夜雨聆风昨晚美股三大指数涨跌分化，黄金现货跌破4400美元
纳斯达克综合指数收涨0.07%，报26,674.73点；标普500指数收涨0.02%，报7,520.36点；道琼斯工业指数收涨0.36%，报50,644.28点
费城半导体指数昨晚收跌1.36%，报12,702.19点，在连续创历史新高后出现小幅回落
黄金现货今早持续走低，跌幅超1%，已跌至4400美元下方；布伦特原油今早重新反弹，继续冲高
1、美伊声明相互否认，一言不合就开打
今天还是先聊一下地缘风险方面的最新消息，对美股和黄金都有影响
最近美伊之间的谈判又进入到了高度模糊的状态，一开始市场传了一份美方关于谈判的谅解备忘录，然后伊朗方面坚决否认，“没说过，坚决没说过。”
然后郎子方面也出了一版他们的谅解备忘录内容，老美那边也坚决否认，“没说过，压根没说过”，特没谱在社交媒体上辟谣，“我们从来没有就就接触制裁进行过任何谈判”，并顺手向郎子扔了一颗炸弹
这已经是这轮谈判开始老美第二次向郎子开火了，并且在每次开火之后还要说一句：停火协议依然有效
这就让人很无语，打完之后你说停火有效？你这啥意思？这不就是胆小鬼游戏吗，就赌伊朗不敢破坏这种微妙的平衡？
郎子方面也不是任人拿捏的，反手回击了过去
目前看短期内双方达成协议困难还是很大，主要是分歧点实在是太大了，关于霍尔木兹海峡问题，关于浓缩铀问题，几乎都是双方绝不让步的底线问题，在这种情况下老美只能选择通过武力施压的方式逼迫郎子就范
但是这种压迫一不小心就会狗急跳墙，让战事重启
关于谈判能否达成以及何时达成我们不去预测，毕竟我们也不是军事专家，甚至当下的情况连特没谱本人也暂时没有确信的答案
我们要思考的是不同情况下对市场的影响：
情境一：如果谈判短期内无法达成
这是比较悲观的情景，霍尔木兹海峡持续关闭，油价继续维持高位，这意味着老美的通胀压力还会继续延长，可能未来6月、7月的通胀数据都会维持高位，美联储加息的预期就会越来越高
这自然就会影响到美股的估值压力和黄金的机会成本
美股好歹还有基本面支撑着，只要基本面足够强，问题不会很大，但是黄金的短期逻辑全靠美联储货币政策影响，美联储加息对黄金的利空是最直接的
情境二：如果谈判在未来1个月达成
这就是比较乐观的情况了，这种会直接降低股市的宏观风险，改善市场情绪，利好股市上涨
对黄金而言，霍尔木兹海峡重新开放，油价大幅回落，接下来通胀数据也会明显降温，届时市场会重新定价对降息的预期，修复当下的加息定价，美债收益率自然就会回落，黄金的机会成本降低，黄金价格上涨
不过这里面有两个过程，首先是霍尔木兹海峡通航，是黄金上涨的必要条件，而非充分条件，其次是油价下降之后的通胀数据降温，这才会真正改变市场的降息预期，推动黄金价格顺利进入右侧
我个人对情境二还是抱有期待的，虽然双方分歧比较大，但是当下的路径一直是在朝着谈判的方向发展的，老美也在就谈判问题不断施压
大家不要觉得老美出尔反尔违背规则，破坏谈判，这在谈判过程中非常正常。规则，是强者写的，桌子，是赢家拍的，背后没有刀，谁在乎你说什么？
具体到操作上，只要霍尔木兹海峡没有开放，油价没有大幅回落，黄金的压力就会持续，我还是维持我之前的观点，短期内对黄金不能抱有太大的期待
今天黄金现货正式跌至4400美元，甚至一度跌破，按之前设定的加仓规则，我会在这个位置加仓5%，现在仓位70.71%，加仓后仓位75.72%
如果美伊双方不能在短期内达成协议的话，这笔加仓应该还是在左侧，后面可能会有更多的调整，要做好心理准备
