夜雨聆风摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在2026年5月提出，全球正进入AI、能源、国防三重交织的投资超级周期，三大领域资本开支共振，将重塑全球供应链与增长格局。
一、核心背景
2026年5月，结合中国政治局会议、美联储政策转向及中东地缘冲突，全球投资逻辑从“效率优先”转向安全+科技双主线。
核心判断：亚洲年度资本开支或从当前11万亿美元升至2030年16万亿美元，三大赛道形成长期共振。
二、三重超级周期逻辑
1. AI超级周期：从模型竞赛到基础设施落地
阶段切换：2025-2026年为AI应用落地年，进入智能体驱动新阶段，推理成本下降，商业化提速。
算力与电力瓶颈：AI数据中心用电激增，2030年全球数据中心用电量或较2023年涨175%，电网升级成硬约束。
中国优势：工程效率、低成本推理、开源生态与应用场景丰富，形成差异化竞争。
2. 能源超级周期：安全转型+AI刚需双重驱动
能源安全：中东冲突加剧，各国加速能源自给，传统能源保供与新能源转型并行。
AI拉动：算力需求爆发，带动绿电、储能、电网设备（变压器、高压开关）投资，物理稀缺资产价值重估。
全球趋势：欧洲能源自主、美国电网老化改造、中国“双碳”推进，资本开支持续高增。
3. 国防超级周期：地缘割裂+预算扩张
地缘碎片化：全球格局重构，盟友与非盟友均提升国防自主能力，北约多国军费达GDP2%+。
开支激增：2025年全球军费达2.89万亿美元，2026年或破3万亿美元，军工装备、高端制造需求扩张。
产业链传导：国防电子、先进材料、精密制造受益，与AI、能源形成技术协同（如AI军用、能源装备军工化）。
三、对中国的影响
1. 出口利好：绿色科技、AI硬件、能源设备、军工配套等资本密集型产品出口受益。
2. 产业机遇：AI算力、储能、特高压、军工电子等赛道迎来量价齐升周期。
3. 挑战：内需疲软、通缩压力、高端技术封锁，需平衡安全与效率。
四、关键结论
三重周期共振：AI（技术革命）、能源（物理约束）、国防（地缘重构）相互强化，开启5-10年高投资周期。
资产主线：算力芯片、数据中心、绿电、储能、电网设备、军工电子、关键矿产（铜、铝）。
中国定位：全球资本开支核心战场，新质生产力（AI+机器人+绿色能源）承接周期红利。
重要提示:
上述观点都已不是新话题。股票市场现在总体位置也高，操作上应该坚持不追高，寻找调整的机会适当介入，做长期投资规划。
风险提示政治经济形势随时发生变化
