爱旭Q1业绩说明会透露了哪些信号

一、三大核心结论（拐点已确认）
1. 主业见底、毛利率 V 型反转
Q1 毛利率 7.2%，环比 Q4（-4.22%）大幅修复超 11 个百分点，是本轮周期明确盈利拐点。亏损并非业务恶化，而是高财务费用、一次性旧产能减值、汇兑损失三类阶段性拖累。
2. ABC 技术真正实现盈利，新旧产能完成盈亏切割
新产能 ABC 单季度盈利约 1 亿，海外出货占比 60%-70%，欧洲户用具备稳定溢价，彻底脱离国内 PERC 价格战内卷；亏损完全来自老旧 PERC 产能 + 高额财务成本，核心新业务逻辑验证落地。
3. 订单充足、逐季改善，全年扭亏目标明确
Q1 经营现金流 7 亿，造血能力稳定；合同负债环比大幅提升，在手订单饱满。公司明确指引：Q2 起毛利率持续上行、逐季减亏，2026 全年实现扭亏。


后续关键跟踪节奏（重点观察）
1. Q2 毛利率、ABC 单瓦净利是否持续抬升（核心验证指标）
2. ABC 产能释放进度、海外高溢价订单占比变化