们的劳动力，更长久，更健康。
这就是生物科技的力量，它能解决我们的人口老龄化的问题，能给新的康波，提供足够的人口支撑，没有生物科技，我们的老龄化，就会越来越严重，我们的需求，就会越来越弱，经济，就没有办法增长。
你看，这三个技术，刚好是新康波的三个核心支柱，AI 提升效率，新能源提供能源，生物科技解决人口，三个加起来，刚好把全要素生产率，给提上去了，刚好把经济，从萧条，拉回到增长，这就是它们的周期价值，没有它们，新的康波，就不存在，所以，它们，必然是未来的主线。
第二，它们的渗透率，刚好到了爆发的临界点，符合新康波的启动特征
我们之前讲过，每一轮新康波启动的时候，新的核心技术的渗透率，都会到 10% 以下，然后，进入快速渗透的阶段，从 10%，涨到 50%，用 10 年的时间，这个阶段，就是技术的爆发期，就是资产的主升浪期。
那现在，这三个赛道的渗透率，刚好到了这个临界点，刚好符合这个特征。
首先是 AI，我们之前讲过，AI 的渗透率，现在是 7.8%，刚好在 10% 以下，刚好进入了快速渗透的初期，过去两年，已经从 2%，涨到了 7.8%，接下来的 10 年，会从 7.8%，涨到 50%，这意味着，每年的渗透率，都会涨 4 个点，意味着，每年的市场规模，都会增长 30%，甚至 50%，这就是爆发式的增长，这个阶段，就是 AI 行业的黄金时代，就是 AI 资产的黄金时代。
然后是新能源，新能源的渗透率，现在是 6.2%，也在 10% 以下，过去两年，从 3%，涨到了 6.2%，接下来的 10 年，会从 6.2%，涨到 50%，每年的渗透率，涨 4 个点，每年的市场规模，增长 30%，这也是爆发式的增长，这就是新能源的黄金时代。
然后是生物科技，生物科技的渗透率，现在是 5.3%，也在 10% 以下，过去两年，从 2%，涨到了 5.3%，接下来的 10 年，会从 5.3%，涨到 50%，每年的渗透率，涨 4.5 个点，每年的市场规模，增长 35%，这也是爆发式的增长，这就是生物科技的黄金时代。
你看，这三个赛道，刚好都到了渗透率的临界点，刚好都进入了快速渗透的阶段，这和 1982 年的互联网，一模一样，1982 年，互联网的渗透率，是 7%，然后，10 年涨到了 50%，然后，那些互联网的公司，涨了几十倍，现在，这三个赛道，也是一样，它们的渗透率，刚好到了这个点，接下来的 10 年，就是它们的爆发期，就是它们的资产的主升浪期，所以，它们，必然是未来的主线。
第三，资本开支的转向，已经确认了它们的主线地位，资本是最聪明的
我们之前讲过，在周期的拐点，资本开支，会从旧的行业，转向新的行业，钱往哪里去，未来的机会，就在哪里，资本是最聪明的，它们比我们更早的知道，未来的主线是什么，它们会把钱，投到最有前途的行业里。
那现在，全球的资本开支，是不是已经转向了这三个赛道？我们来看数据：
2025 年，全球的 AI 的资本开支，是 3200 亿美元，同比增长了 32%，是所有行业里，增速最高的；
新能源的资本开支，是 5100 亿美元，同比增长了 26%，增速第二高；
生物科技的资本开支，是 1200 亿美元，同比增长了 21%，增速第三高；
而传统行业的资本开支，地产的，增速是 1%，传统周期股的，增速是 2%，旧的互联网的，增速是 3%，都不到 5%，几乎不增长了。
你看，资本，已经把所有的钱，都投到了这三个赛道里了，它们已经用脚投票了，它们已经告诉我们，这三个赛道，就是未来的主线，就是未来的机会，因为，只有这三个赛道，有增长，有回报，其他的行业，都没有了。
