明天，洋河股份 2025 年度业绩说明会将如期启幕。在白酒行业深度调整、市场聚焦长期价值的当下，这场说明会不仅是对过往战略的复盘，更是对未来增长路径的清晰作答。作为投资者与行业观察者，我们怀揣期待，聚焦核心关切，静待洋河高管层的坦诚回应。

一、业绩深蹲：主动调整的代价，换来了多少长期底气？

2025 年洋河营收 192.11 亿元、同比降 33.47%，归母净利润 22.06 亿元、同比降 66.94%，数据承压背后是主动控量稳价、去库存的战略选择。我们最想问：过去一年 “去库存、稳价盘、提势能” 的核心目标完成度如何？核心产品梦之蓝 M6+、海之蓝的渠道库存已降至合理区间了吗？2026 年一季度单季净利润 24.47 亿元，已超去年全年，这是否标志着业绩拐点已稳固确立？

二、产品焕新：第七代海之蓝能否扛起百亿单品新担当？

产品力是白酒企业的核心护城河，第七代海之蓝作为洋河腰部核心大单品，承载着稳固基本盘、激活大众市场的关键使命。我们最想问：第七代海之蓝 “3 年主体基酒 + 5 年陈酒调味” 的品质升级，市场终端反馈与复购率表现如何？后续是否会加快全国化铺货节奏？梦之蓝高端矩阵与手工班的圈层突破进展，何时能转化为营收增长新引擎？

三、渠道革新：从压货式增长到消费式增长，生态修复成效几何？

2025 年洋河全面取消硬性打款任务，聚焦开瓶率与终端动销，通过宴席推广、集瓶盖有礼等方式激活消费端，推动市场回归良性循环。我们最想问：一年来渠道商盈利空间是否显著改善？价格倒挂问题是否得到根本性解决？“厂商共同体” 模式下，对经销商的扶持政策、返利机制是否会持续优化，进一步绑定利益、共促增长？

四、财务韧性：高分红 + 千亿老酒储备，安全边际能否持续增厚？

穿越行业周期，洋河的财务实力与老酒储备是核心底气。截至 2025 年末，公司资产负债率仅 18.17%，货币资金充足，70 万吨原酒储备、34 万吨陶坛储酒规模，老酒储备估值超 1000 亿元。我们最想问：未来分红政策是否会延续 “每年现金分红不低于净利润 100%” 的承诺，持续回馈投资者？充足的现金流与老酒储备，将如何支撑后续产品升级、品牌营销与市场扩张？

五、长期战略：四大聚焦锚定方向，2026 年增长目标如何拆解落地？

面对行业存量竞争新阶段，洋河确立 “四个聚焦” 战略：聚焦主导品牌、中端及次高端价格带、核心市场、白酒主业，明确六大重点工作推进变革。我们最想问：2026 年作为调整后的复苏关键年，营收、利润的核心增长目标是什么？省内市场深耕、省外高地突破的具体规划与时间节点？面对行业竞争加剧，洋河将如何以品质、品牌、渠道三重优势，巩固行业龙头地位，实现高质量增长？尤其手工班必须立起来，争取手工班和梦9突破50亿收入，时不我待啊。

行业寒冬终会过去，长期主义者终将迎来曙光。洋河此次业绩说明会，既是对过去调整阵痛的坦诚回应，更是对未来发展的坚定宣示。我们相信，带着对品质的坚守、对渠道的敬畏、对长期价值的执着，洋河必将在穿越周期中积蓄更强势能，为投资者创造持续回报，为行业高质量发展贡献标杆力量。明天，静待洋河答案，共赴长期之约。

朋友们，你最想问洋河什么问题？评论区聊一聊，大张委托好朋友带到现场去。

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