第一部分：主业经营（消费电器） 本部分涵盖空调、冰洗等消费电器核心业务的经营策略、市场调整、成本管控、渠道变革及品牌保护。 请简要分析 2025 年年报和 2026 年一季报业绩情况，公司在经营方面主要做了哪些调整？ 2025 年公司经营业绩不够理想，有内外部多方面的原因，公司今年及时做了优化。2026 年一季度，公司实现营业总收入 430.80 亿元，同比增长 3.46%，实现归母净利润 60.82 亿元，同比增长 3.01%，创造了一季度营收和净利润的历史新高 。 一是优化市场激励机制 。根据市场情况精准施策，通过积极的销售政策充分激发渠道活力与终端动销。 二是完善产品布局 。在持续巩固中高端市场竞争优势的基础上，补齐低价位段零售市场和工程机领域短板，以差异化策略实现各细分市场协同发展，促进销售、利润同步增长。 三是促进科技创新成果转化 。坚持技术驱动，大力推动低碳节能产品市场成果转化，把技术优势转化为市场优势。紧抓设备更新和以旧换新市场机遇，激活存量；积极拓展数据中心、高温热泵、零碳园区等新兴市场，做大增量。 四是强化组织保障 。对销售团队和组织架构进行系统化调整，优化资源配置，提升协同能力和响应速度，大胆任用敢负责、有冲劲的年轻干部，从组织、机制方面促进业务增长。 原材料价格持续高位运行，公司将通过哪些措施保障盈利水平？ 公司一贯坚持向科技要成本，向管理要效益，针对原材料价格上涨带来的成本压力，公司通过技术创新、精益管控、供应链优化及金融工具运用等多维度积极应对。研发端持续优化产品结构、革新生产工艺、推进物料通用化，有效提升材料利用率，从源头优化设计成本；生产端落实全流程精益管理，通过自动化手段持续优化制造成本；采购端依托集中采购，积极整合资源，协同供应链降本增效；合规开展原材料套期保值业务，适时锁定采购成本，平抑大宗商品价格波动风险。 公司如何进一步提升渠道效率？ 公司聚焦“仓网布局优化 ”、“数智化赋能 ”和“精细化运营 ”三大核心维度，全方位推进渠道效率提升，持续强化市场保障能力。 仓网布局优化方面，持续完善物流履约体系，目前已构建“基地仓+区域仓+前置微仓”三级智能物流履约网络，并依托订单、仓储和运输一体化系统，实施智能调度有效缩短流转周期 20%，2025 年降低整体物流成本超亿元，全面提升终端配送履约能力。 数字化全链路协同方面，依托数字化基建打通全业务闭环，全面实现销售、终端、履约、服务、决策全链路数字化覆盖及全业态管理数字化运营；同步构建总部、区域、门店分层级数据平台，实时监控经营指标，助力经营决策，提升经营质量。 渠道精细化运营方面，持续推进产品结构优化，结合产品生命周期精简SKU，统一全域产品分区与价格体系，同时依托大数据精准预测市场需求，实行月度滚动修正、周度计划微调，匹配差异化生产周期，持续优化库存结构、加速库存周转，全面提升全渠道运营效率与终端转化水平。 请介绍公司冰洗及生活电器的市场定位、产品策略与渠道布局。 公司冰洗及生活电器坚持技术驱动、高端引领、全价格带覆盖定位，聚焦健康化、智能化和套系化需求，构建全屋家电解决方案。 产品策略方面，冰箱覆盖旗舰、高端平嵌及大众系列，主打超冻锁鲜、超薄平嵌；洗衣机覆盖高、中、入门三级，适配全洗护场景；生活电器结合市场需求打造多款爆款新品。 