资料分享-当下AI应用的选股思路• 美股软件核心指数IGV已基本收复2026年以来的失地，后续大概率仍有上升空间；反弹的核心驱动因素包括交易层面的空头资金平仓，以及基本面层面Infra、安全领域软件公司受AI拉动出现显著的业绩超预期。 • 2026年5月1日至31日美股涨幅前十的软件公司以Infra、安全领域企业为主，包括Snowflake、Datadog、Okta、MongoDB、ServiceNow、CrowdStrike等，其中Snowflake、Datadog过去1个月涨幅超过80%。 • Snowflake：凭借云数据库领域的市场地位，将企业AI入口（如大模型、Cortex等）迁移至自身平台，实现收费逻辑从传统license向token消费转型，带动AI收入加速增长。 • Datadog：受益于AI Agent爆发，与数家头部云厂商签订AI训练监控相关业务，业绩持续爆发，且上调了全年业绩指引。 • Okta、CrowdStrike、ServiceNow：相关安全身份认证、安全身份治理产品受益于AI Agent的加速渗透，实现业绩爆发；其中ServiceNow推出安全身份治理相关产品，构建了AI Agent统一安全治理体系，是其股价上涨的核心驱动。 • 美股此轮反弹的核心产业逻辑是AI Agent已在美国企业内部开始广泛应用，直接拉动了底层Infra和安全领域的需求。 2. 中美AI应用渗透节奏差异 • 中国当前AI应用渗透仍处于相对早期阶段，主要集中在To C领域（如豆包、千问等AI搜索）和部分To B环节（2026年以来编程领域AI工具已广泛应用，软件企业普遍为员工发放免费token额度），该阶段与2025年4-5月美国软件行业的状态相似。 • 渗透节奏差异的核心原因：一是中美的大模型能力差距约为6-12个月；二是中国员工工资相对更低，企业采购AI相关产品替代人力的动力弱于美国。 • 未来趋势判断：中国相关企业AI应用预计2026年四季度开始逐步向财务、客服等各个岗位职能渗透，长期仍将向企业内部深入渗透，核心受益环节同样为Infra和安全层。• 核心逻辑：该环节是AI渗透过程中最不易被大模型替代的领域，且契合美股演绎的产业逻辑，同时适配中国私有化部署需求较多的市场生态。 •深信服：原有安全业务过去两年表现疲软，2026年以来恢复情况较好；公司已发布AI超融合、算力网关相关产品，预计2026年下半年试点结束后将进入加速推广阶段，不晚于2027年上半年开始受益于企业AI Agent爆发带来的产品落地需求。 •达梦数据：受益于行业信创需求，2026年一季度数据表现较好；近期已召开发布会披露AI相关布局，不晚于2027年上半年开始受益于企业AI Agent爆发带来的产品落地需求。 4. 金融IT方向 • 核心逻辑：一是2026年行业基本面恢复显著，下游券商、基金2025年业绩较好带动IT需求提升，且下游业务不易被大模型冲击，是计算机行业最好的商业模式之一；二是历史上计算机板块反弹过程中金融IT通常有较强的表现弹性，当前板块安全边际夯实。 白马标的：恒生电子、新大陆，2026年以来基本面处于加速恢复过程中。 弹性标的： 顶点软件，2026年一季度业绩表现亮眼。 新国都，剔除汇率损益与存储因素后2026年一季度业绩稳中向上；近期发布溢价股权激励（行权价高于2026年5月23日收盘价），体现公司对业务发展的信心；剔除在手40亿自由现金后，对应2026年估值不到20倍，安全边际较高。 • 核心逻辑：该领域场景的AI应用不易被大模型吞噬，是后续AI落地的重点方向。 中控技术：工业AI领域核心标的，市场已给予较高反馈。 金蝶国际：已发布最新云智能体产品，后续产品落地及token增长值得期待。 • 行业趋势：随着AI Agent向企业渗透，国产算力需求将持续爆发，未来12-18个月行业规模预计将实现倍数级增长，供给侧加速扩张的趋势明确，逢低是较好的布局机会。 头部算力厂商：核心逻辑为产能为王，重点推荐中科曙光、寒武纪。 CPU方向：重点推荐海光信息、中国长城；其中中国长城当前股价调整后价值底夯实，可通过电源业务+持有的30%飞腾股权价值对其底部价值进行验证。 算力租赁方向：字节跳动等互联网巨头已上调资本开支，未来各大厂商CapEx压力提升，算力租赁是缓解成本压力的重要方式；此前市场主要关注英伟达高端卡算力租赁，后续国产算力租赁的需求及涨价机会值得关注。重点跟踪弘信电子、协创数据、盛视科技、神州数码；其中神州数码此前算力租赁模式偏资金管理类的过手模式，根据产业跟踪后续模式将向英伟达高端卡算力租赁模式靠拢，将受益于后续算力涨价。
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