夜雨聆风2026年5月，字节跳动将AI基础设施支出计划大幅上修25%至2000亿元；北美四大云厂商一季度合计资本开支1316亿美元，同比激增超70%；全球九大CSP（云服务提供商）全年资本支出预计约8300亿美元，同比增幅从61%跃升至79%。AI大模型从"技术军备赛"迈入"商业化落地"阶段，算力稀缺性被重新定价——中信建投指出，AI Infra正走进新阶段，涨价、缺货成为算力方向的核心特征。
本文系统性梳理AI基建行业全景及核心标的，供你参考收藏。
📈 一、行业全景：四重共振下的"算力通胀"
1. 需求侧：全球资本开支"核爆式"扩张
全球视角：TrendForce数据显示，2026年全球九大CSP合计资本支出预估约8300亿美元，年增率从61%进一步跃升至79%。摩根士丹利预测，2025-2028年数据中心及相关基础设施资本支出将超3万亿美元。
北美阵营：
谷歌资本开支上修至1900亿美元，云业务Q1营收同比+63%，CEO直言"面临计算资源限制"
微软资本开支1900亿美元（同比+130%）
亚马逊计划投入约2000亿美元用于数据中心扩张
国内阵营：
字节跳动2026年AI基础设施支出增至2000亿元，较此前预算上修25%，其中AI芯片采购约850亿元，向华为采购超1400亿元昇腾芯片
阿里、腾讯等同步跟进，国内算力需求从"缺需求"转向"缺供给"
2. 供给侧：结构性短缺向全链蔓延
从芯片到光模块，从液冷到光纤，全产业链进入"卖方市场"：
| AI芯片（国产） | ||
| 存储（HBM/DRAM） | ||
| 光模块 | ||
| 液冷 | ||
| 光纤 |
3. 技术侧：Scale-up驱动光互联价值跃升
AI集群正从Scale-out（集群间互联）向Scale-up（机柜内互联）演进。高盛近期发布重磅研报，预测光互联潜在市场规模从150亿美元飙升至1540亿美元，增幅超10倍——单计算单元互联价值从GB300的31.5万美元跃升至Rubin Ultra的94亿美元。CPO（共封装光学）与可插拔技术"叠加共存"，共同驱动光入柜内趋势确立。
4. 业绩侧：产业链全环节爆发
A股AI基建相关标的Q1业绩全面兑现：
中际旭创：2025年营收382亿元（+60%），净利润108亿元（+109%），股价突破1000元
长飞光纤：Q1净利+226%，扣非+966%
奥飞数据：Q1净利+80%
存储模组：德明利+4943%，佰维存储+1568%，江波龙+2644%
⚙️ 二、产业链拆解与核心股票名单（收藏版）
AI基建产业链可划分为算力芯片、AI服务器、存储芯片、光互联、液冷散热、IDC智算中心、算电协同七大核心赛道。
🔥 赛道一：算力芯片（国产替代核心，需求缺口最大）
逻辑：字节2000亿预算中约850亿用于AI芯片采购，且明确提高国产芯片比例。华为昇腾、寒武纪、海光信息成为最大受益者。中信建投指出"涨价、缺货的算力方向"是AI产业最确定的主线。
| 海光信息 | ||
| 寒武纪 | ||
| 源杰科技 | ||
| 长光华芯 |
🔥 赛道二：AI服务器（算力载体，订单确定性最强）
逻辑：字节850亿芯片采购落地，服务器是芯片的直接载体。浪潮信息作为字节第一大服务器供应商（份额超70%），订单已排至2027年。
| 浪潮信息 | ||
| 工业富联 | ||
| 中科曙光 | ||
| 紫光股份 |
🔥 赛道三：存储芯片（AI服务器"内存墙"破局者）
逻辑：AI服务器对存储的需求量是传统服务器的8-10倍。IDC预测2026年DRAM营收4186亿美元（+177%），NAND达1741亿美元（+138.5%）。A股存储模组公司Q1业绩集体爆发。
| 兆易创新 | |||
| 澜起科技 | |||
| 德明利 | |||
| 佰维存储 | |||
| 江波龙 | |||
| 香农芯创 |
🔥 赛道四：光互联（AI数据中心"中枢神经"）
逻辑：英伟达32亿美元战略投资康宁，锁定其10倍光连接产能。单颗800G光模块需4-8颗激光器芯片，1.6T需求倍数放大。光迅科技国内唯一通过字节1.6T NPO验证。
| 中际旭创 | |||
| 光迅科技 | |||
| 新易盛 | |||
| 天孚通信 | |||
| 长飞光纤 | |||
| 亨通光电 |
🔥 赛道五：液冷散热（确定性最强的"算力刚需"）
逻辑：单颗AI芯片功耗直奔1000W，风冷彻底失效，2026年液冷渗透率强势突破50%。单MW液冷价值量是风冷数倍。
| 英维克 | |||
| 高澜股份 |
🔥 赛道六：IDC智算中心（算力"房东"，量价齐升）
逻辑：云巨头全面放弃自建IDC转向第三方，10年期长单锁定，行业从价格战进入涨价周期。
| 润泽科技 | ||
| 奥飞数据 | ||
| 光环新网 | ||
| 数据港 | ||
| 大位科技 | ||
| 东方国信 |
🔥 赛道七：算电协同（AI时代的"能源底座"）
逻辑：数据中心是"电老虎"，电力成本占总运营成本超60%。"算力+储能/新能源"协同模式成为PUE红线下的必然选择。
| 协鑫能科 | ||
| 国电南瑞 | ||
| 圣阳股份 |
🧭 三、投资策略与核心逻辑
一句话核心逻辑
全球AI资本开支正以79%的增速重构算力基础设施版图，全产业链进入"量价齐升"的超级周期。核心聚焦三条线：国产替代需求最迫切的算力芯片（海光信息/寒武纪）、业绩确定性最强的光互联与服务器（中际旭创/浪潮信息）、以及供需缺口最大的存储与液冷（兆易创新/英维克）。
三大核心判断
| 持续时间 | |
| 业绩验证 | |
| 国产替代 |
景气度传导路径
⚠️ 避坑指南
警惕"蹭概念"与业绩分化：AI基建板块内部分化显著——深度绑定算力大厂的企业业绩爆发，而边缘参与者仍承压。需关注Q1已兑现业绩、有实质订单的公司。
认识不同赛道的景气度差异：算力芯片/光模块/存储是"最紧缺"环节，议价能力最强；IDC/服务器是"量最大"环节，订单确定性高但利润率承压；算电协同是"刚需"环节，长期逻辑稳固。
关注产能集中释放风险：光棒、光模块、液冷等环节扩产周期虽长（18-24个月），但高利润驱动下产能加速释放可能在2027-2028年引发价格回落。
注意技术路线迭代：CPO、空芯光纤等新技术可能改变竞争格局，但短期不会颠覆现有可插拔光模块市场——高盛预测至2028年CPO渗透率约29%，可插拔绝对用量仍增长。
注：股市有风险，投资需谨慎。以上仅为产业链梳理，基于公开信息及机构研报整理，不构成直接投资建议。