渠道布局方面，线下以董明珠健康家 为核心，定位全屋智能健康家电，打造沉浸式全屋智能场景，凸显格力全品类健康家电品牌价值；线上深耕自营渠道，搭建多级直播矩阵 ，拓展即时零售 ，实现生活电器即买、即送、即装服务，赋能门店全城触达，提升客户消费体验。 经初步统计，截至今日，冰洗和生活电器销售已实现超20%增长 。 请问公司，在当前网络环境复杂、知识产权侵权多发的背景下，后续将如何进一步加强舆情风险防控与知识产权维权，切实保护公司品牌价值？ 公司始终秉持开放、包容的文化，欢迎社会各界人士对公司发展建言献策。同时，公司高度重视品牌声誉、知识产权保护及自身合法权益维护，已构建完善的全域舆情处置与知识产权维权综合管控体系，尤其对恶意造谣、诋毁抹黑、刻意带节奏的不实言论及账号，及时固定证据、依规处置；对情节严重者依法报案、提起诉讼，切实维护企业合法权益。2025 年以来，已对 14 个个人账号及 2 家 MCN 机构完成追责，严厉打击各类知识产权侵权行为，2025 年至今累计发起 300 余件知识产权民事起诉，全力守护公司创新成果与品牌价值。 请介绍公司商用空调的技术优势和市场策略。 公司商用空调始终坚持自主创新，不断深化技术与场景融合，为客户提供差异化的整体解决方案。主要技术优势：①全链自主商用压缩机：包括磁悬浮、气悬浮、永磁同步离心压缩机、变频双级螺杆压缩机、等全品类；②“系统节能用格力”：首创的“光储空”技术，可提升光伏能源利用率 8%，已在全球 35 个国家和地区应用，智能楼宇和高效机房技术可实现节能 40%以上，多联机 AI 节能技术相比传统多联机平均节能 25%；③独有的风不吹人技术，实现冷风不吹人，热风暖全身，解决了行业长期存在的冷风直吹带来的健康问题；④面向国家重大工程与全面绿色转型需求，研究深井热害治理、高温蒸汽、装备液冷及深度除湿等核心技术，深挖技术护城河。 未来经营重点：一是深耕家装市场，以“可逆送风”、“全屋舒享空气”、AI 节能等健康节能技术为抓手，进一步扩大高端市场占比；二是锚定高增长细分市场，加大数据中心、工业冷却及冷冻冷藏等市场领域的推广与突破；三是依托全栈自研的变频冷水机组、光储直柔、高温热泵等节能领先技术，为客户提供全生命周期“省钱+低碳”的绿色方案，服务大型工程项目；四是深挖节能改造市场，利用覆盖全国的渠道网络和深入一线的经销体系，力推节能改造服务，建立“设备+工程+运维 ”模式。 【主业经营点评】 格力在主业上展现出“反思调整，强化核心”的防守反击姿态 。2026年一季度的历史新高业绩，源于对2025年困境的快速反应：优化激励、补齐低价位段、任用年轻干部，均是针对过往战略刚性的一次“纠偏”，旨在重拾市场份额与渠道活力。其核心护城河“技术驱动”正被赋予新的商业内涵 ：商用空调的“光储空”等技术，正从产品功能升级为切入数据中心、零碳园区等B2B赛道的“绿色解决方案”，这体现了纵向一体化积累的技术在寻找外部高价值出口。冰洗业务超20%的增长，验证了“全屋智能健康”场景化战略的有效性，是横向品类扩展的积极信号。最具变革性的是渠道的“数字化与精益化”转型 ，从“压货”到基于数据和智能物流的精准零售，是提升运营效率、反哺制造端的关键一环。 然而，必须指出的是，格力在主业上的一系列优化（如成本管控、供应链协同）很大程度上受益于其长期坚持的纵向一体化 模式。这种模式在过去确保了供应链安全与品质，但也可能因其“内循环”属性，在响应市场的极致效率和成本上，与高度专业化分工的对手相比，面临挑战。