夜雨聆风2026 年的港股市场，被 AI 大模型彻底点燃！
前 5 月，港股 62 家企业扎堆 IPO，20 家上市后直接翻倍，AI 赛道成最强赚钱主线。其中智谱 AI 暴涨 1272.6%（12.7 倍）、深演智能狂涨 7 倍、MiniMax 大涨 4 倍 +，上演 “上市即巅峰，股价飞上天” 的资本神话。更震撼的是，两大头部 AI 大模型 —— 智谱 AI、MiniMax 已同步启动科创板 IPO，“港股先疯，A 股接力”，中国 AI 资本黄金时代，正式到来！
一、港股 AI 疯魔：新股翻倍成常态，智谱 12 倍领跑全场
2026 年开年至今，港股 AI IPO 热度堪称 “疯狂”，资金蜂拥而入，稀缺的大模型标的被抢疯，翻倍是起步，数倍是常态，十倍是标杆。
1. 智谱 AI（02513.HK）—— 港股 AI “神话之王”
上市时间：2026 年 1 月 8 日 发行价：116.2 港元 最新表现：截至 5 月 29 日收盘，股价 1595 港元，涨幅 1272.6%（12.7 倍）；盘中最高触及 1993 港元，最大涨幅约 16 倍，市值一度突破 8800 亿港元，短暂超越小米，成为中国第四大科技公司！ 认购热度：公开发售超额 1159 倍，机构与散户抢破头，筹码稀缺到极致。
2. MiniMax（00100.HK）—— 港股 “高价股之王”
上市时间：2026 年 1 月 9 日 发行价：165 港元 最新表现：截至 5 月 29 日收盘，股价 840 港元，涨幅 409%（4 倍 +）；3 月 18 日最高触及 1330 港元，一度登顶港股第一高价股。 认购热度：公开发售超额 1837 倍，刷新近年港股 AI 新股认购纪录，背后股东阵容豪华 —— 阿里、腾讯、米哈游、高瓴、红杉等顶级机构集体押注。
3. 深演智能（02517.HK）——AI 应用 “妖股”
作为 AI 营销与企业服务龙头，深演智能上市后一路狂飙，发行价约 20 港元，最新股价约 160 港元，涨幅 700%（7 倍），成为大模型下游应用的标杆标的。
二、疯狂背后：四大核心逻辑，撑起 AI 千亿市值
港股 AI IPO 集体暴涨，绝非偶然，而是技术拐点 + 资金推动 + 政策加持 + 预期炒作的多重共振。
1. 商业化落地兑现：AI 从 “讲故事” 到 “真赚钱”
2026 年被公认为 AI 大模型商业化元年，两大龙头业绩全面爆发，彻底打破 “只烧钱不盈利” 的质疑：
智谱 AI：2025 年营收 7.24 亿元，同比增长 131.9%；MaaS 平台年化收入（ARR）达 17 亿元，12 个月暴涨 60 倍。 MiniMax：2025 年营收 7904 万美元，同比增长 158.9%；70% 收入来自海外，全球企业客户突破百万，半年激增 5 倍。
高增长 + 全球化 + 技术壁垒，让投资者愿意给 AI 龙头高估值。
2. 港股 “小流通盘”：稀缺筹码，极易爆炒
智谱 AI、MiniMax 港股发行比例仅 5%-10%，流通筹码极少，属于 “稀缺中的稀缺”。叠加港股以美元 / 港币资金为主，对中国 AI 龙头按 “全球科技股” 定价，炒作空间远超 A 股，资金少量入场就能撬动股价暴涨。
3. 纳入恒生科技指数：千亿被动资金强制买入
5 月 22 日，恒生指数公司官宣：6 月 8 日起，智谱 AI、MiniMax 正式纳入恒生科技指数。彭博测算，此次纳入将吸引约 510 亿港元（智谱）+470 亿港元（MiniMax）的南向被动资金强制买入，相当于给股价上了 “保险栓”，进一步推高市场热度。
4. A 股科创板预期：“港股涨完，A 股再涨”
最关键的是，智谱 AI、MiniMax 已启动科创板 IPO，港股投资者提前 “抢筹”，博弈A 股上市后估值再翻倍。毕竟 A 股对硬科技企业的估值溢价，远高于港股，“A+H” 双上市，意味着两边融资、两边抬估值。
三、重磅！大模型双雄会师 A 股：智谱、MiniMax 冲刺科创板
港股暴涨只是开始，AI 资本大戏，下半场在 A 股。
1. 智谱 AI：2 月启动科创板辅导，双券商护航
2026 年 2 月，智谱 AI 正式在北京证监局备案，启动科创板上市辅导，聘请国泰海通 + 中金公司组成 “双券商” 阵容，全力冲刺 “科创板 AI 大模型第一股”。
2. MiniMax：5 月 29 日启动辅导，创最快资本纪录
2026 年 5 月 29 日，MiniMax 向上海证监局提交辅导备案，中信证券担任独家辅导机构，正式开启回 A 之路。这家成立仅 4 年多的 AI 企业，从港股上市到启动 A 股 IPO，仅用 4 个月，创下全球 AI 企业最快资本运作纪录。
3. 为什么都要 “A+H” 双上市？
港股：对接全球资金，适配海外业务定价，上市门槛低，适合快速融资。 科创板：承接国内流动性，享受硬科技高估值，对接国内产业资源，助力商业化落地。 核心目的：一边拿全球资金，一边拿国内溢价，弹药充足，全力投入 AI 军备竞赛。
四、风险预警：疯狂背后，是高波动与高估值隐忧
高光之下，风险同步拉满，AI 板块 “涨得猛，跌起来更狠”。
1. 股价极端波动：智谱单日振幅超 30%
5 月 29 日，智谱 AI 上演 “天地板”：早盘暴涨 23% 至 1993 港元，半小时内暴跌至 1500 港元，收盘 1595 港元，单日振幅 30.47%，筹码极不稳定，资金快进快出3。
2. 估值透支未来：PS 远超全球巨头
智谱 AI：市值 7111 亿港元，对应 2025 年营收 7.24 亿元，市销率（PS）≈70 倍。 MiniMax：市值 2635 亿港元，对应 2025 年营收 7904 万美元，PS≈30 倍。 对比：英伟达 PS 约 20 倍，微软（含 Azure AI）PS 约 15 倍，中国 AI 大模型估值已显著高于全球巨头。
3. 盈利仍存不确定性：持续亏损待突破
两大龙头目前均未盈利，2025 年净亏损均达数亿美元。未来能否持续高增长、提升毛利率、实现盈利转正，是支撑高估值的核心关键。
五、趋势总结：AI 进入 “资本 + 技术” 双驱动时代
- 港股 AI IPO 潮未完
：接下来还有昆仑芯、出门问问等 AI 企业排队上市，大概率延续 “上市即暴涨” 的行情。 - A+H 成头部 AI 标配
：智谱、MiniMax 之后，文心一言、通义千问、星火认知等大厂大模型，未来或陆续走 “A+H” 路径。 - 分化即将到来
：有技术壁垒 + 真实高增长 + 全球化的企业能维持高估值；纯讲故事、无落地的小 AI 公司，后续大概率估值崩塌。
结语
2026 年，是中国 AI 大模型的 “资本大年”。港股的疯狂，是技术突破的印证；A 股的接力，是产业落地的期待。
但请记住：暴涨背后必有回调，高估值伴随高风险。理性看待 AI 热潮，关注真正有技术、有业绩、有落地能力的龙头，远离纯炒作标的。
