融资总额增长背后:AI主导下的资金进一步向大额交易集中

编辑：李逸风

图片：吴量衡

排版：周墨轩

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今年以来，相关创业公司合计融资达到6.43亿美元，但仅通过34笔交易完成，这一数据表明，当前市场中的单笔融资规模正在明显扩大。受访投资人与创业者普遍认为，在以AI为核心叙事的融资环境下，资本正加速向少数高确定性项目集中，融资机会并未平均分布。

这一趋势也意味着，创业者在融资过程中面临更高门槛。尤其对于黑人创业者及其他长期被忽视的群体而言，除了产品与增长指标，关系网络和行业连接的重要性正进一步上升。对于首次创业、首次融资的年轻创始人来说，获取来自其他创业者的经验、认知和“内部知识”，正在成为提高融资成功率的关键因素。

过去五年，创业融资生态已发生显著变化。2021年前后，受新冠疫情后市场环境、2020年美国总统大选，以及乔治·弗洛伊德、布里欧娜·泰勒和艾哈迈德·阿伯里的遇害事件影响，众多头部投资机构曾高调承诺，将加大对黑人创业者及其他代表性不足群体的支持力度。

但如今，市场环境已与当时明显不同。相关受访者指出，无论是此前作出的公开承诺，还是更广泛的社会与风险投资生态，都已与2020年相去甚远。在当前资本更强调效率、AI叙事和回报确定性的背景下，这类支持是否能持续转化为真实资金流入，正在受到更现实的检验。

在这样的融资格局中，单纯依赖传统VC已不再是对所有创业者都适用的最优路径。Spearman表示，黑人创业者在创业初期应更开放地考虑传统风险投资之外的资金来源，尤其是在公司刚刚起步、尚未形成成熟融资叙事时。

他还提到，许多此类创业者在早期阶段会被引导进入加速器体系。对于缺乏成熟行业资源和投资人网络的团队而言，加速器不仅提供启动资金，也在一定程度上承担了建立信用、完善融资材料和连接后续资本的作用。从资本效率角度看，这类渠道正在成为早期项目补齐资源短板的重要入口。

2021年，Lal与Michelle Dhansinghani共同创办了非营利组织VC Unleashed，目标是帮助创业者和有志进入投资行业的人群提升进入风险投资体系的机会。尽管该组织向所有人开放，但Lal表示，其平台会尽可能支持代表性不足的创业者，帮助他们获得融资机会并拓展网络资源。

这一目标也将通过其即将举办的Shift VC大会进一步推进。对于投资圈读者而言，这类平台的意义不仅在于“赋能”叙事本身，更在于它们能否提升资本匹配效率，降低信息不对称，并为被主流资金网络覆盖不足的创业者创造更多可验证的融资连接。

当被问及如果只能改变风险投资行业中的一个结构性因素，以改善黑人创业者的融资结果时，Lal给出的答案并非聚焦VC机构的普通合伙人（GP），而是希望将讨论进一步上移至这些基金背后的有限合伙人（LP）。

这一判断释放出明确信号：黑人创业者融资困境并不只是项目筛选层面的问题，更与资金来源端的激励机制、配置偏好和风险认知有关。换言之，如果LP层面对多元化配置、长期回报逻辑和新兴管理人支持缺乏持续推动，那么GP层面的承诺很可能难以形成稳定、规模化的资金投放。

需要指出的是，Crunchbase的数据集仍在持续扩充中，目前依然存在一定缺口。例如，部分公司未完整标注创始人信息，或其Crunchbase主页中的Diversity Spotlight数据尚未更新。因此，现有统计结果可能未完全覆盖所有相关公司。

尤其在早期融资阶段，这种遗漏可能更为明显。也就是说，当前可见数据虽然已经反映出交易数量减少、资金向大额项目集中的趋势，但实际市场全貌仍可能比统计口径显示得更复杂。对投资人而言，这既提示了数据解读需要保持审慎，也意味着在主流数据库之外，早期项目流动中仍可能存在尚未被充分识别的机会。

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