本次调整中“强化组织保障 ”、“向管理要效益 ”等表述，亦暗示公司正在努力优化这一庞大内部体系的协同与效率，以应对竞争。 第二部分：ToB第二增长曲线 本部分涵盖格力面向企业及工业领域布局的新兴业务，包括工业装备、新能源、半导体等。 格力电器在数据中心液冷服务器相关的业务和规划布局？ 面向AIDC基础设施 的数据中心，公司推出风液同源液冷系统，机房风冷散热与服务器液冷散热灵活调节、协同供冷，可支撑数据中心气候条件下PUE＜1.2；涵盖 All In One 磁悬浮冷源设备、液冷 CDU、液冷末端与智能控制的全栈液冷产品。相关产品已在武汉、成都超算，松山湖、乌兰察布等数据中心应用。 未来，公司将在自然冷利用、磁悬浮压缩机及智能控制等液冷系统关键技术持续研究，助力机房PUE 进一步降低；通过与控股子公司盾安环境强强联合，构建从核心部件到系统集成的全产业链条，筑牢企业供应链安全；深化与三大运营商、头部云厂商、算力枢纽长期合作 ，拓展市场。 请介绍公司智能装备板块的发展现状及未来规划。 公司智能装备板块在核心零部件自研、设备精度、运行稳定性、智能化等方面持续深耕，实现产品的迭代升级和市场竞争力的稳步提升。数控机床领域，面向新能源汽车行业针对性开发了高速全直驱双五轴龙门加工中心，有效推动了国产高端五轴机床在关键领域的落地应用；工业机器人领域，面向钢构行业开发了焊接机器人及其工作站解决方案，产品性能领先行业。截至目前，智能装备板块营收同比增长超20% 。 未来，智能装备公司将以技术驱动实现产品高端化、业务规模化发展。一是落地工业智能体技术应用，以智能化赋能装备核心能力迭代升级，聚焦机床和机器人两大核心领域，围绕核心部件优化、机床精度动态校准等关键技术，持续推动产品升级。二是聚焦液冷加工等新兴领域需求，依托精密智能装备研发优势，聚焦高附加值产品领域，持续提高市场占有率和品牌知名度。三是逐步提高标准化设备、模块化产线、成熟成套方案业务占比，实现业务规模化发展，提升盈利能力和经营稳定性。 请介绍格力钛发展现状及未来规划。 近年来，新能源行业竞争加剧，压缩企业营收和利润空间，格力钛聚焦新能源整车、电池储能赛道，依托钛酸锂差异化的技术优势，逐步提升运营效率。 未来，格力钛将坚持稳健务实、聚焦主业、提质增效的总体发展方针，做强新能源商用车与电池储能 两大核心业务，持续巩固钛酸锂行业领先地位。整车板块持续提升经营效率，紧抓第二轮新能源车辆更新周期，丰富产品矩阵，服务城市公交、旅游通勤等公共出行领域以及市政环卫、机场摆渡、港口运输、仓储物流、矿山作业等特种专用场景，打造全场景、多元化的绿色商用及专用车辆体系。电池储能板块立足钛酸锂高安全、长寿命、宽温域的差异化技术特性，深耕细分特色赛道，规避与磷酸铁锂同质化竞争，重点布局轨道交通、工程机械、电网调频、海事船舶、高寒高海拔储能等高端、特定场景，持续发挥钛酸锂电池核心竞争优势。 碳化硅芯片应用现状与未来布局？核心竞争优势如何？ 目前，格力碳化硅（SiC）功率器件已实现家电领域规模化量产，在商用及家用空调、生活家电、电源等产品中稳定应用，同时面向光伏储能、充电桩等新能源领域的需求也已纳入量产范围，截至目前，2026 年碳化硅业务同比实现 200%的增长 。未来布局上，我们正积极推动车规级芯片的验证与导入。 依托全自动规模化产线、超70%的核心设备国产化率形成成本优势，在同等产品品质前提下，公司具备良好的市场竞争力：1.