AI赋能SiC反转，衬底设备双受益

SiC行业正经历由AI需求驱动的景气度反转。行业多家企业一季度法说会及公告均确认景气回升，其中AI电源端需求增长尤为显著，带动全球SiC核心标的市场表现突出，富士康、博世、三星等头部企业亦加大布局力度。AI数据中心功耗攀升叠加英伟达800V架构推出，使AI电源成为关键增量市场，SiC作为功率器件核心材料有望重点受益，产业链已着手布局SiC固态变压器（SST）。结合车规市场渗透率仍处低位及AI电源增量，预计2030年整体电源SiC衬底需求有望接近700亿元，较当前实现近8倍增长，其中8英寸下游晶圆厂扩产将大幅刺激衬底与设备需求。

AI更为SiC带来全新应用场景。据行家说三代半报道，台积电已向部分企业提出明确的12英寸中介层SiC衬底需求，今年启动交付且明年预期翻倍，多家SiC企业已送样配合推进。若按75% CoWoS替换SiC interposer推演，2030年对应衬底需求有望超700亿元；同时AR眼镜远期出货量有望超6000万副，对应SiC衬底需求约600亿元。CoWoS与AR眼镜分属AI硬件与终端，两大新应用将推动SiC成为AI市场的重要基础材料。

投资层面，AI相关需求已显著超越车规等传统市场，SiC有望成为AI新主线。当前行业已呈现明确反转态势，市场有望对SiC板块重新定价，衬底与设备公司有望重点受益，重点关注天岳先进、晶升股份、晶盛机电、三安光电等标的。需警惕新应用推进不及预期、行业竞争加剧及地缘政治等风险。
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