就像 1990 年的时候，全球的资本开支，都转向了互联网，那个时候，互联网的资本开支，增速是 30%，传统行业的，是 2%，然后，互联网，就成了接下来 20 年的主线，现在，也是一样，资本，已经转向了这三个赛道，所以，它们，必然是未来的主线。
这三个逻辑，技术的核心，渗透率的临界点，资本的转向，这三个，就足以证明，这三个赛道，就是未来 5 年，甚至未来 20 年的投资主线，没有别的，你不用去猜，不用去想，周期的规律，已经把答案给你了，你只要跟着这个主线走，你就能赚到钱。
而且，这三个赛道，是能穿越周期的，过去的几年，我们已经看到了，2022 年，全球的市场，都跌了 20%，传统的行业，比如，地产、金融、消费，都跌了 30%，但是，AI 的赛道，涨了 10%，新能源的赛道，涨了 5%，生物科技的赛道，涨了 8%，它们，完全不受周期的影响，因为，它们的需求，是长期的，是刚性的，不管经济好不好，企业，都要升级，都要搞 AI，都要搞新能源，都要搞生物科技，所以，它们的增长，是穿越周期的。
2023 年，市场反弹了，传统的行业，涨了 10%，但是，这三个赛道，涨了 30%，40%，它们的弹性，比传统的行业，大很多，因为，它们的增长，比传统的行业，快很多。
很多人说，老师，这三个赛道，已经涨了很多了，是不是已经高估了？是不是已经到顶了？我跟你说，完全不是，你看，现在，这三个赛道的估值，是 30 倍 PE，而当年的互联网，在 1982 年，拐点的时候，估值，也是 30 倍 PE，然后，接下来的 10 年，互联网的盈利，涨了 10 倍，所以，股价，涨了 10 倍，而估值，反而降到了 20 倍，因为，盈利的增长，把估值，给消化掉了。
现在，这三个赛道，也是一样，它们的盈利，接下来的 10 年，会涨 10 倍，所以，现在的 30 倍的估值，一点都不高，反而，是很低的，因为，盈利的增长，会把估值，给消化掉，你现在买，你赚的，是盈利增长的钱，不是估值提升的钱，所以，你完全不用怕，现在，还是低位，还是布局的时候，还没有到顶。
很多人，看着它们涨了一点，就害怕，就说，涨多了，要跌了，就不敢买了，结果，错过了后面的 10 倍的上涨，就像当年的互联网，1982 年，涨了一点，很多人，就说，涨多了，不敢买，结果，后面，涨了 100 倍，他们，就错过了，现在，也是一样，你要是现在，不敢买，你就会错过，这三个赛道的 10 倍的上涨。
很多人说，老师，那消费呢？消费不是刚需吗？为什么不是主线？我跟你说，消费，是周期的结果，不是原因，经济增长了，收入提高了，消费，自然就会增长，但是，消费，不能带动经济增长，不能带动全要素生产率的提升，所以，它不是主线，它只是跟着主线走的，你要是投资消费，你最多赚个平均收益，你赚不到超额收益，因为，它没有爆发式的增长。
还有人说，金融呢？金融不是服务所有行业的吗？为什么不是主线？金融，也是周期的结果，经济增长了，融资的需求，自然就会增长，但是，金融，也不能带动经济增长，不能带动全要素生产率的提升，所以，它也不是主线，它也只是跟着主线走的，你投资金融，也赚不到超额收益。
还有人说，地产呢？地产不是稳经济的吗？为什么不是主线？地产，是旧周期的核心，它的时代，已经过去了，它现在，只是稳定经济的，它没有增长了，它的渗透率，已经到了顶了，所以，它不可能再成为主线了。
所以，你不用想别的，你就盯着这三个赛道，AI、新能源、生物科技，这三个，就是你未来 5 年，要重点关注的，要重点布局的，这就是新周期的核心主线。