产业全链条自主可控，涵盖碳化硅晶圆制造、器件封装、成品检测全流程，产品品质稳定；2.建有超级能源站，为芯片生产提供绿色稳定的能源支撑；3.掌握高质量栅氧、高深宽比沟槽刻蚀等关键核心工艺；4. 产品与资质认证完善，碳化硅二极管、MOSFET 已通过 AEC-Q101 车规认证，同时拥有 ISO9001、IATF16949 等多项体系认证，实验室取得 CNAS 国家认可资质。 【ToB第二增长曲线点评】 此部分是观察格力“纵向一体化”战略能否成功“外向化”、“市场化”的关键 。智能装备、工业制品、碳化硅芯片等业务，本质上是其压缩机、电机、模具、半导体等上游核心部件与技术能力的战略延伸。管理层展示的布局（数据中心液冷、新能源装备、车规级芯片）逻辑清晰，且卡位精准。 然而，这正是格力战略争议的焦点 。与美的、海尔围绕终端品牌与渠道的“横向多元化”不同，格力的多元化是深刻的“纵向多元化 ”。其最大挑战在于：这些脱胎于内部供应链的业务，能否真正在公开市场上，与全球专业的竞争对手同台竞技并取得优势 。业绩说明会透露了两个微妙信号：一是智能装备板块营收增速从2025年高达60%以上，放缓至目前的“超20%”，虽然仍属高增长，但巨大落差表明其增长稳定性与市场突破面临波折和变数；二是碳化硅业务“同比实现200%的增长”，但基数未明，且应用目前仍以内部配套（家电、光伏储能、充电桩）为主，其外部市场化能力有待进一步验证。 格力正意识到并试图突破“内循环”依赖。其策略包括：1.技术场景化 ：将液冷、热泵技术打包为数据中心、零碳园区解决方案，以系统集成优势切入。2.产业链协同 ：如液冷业务与盾安环境联合，构建更强外部竞争力。3.瞄准高壁垒赛道 ：在钛酸锂储能、车规级芯片等领域，以差异化技术规避红海。这些努力的方向正确，但成功与否的标尺，绝非内部报表的并表收入，而是外部市场的占有率、客户口碑与独立的盈利能力 。智能装备增速的放缓，正是市场检验严峻性的体现。格力能否将其厚重的技术积淀，转化为轻盈而强大的市场化产品与服务，将是其第二增长曲线能否从“潜力”变为“支柱”的决定性考验 第三部分：股东回报 本部分涵盖公司的分红政策、回购计划、市值管理及独立董事相关建议。 请介绍公司未来的分红规划。 公司重视股东回报，自上市以来累计股权融资52.69 亿元，累计现金分红 1,588.09 亿元（含 2025 年年度分红）；2012 年以来累计现金分红 1,534.12 亿元，累计回购股份 300 亿元，其中注销股份 4.14 亿股，占注销前总股本的 6.89%。 公司将通过稳健经营和持续技术创新，不断推动实现高质量发展，保持分红的稳定性与持续性，持续与股东共享发展成果。 请介绍公司市值管理制度的执行情况。 公司制定了《市值管理制度》，明确公司质量是公司投资价值的基础和市值管理的抓手，公司将立足提升经营效率和盈利能力，并结合自身情况，综合运用现金分红、股份回购、投资者关系管理等方式促进股价反映公司投资价值。 公司近三年盈利水平稳居行业前列，持续实施高额分红，近三年累计分红467 亿元，分红水平领先行业。2026 年公司推出 50-100 亿元股份回购计划，不低于 70%的回购股份将注销以提升每股收益。公司已实施的员工持股计划覆盖近万人，有效激发团队活力与创新动能，助力公司高质量发展。同时，公司通过互动易、投资者热线及股东现场活动等方式与投资者保持高效互动和沟通，强化公司价值传递，提升市场认同与投资者信心。 