夜雨聆风
早上一醒来，就看到有朋友在群里面说，三天就亏光了过去两个月的利润，这其实就是不知道缺乏「对冲风险」和「获利止盈」意识的结果。
这句话听着很扎心，但我觉得它不只是亏钱的问题，而是典型的交易节奏问题：涨的时候只想着赚更多，跌的时候才发现自己没有对冲，也没有止盈。
AI硬件的回调，并不是昨天才开始的，事实上很多芯片股、光模块和液冷这些，早在上周二就开始调整了，只不过因为MU和NVDA两大巨头一直在暴涨，让AI硬件的回调趋势不那么明显。
如果你提前没看出来，上周四也应该止盈了，上周四的NVDA单日暴涨4.2%，股价历史新高。
财报这种东西，本来就充满不确定性。哪怕公司基本面再强，短线资金也会考虑兑现利润、降低风险。这个时候，如果前面已经吃到一大段利润，适当止盈、做点对冲，其实是很合理的操作。
很多人最大的问题，就是牛市里不愿意卖。涨的时候觉得还能涨，跌的时候觉得只是洗盘，等回撤真的来了，又开始怀疑人生。其实这轮AI硬件不是逻辑坏了，而是涨太快了，需要把浮盈和筹码洗一洗。
这几天涨幅最好的，毫无疑问是软件股，尤其是网络安全板块的PANW、CRWD和FTNT都历史新高了，当你还在抱怨软件股走势比较垃圾的时候，别人早开始偷偷摸摸的反弹好多了。
至于上涨的原因，大家可以回去看看《私募信贷的死神镰刀！》这篇文章，我对软件股已经进行了很好的复盘和预测，现在基本都算是慢慢兑现了。网络安全创新高，说明机构确实在开始讲AI转型的故事了，接下来势必还会有更大软件股会复苏。
为什么先涨网络安全？因为这个板块比较容易讲AI故事。企业AI用得越多，数据、身份、权限、模型调用、云环境都会变复杂，安全需求自然提升。网络安全公司不需要证明自己是下一个英伟达，只需要证明AI时代企业更离不开它们。
当然，我并不认为软件股已经全面反转。很多软件股现在更像死猫跳，或者说是跌多之后的估值修复。软件股现阶段更适合作为硬件调整期的过渡板块。它不是最终主线，但可以吃一段风险偏好修复的钱。
IGV是软件股最大的ETF，这个ETF有一点问题，那就是MSFT、ORCL和PLTR三家公司权重过高，如果对这三家公司缺乏兴趣的朋友，可以考虑BUG、WCLD、XSW、CLOU，市场里也有不少其他软件股ETF，这样可以分散一些。
现阶段走势更稳的，实际上是能源股，昨天XLE大涨近2%，再一次逆势跑赢了大盘，能源股之所以一直是对冲科技股风险的板块，主要是三个原因：
1、科技股贡献了指数盈利增长的70%，占指数权重是45%，能源股贡献了指数盈利增长的24%，却只占指数权重的3%，这是很明显被严重低估了。科技股贡献了指数盈利增长的大头，占指数权重也很高。市场太拥挤了，筹码太集中，一旦油价、美债收益率、财报预期出现波动，科技股就容易被一起砍。而能源股在指数里的权重并不高，但盈利弹性反而很强，这就是典型的低权重、高贡献、低估值组合。
2、油价本身给能源公司提供了非常清晰的盈利支撑。去年同期，油价才60美元不到，今年油价一直在100美元上下徘徊，并且美国原油出口也创下历史新高，可以说是量价齐飞，能源股在二季度的盈利增长必然是相当炸裂，这完全是可以预期的。二季度盈利增长不需要讲太多故事，油价和出货量已经摆在那里了。
3、油价上涨对科技股是压力，对能源股却是利好。油价涨，市场担心通胀，十年期美债收益率容易上行，科技股估值就会被压。但同样的油价上涨，会直接抬高能源公司的利润预期。
说一件趣事，太阳前几天一季度的操作被机构披露了，具体买了什么，我倒是没太研究，无非就是内幕交易，但有一件事非常值得我们关注，那就是一季度总共进行了3642笔股票交易，平均个交易日55笔交易。这已经不能用高频来解释了，我猜太阳的资金大概率是交给量化在打理了，要不然谁会一天交易这么多笔？
如果是量化在交易，那基本就是市场无情的收割机器，太阳肯定不会希望指数一直涨，量化只有市场波动大的时候，才能创造最大的收益，现在很显然是非常适合制造波动的阶段。
对于三个板块，我很早也给出了自己的结论：
软件股，大概率还是死猫跳，但这几天硬件在调整，确实也是有一些反弹机会，毕竟之前跌的太多了，资金从硬件那边暂时撤出来，总要找一些板块炒作，现阶段讲讲AI转型复苏，确实也算是一个很好的故事。
能源股，慢牛行情，盈利是慢慢的复苏和增长，属于长线机会，也是对冲科技股风险比较好的一个板块。
硬件股，这几天在调整，这是好事，毕竟想要赚钱，实际还是要靠硬件股，现在跌下来，后面刚好就是抄底机会了~
持有软件和能源，这几天虽然赚的不多，但远离了硬件股的大波动，这未尝不是一件美事，这周还有NVDA 财报，硬件股这周的波动估计不会小到哪里去。
现在这些动量股的波动都非常大，MU今年经历过一轮20%和一轮34%的两次回撤；LITE经历了：19%、30%、20%、19%以及现在暂时18%的五次回撤。
不过这些回撤都非常符合「牛市调整」的特征，短时间内跌幅就特别大，但下跌的时间也非常短，不是缓慢的阴跌，而是迅速的暴跌，耐心等企稳信号，NVDA财报之后，再考虑布局的事，可能会更好一些~
现在最不该做的，就是一边骂回调，一边冲进去乱补仓。牛市调整最大的特征就是跌得快，反弹也快，但它不是每一根阴线都值得接。真正好的买点，一定会给你一些信号，比如放量止跌、核心龙头先企稳、财报不再压预期、板块内部不再继续扩散杀跌。
我们可以大致算下科技股的调整时间，5月5日的时候是年化440亿美元，每周增加25亿美元，差不多6周时间，Anthropic的年化营收会到600亿美元。
按照我之前的预测，Anthropic年化营收破600亿美元的时候，AI闭环彻底打通，市场肯定又要开始新的炒作。
再看看MU的技术形态，这次大概率是要进入一个盘整阶段，盘整结束，然后冲刺万亿美元。MU每次大涨之后，都会经历一段时间的盘整，然后再加速冲刺，现阶段是为了冲击万亿美元蓄能了。
LITE最近几天调整力度非常大，但MU在DRAM EFT上线之前，当时也是暴跌了34%，等ETF上线之后，迎来了一轮超级行情，现阶段的调整也未尝不是好事，等6月光模块ETF上线，你的机会可能就来了。
暂时继续「能源」和「软件」，这几天表现的非常优秀，「硬件」可能还是要等NVDA财报之后，才能考虑接下来的操作，保持耐心。
如果财报好，硬件重新接棒，MU、NVDA、LITE、液冷、光模块这些还会回来；如果财报一般，软件和能源至少还能帮组合扛一扛；这就是对冲的意义。
别急，牛市不是一天走完的，真正好的机会，往往是在别人被波动打乱节奏之后，才慢慢露出来。