黄金当下除了油价高位带来的加息压力外，另一项“机会成本”也在攀升——科技股强劲的赚钱效应
过去黄金白银大幅冲高的背后散户充当了不可或缺的力量，但是在科技股强势冲高的背景下黄金的表现已经黯然失色，大量资金从黄金转向科技股，追逐更高的收益，黄金 ETF 和白银 ETF 的持仓量在近几个月大幅降低，相信很多朋友也有同样的行为
我觉得是否将黄金转换到其他资产，核心在于你对黄金的定位
就我个人而言，黄金始终是资产配置中的长期压舱石，占比上限固定在20%
这个比例是框架，不是弹性空间——涨得好的时候，我顶多把这20%打满，而不是上调比例；跌得难看的时候，我同样不会压缩这20%去追其他资产
这是配置逻辑，不是交易逻辑，和央行持有黄金的道理一样：长期持有，逢低增持
如果你把黄金当成和股权资产一样的普通投资标的，那灵活调仓无可厚非。但是如果是我的话，我可能不会再当下这个位置去降低比例——何况科技板块现在同样谈不上好的买点。这个时候减黄金追科技，一旦科技随后调整，两头都挨打，得不偿失
2、上游业绩依然强劲，下游应用正受冲击
具体到上游基本面方面，只能用四个字总结——依旧强劲！
迈威尔科技昨晚盘后公布了最新的季度财报，业绩大超预期，且连续上调最新的业绩指引
迈威尔科技2027财年一季度营收24.18亿美元创历史新高，将今年的营收预期上调至115亿美元，将明年营收指引上调至165亿美元，相比上季度高15亿美元，同比增长约45%
CEO 在随后的电话会上表示他们的数据中心业务“正在燃烧”，订单异常强劲，增速还有上行空间
在供应链方面 CEO 表示 AI 相关的一切都是自始至终都是供应紧缺的，为此公司已经安排了10亿美金用来给供应商预期货款，提供五年的长期协议来获取稳定的供应
这里你是不是想到了美光的长协订单协议，迈威尔的财报就验证了这一点
所以关于 AI 上游的确定性机会是非常强的，目前整个行业依然是供不应求的状态，这种状态可能会延续到明年甚至后年，所以在投资上请坚定拥抱 AI 上游
至于下游应用方面，昨晚赛富时也在盘后公布了财报，但是它给出的是不及预期的市场指引
在 AI 的冲击下赛富时的订单正在减少，公司下调了二季度以及全年的营收指引，这再次证明了 AI 对软件股的冲击
所以有些小伙伴现在先要布局 AI 应用领域，建议还是先缓缓吧，上游的逻辑还没炒完，下游的冲击才刚刚开始，现在介入怕是有些早了
不是说 AI 不会给下游带来机会，而是这种机会是先破后立的，有些企业的商业模式可能被 AI 彻底颠覆，有些企业可能在 AI 的加持下成为新的行业龙头，但是到底谁能成为下一个应用龙头，谁也不知道，所以资金是不会轻易冒险的
具体到操作上
我现在美股科技的仓位是78.81%，继续保持，等到仓位涨到85%以上的时候我可能会再次执行一次动态止盈，绝不满仓
我虽然坚定看好 AI 上游的长期价值但是并不意味着任何时候买入 AI 都是合理的
正如我之前分享的，现在你要么就彻底管住手，之前没追现在也别追，虽然你可能会错过一些收益，但是不会承担挂在山岗的风险
要么你有足够高的风险承受能力，立马买入，同时预留一部分现金应对回撤，这里最关键的地方是在回撤的时候你是否敢逆向买入而不是仓皇逃窜，有些人买入的逻辑纯粹是追高，涨的时候各种逻辑，跌的时候换不择路，之前的逻辑完全不顾，这种信仰我称之为“从行情借来的”，跌的时候就还回去了
如果你想追高的话，或许你该认真审视一下你的这种信仰到底是从行情“借”来的，还是自身积累的
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