作为独立董事，请简要评价公司 2025 年年度分红方案？对公司市值提升有何建议？ 公司2025 年度分红方案符合法律法规与公司章程规定，综合考虑了股东回报与企业长期发展需要，分红总额和分红率位居行业前列，以 40 元股价计算，股息率达 7.5%，股东回报丰厚。 在市值提升方面，公司坚持高质量发展，盈利能力位居行业前列，持续实施高额现金分红和股份回购，已成为市场标杆。建议公司适度加大产业整合力度，聚焦产业协同领域与优质新兴赛道，拓展企业增长空间，推动市值稳步提升。 【股东回报点评】 格力在股东回报上是A股罕见的“价值标杆” 。累计分红远超融资额，以及计划中的大规模股份回购，构成了股价坚实的“安全垫”，也反映了主业强大的现金流生成能力。独立董事“拓展企业增长空间”的建议，恰恰点明了当前市值矛盾的核心：资本市场在认可其现金回报的同时，对“纵向多元化”能否孵化出强大的、可持续的外部增长引擎，仍持观望甚至怀疑态度 。市场需要看到，丰厚的分红不是源于增长天花板的显现，而是新旧动能转换期的稳健财务体现。未来，股东回报的可持续性与高度，将最终取决于ToB第二曲线能否打破内循环，实现真正的市场化突破，从而证明其巨额资本开支的有效性。 第四部分：国际化策略 本部分涵盖公司海外业务的发展策略、市场布局与本土化运营。 请介绍海外业务发展情况及市场策略。 公司坚持自主创新 、自主品牌 、自建渠道 、品类多元化 、经营本土化 五大策略，重点布局北美、欧洲、中东、东南亚 等核心市场，努力实现高质量全球化发展，目前产品已远销全球190 多个国家和地区。 在技术上，依托自研压缩机核心技术，针对不同区域气候与标准定制化开发产品 ，推出耐高温、超低温、防腐防潮及高能效热泵产品，精准满足全球差异化需求。品牌方面，构建GREE、TOSOT、KINGHOME 三大出海品牌矩阵，自主品牌收入占出口总额 70%，在重点区域市场占比持续提升。渠道上，以“品牌授权+区域代理 ”搭建全球近 500 家代理商网络，持续完善服务网点，深化重点市场渠道布局。同时，公司加快海外品类多元化，从单一空调向冰洗、环境电器拓展，推动综合化转型；推进本土化运营，试点海外区域销售公司与产销研一体化基地，深度扎根当地市场。人才支撑方面，公司建立内部骨干外派+本土人才培养+分层分类培训的全球化人才体系，通过跨区域轮岗历练、高比例本土用工、专项技能培训，打造适配全球市场的专业团队，为海外业务长期稳健增长提供坚实保障。 未来，公司将继续深化差异化区域策略，强化品牌与渠道建设，以技术与人才双轮驱动，持续提升海外市场竞争力与份额。 【国际化策略点评】 格力的国际化已迈入“高质量深耕”的新阶段 。“自主品牌收入占比70%”是其中最亮眼的成果 ，这意味着公司出海获取的不仅是订单，更是品牌资产和完整利润，与单纯的OEM/ODM模式有本质区别。其策略的先进性体现在：1.产品定制化 ：基于核心技术进行本土化适配，而非简单输出；2.品类多元化 ：从空调向全屋电器拓展，提升品牌价值和单客户价值；3.运营本土化 ：试点“产销研一体化基地”是战略深化的关键信号，标志着从“贸易出口”向“本地化运营”的跃迁，旨在更深地融入当地市场与供应链。国际化不仅是消化产能的途径，更是格力技术、品牌、制造与管理能力的综合试炼场，为其未来智能装备、储能等ToB业务的全球化铺平道路。然而，这条道路也充满了地缘政治、文化差异、本地化合规与管理的复杂挑战，是对公司全球运营能力的终极考核。 