三家AI公司同月抢着上市，全球资本市场排着队送钱

2026年5月，华尔街的交易员们感受到了一种久违的亢奋。

不是因为什么地缘政治缓和，也不是因为哪个国家的GDP超预期。而是因为——三家AI公司，几乎在同一周，同时按下了IPO的按钮。

SpaceX，目标估值1.75万亿美元。OpenAI，估值8520亿美元。Anthropic，投前估值9000亿美元。

加在一起，超过3.5万亿美元。

什么概念？相当于一个英国的GDP，或者两个苹果公司。

更离谱的是，这三家公司中，有两家还在亏钱。而其中一家，刚刚宣布自己第一次赚到了钱。

这一幕，像极了2000年的互联网泡沫前夜。但又不完全一样。

因为这一次，有一家公司，真的在赚钱。

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一、史上最大IPO：马斯克的1.75万亿

5月20日，SpaceX正式向美国证券交易委员会提交了S-1注册声明。股票代码：SPCX。

6月4日路演，6月11日定价，6月12日纳斯达克挂牌。

一切都在加速。

招股书披露的数字令人瞠目：目标估值1.75万亿美元，募资750亿美元。由高盛和摩根士丹利牵头，美国银行、花旗、摩根大通等18家银行组成承销团——这是近年来规模最大的IPO承销阵容。

但招股书也披露了另一组数字：截至目前，SpaceX累计亏损410亿美元。

一家累计亏损410亿美元的公司，要以上市后1.75万亿美元的估值融资——这个估值，比全世界任何一家上市公司的市值都高，除了苹果、微软、英伟达和沙特阿美。

马斯克本人，通过双重股权结构，保留了85%的投票权。

也就是说，即便你买了SpaceX的股票，这家公司依然完全由马斯克说了算。

你买的不是股票，是马斯克的信用。

而就在SpaceX递交招股书的同一天，另一家公司的IPO计划也被曝光了。

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二、OpenAI：年亏百亿，估值万亿

据《华尔街日报》报道，OpenAI正与高盛、摩根士丹利合作，计划最快5月22日向SEC秘密提交招股书草案。

目标估值：8520亿美元。

但OpenAI的财务数据，比SpaceX更让人心惊。

2026年Q1营收57亿美元，利润率-122%。是的，负的。每赚1美元，要花2.22美元。

预计要到2029年才能实现盈利。

一家每年亏损超过百亿美元的公司，估值近万亿美元——这在人类商业史上，没有先例。

不过，OpenAI的IPO时间表可能还会延后。CEO奥特曼本人在一次内部会议上暗示，上市时间"可能比外界预期的更晚"。

为什么？因为OpenAI最怕的事情，不是亏钱，而是上市后被季度财报绑架，失去做长期研究的自由。

但资本不等人。

尤其是，当你的竞争对手已经开始赚钱了。

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三、Anthropic：AI公司终于会赚钱了

5月21日，《华尔街日报》和路透社同时报道了一条消息：

Anthropic预计2026年Q2营收109亿美元，较Q1的48亿美元增长127%。更重要的是，预计Q2营业利润5.59亿美元。

这是AI大模型行业，第一家实现季度营业利润的公司。

让我再说一遍：AI大模型行业，第一家实现营业利润的公司。

过去三年，关于AI泡沫的质疑从未停止。"模型很强，但什么时候赚钱？"这几乎是每一个投资人见面必问的问题。

Anthropic用一组数字回答了这个问题。

增长的核心驱动力来自Claude系列模型和Mitos通用私有AI模型。5月份，Anthropic的企业客户支出占比达到34.4%，首次超越OpenAI的32.3%。

这意味着，在企业市场，Anthropic已经反超了OpenAI。

而Claude Code——Anthropic的AI编程工具——单独贡献了25亿美元的年化收入。一个编程工具，25亿美元。相当于很多上市公司的全年营收。

Anthropic也在筹备IPO，最快今年10月。目前正在进行一轮300亿美元的融资，投前估值9000亿美元。

如果按这个估值上市，Anthropic将超越OpenAI，成为全球估值最高的AI公司。

从追赶者，到领跑者，Anthropic用了不到三年。

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四、中国这边：DeepSeek的500亿美元悖论

大洋彼岸的中国，另一场资本盛宴也在上演。

DeepSeek，这家成立不到三年的中国AI公司，正在推进一轮高达700亿元人民币的融资。

领投方：国家大基金。参与方：腾讯、阿里、多家国资机构。投后估值：约500亿美元。

23天前，它的估值还是100亿美元。

23天，估值翻了5倍。

但最让人困惑的不是估值涨了多少，而是DeepSeek的创始人在多个场合强调："我们不追求商业化，我们追求的是AGI。"

一家"不想赚钱"的公司，估值500亿美元？

FT中文网的一篇评论说得好："不是DeepSeek该不该值500亿美元，而是中国是否正在为自己的AI基础设施层定价。"

如果DeepSeek是中国的AI Infra——就像AWS是亚马逊的基础设施、Azure是微软的基础设施——那500亿美元的估值，就不是在给一家公司定价，而是在给一个国家在AI时代的底层能力定价。

谁会成为DeepSeek生态里的"英伟达"、"云"和"应用入口"？

这个问题的答案，可能比DeepSeek本身的估值更重要。

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五、三个问题

当SpaceX、OpenAI、Anthropic三家公司在同一窗口冲刺IPO，当DeepSeek以500亿美元估值刷新中国AI融资纪录，我们需要问三个问题：

第一，为什么是现在？

因为AI行业的叙事正在从"谁的模型更强"转向"谁的模型能先赚钱"。资本市场的耐心是有限的。2023年你可以说"我们在探索"，2024年你可以说"我们在投入"，但到了2026年，你必须回答一个问题：你的收入在哪里？

SpaceX有卫星互联网和政府合同，OpenAI有5亿用户但还在亏损，Anthropic有109亿美元的季度营收和5.59亿美元的利润。

市场已经开始用不同的尺子衡量不同的公司了。

第二，谁是裸泳的？

退潮的时候，才知道谁在裸泳。

在AI行业，退潮的信号就是：利润表。

Anthropic已经开始赚钱了。OpenAI还在亏损。SpaceX虽然也亏损，但它的收入模型（火箭发射+星链订阅+政府合同）是可预测的。

真正危险的是那些既没有收入，又没有清晰商业模式的公司。当三巨头上市后，二级市场的估值锚就会形成。到那时候，所有没有上市的公司，都要拿自己的数据去和这三家比。

比不过的，就是裸泳的。

第三，这对普通人意味着什么？

三家AI公司同时上市，意味着AI行业的"寒武纪大爆发"阶段正式结束。

接下来是"奥陶纪大灭绝"。

资本会加速向头部集中，中小AI公司的融资窗口正在关闭。但与此同时，AI能力的商品化也在加速——模型越来越便宜，能力越来越强，使用门槛越来越低。

对普通人来说，这不是"AI会不会取代我"的问题，而是"我能不能用AI让自己变得更强"的问题。

因为当AI变得像电一样便宜和普及时，不会用AI的人，就像不会用电的人一样——不是被淘汰，而是被遗忘。

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三家AI公司同月抢着上市，这不是巧合，这是信号。

信号的内容很简单：AI的行业实验期结束了，商业化竞赛开始了。

有人已经撞线了，有人还在冲刺，有人在看热闹。

你呢？