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AI 大模型的爆发,不仅带火了 GPU,更让存储成为产业链中最赚钱的 “黄金赛道”。2025 年全球 AI 存储市场规模已达2290 亿美元,但这份巨大的利润蛋糕,正被少数寡头垄断,呈现出 “越靠近算力,利润越暴利” 的残酷现实。
一、AI 存储六层金字塔:容量与利润反向递增
AI 存储按数据流转路径可分为六层,从 L0 片上 SRAM 到 L5 云存储,层级越靠下,存储容量越大、单价越低;越往上,容量越小、单价越高、利润越厚。
2025 年各层市场规模(剔除 SRAM 嵌入价值):
- L2 主板 DRAM:1218.3 亿美元,占比 50%,规模最大;
- L1 HBM(高带宽内存):约 343.5 亿美元,占比 15%,AI 核心刚需;
- L4 企业级 SSD:261 亿美元,占比 11%,增速最快;
- L5 NAS + 云对象存储:487 亿美元,占比 21%,长期稳定增长;
- L3 CXL 池化层:16 亿美元,占比不足 1%,新兴高毛利赛道。

二、三大利润池:寡头垄断,毛利率天差地别
六层存储可划分为三类利润池,壁垒与盈利逻辑截然不同,但均被少数巨头牢牢掌控,前三企业市占率普遍超 90%。
1. 硅片层高毛利寡占池(HBM / 嵌入式 SRAM/QLC SSD)
- 核心特征:技术壁垒最高、毛利率最夸张(60%-80%),躺赚 AI 红利;
- 代表环节:
L0 片上 SRAM:利润集中于台积电,先进工艺晶圆占全球 70%+,几乎无对手; L1 HBM(AI 最大利润池):SK 海力士、三星、美光三家垄断,2026Q1 SK 海力士市占率 57%-62%,营业利润率高达 72%,超过英伟达;预计 2028 年 HBM 市场规模达 1000 亿美元,年复合增长率 40%; L4 企业 SSD:三星、SK 海力士、美光等前五市占率约 90%,毛利率 25%-30%。
2. 互连层高毛利新兴池(CXL 池化层)
- 核心特征:规模小、增速快、毛利率逆天(76%+),靠 IP 壁垒垄断;
- 代表环节:
- L3 CXL 重定时器,Astera Labs 市占率 55%,毛利率 76.4%,2033 年市场规模预计达 237 亿美元,年复合增长率 37%。
3. 服务层规模化复利池(NAS / 云对象存储)
- 核心特征:毛利率中等(15%-25%)、规模大、增长稳,靠用户切换成本构建壁垒;
- 代表环节:L5 NAS(2025 年 396 亿美元,CAGR17%)、云对象存储(91 亿美元,CAGR16%),头部厂商集中度高。
三、利润流向真相:寡头通吃,国产仍需突破
AI 存储利润分配极度不均,核心结论一目了然:
- 毛利率排序:CXL(76%+)>HBM(60%+)>DRAM(30%-40%)>SSD(25%-30%)>服务层(15%-25%);
- 增量核心:未来 3-5 年,利润增长主要来自HBM(CAGR28%)、CXL(CAGR37%)、企业级 SSD(CAGR24%);
- 垄断格局:HBM/DRAM 被韩美三巨头(三星 / SK 海力士 / 美光)100% 掌控,CXL 核心 IP 被海外企业垄断,国内仅在 SSD、NAS 等中低端环节有布局,高端存储技术仍存差距。
四、AI 存储分层核心原因与发展方向
存储分层的本质,是CPU/GPU 内置 SRAM 缓存过小,无法承载大模型海量数据,而外接存储存在延迟高、能耗大的痛点。当前行业三大核心突破方向:
- 堆 HBM:GPU 旁堆叠更多 HBM,提升带宽、降低延迟,成为 AI 服务器标配;
- CXL 内存池化:打破单卡内存限制,构建共享内存池,降低成本、提升利用率;
- 存算一体:存储与计算融合,减少数据搬运,从根本上解决 “存储墙” 问题。
结语
AI 存储的暴利盛宴,本质是技术壁垒 + 寡头垄断的结果。2025-2028 年,HBM、CXL 等高毛利赛道将持续爆发,利润进一步向头部集中。对国内产业而言,突破 HBM、先进 CXL 等核心技术,是打破垄断、分享 AI 红利的关键。
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夜雨聆风