第五部分：人才及其他 本部分涵盖公司的人才培养、激励体系及其他综合性管理措施。 请问公司在员工培养和激励方面有哪些举措？ 公司坚持人才强企与自主培养理念，构建“选、育、用、留”人才梯队建设体系，为高质量发展筑牢人才根基。公司高端人才梯队持续壮大，培养国家“万人计划”科技创新领军人才 2 人、享受政府特殊津贴专家 4 人、全国“五一劳动奖章”4 人、全国劳动模范 2 人、全国知识产权领军人才 1 人、全国技术能手 1 人，聚集省级技术能手、珠海市高层次人才等省市级高端人才近千人。 选人方面，依托雇主品牌、校企合作、校园招聘，精准吸纳高素质专业人才；育人方面，建成广东省工匠学院等平台，升级实训设施，定制特色课程，深化产教融合协同育人，内部以技能竞赛、岗位技能等级评定、技能大师传帮带等方式，培育高技能、复合型人才；用人方面，搭建数字化人力资源体系，实现人才精细化管控，完善职业发展通道，让人才各尽其才；留人方面，以文化凝聚、成长赋能、激励保障，增强员工归属感与向心力。公司建立长效激励机制，2021 年以来已落地三期员工持股计划，覆盖员工近万人，有效激发团队活力与创新动能。 【人才及其他点评】 格力的人才体系深刻体现了其“自主培养，长效激励”的制造业基因与文化 。系统的“选育用留”体系，特别是“工匠学院”和技能大师传帮带，确保了大规模、高技能产业工人和工程师队伍的稳定与传承，这是其制造品质与效率的基石。在向科技公司转型的关口，覆盖近万人的多期员工持股计划成为最关键的制度设计 。它不仅仅是一项福利，更是将核心员工（尤其是研发、技术骨干）利益与公司长期发展深度绑定的战略举措，旨在激发组织内部的“企业家精神”与创新活力，为攻坚高端装备、半导体等长周期、高投入的科技业务提供至关重要的内在驱动力和人才稳定性。 总体总结 本次业绩说明会，呈现了一个处于“战略巩固与突破关键期”的格力 。 “守正”方面 ：公司正对空调、冰洗等主业进行一场深刻的效率革命（渠道数字化、组织年轻化、技术场景化），旨在稳固基本盘，并为转型提供资源。其纵向一体化模式在成本控制和供应链安全上的优势，依然是重要的护城河。“出奇”方面 ：以智能装备、工业制品、半导体为代表的ToB第二曲线，是格力“纵向一体化”战略的终极考场。其蓝图宏大且符合国家战略，但智能装备业务增速的大幅放缓，清晰揭示了从“内部配套”走向“外部市场化”的艰难与变数 。市场的疑虑正在于此：格力厚重的制造体系，能否孵化出在公开市场中具备顶尖竞争力的科技业务？因此，格力的未来走向，不再是一个简单的“多元化是否成功”的命题，而是一个更具深度的“纵向一体化模式的价值重估”命题 。如果其高端装备、核心部件业务能成功打破内循环，在外部市场取得显著份额（例如液冷产品在主流云厂商份额提升，碳化硅芯片获外部车规大单），那么格力的估值逻辑将从“家电巨头”重构为“高端制造与核心科技平台”，其纵向一体化将不再是负担，而是强大的“母体孵化器”。反之，若这些业务长期徘徊在以内需为主、增长乏力的状态，那么市场对其增长潜力的评价将难以提升。 当下的格力，正用其深厚的制造底蕴和坚定的转型决心，进行一场中国制造史上罕见的“重型化”转型实验。实验的成功，将不取决于其公告中描绘的蓝图多么宏伟，而取决于其下一个“智能装备”业务，能否持续稳定地实现高质量的外部增长。 这场实验的进程与结果，值得我们保持密切的观察与审视。
夜雨聆风