2026 年的港股市场,被 AI 大模型彻底点燃!
前 5 月,港股 62 家企业扎堆 IPO,20 家上市后直接翻倍,AI 赛道成最强赚钱主线。其中智谱 AI 暴涨 1272.6%(12.7 倍)、深演智能狂涨 7 倍、MiniMax 大涨 4 倍 +,上演 “上市即巅峰,股价飞上天” 的资本神话。更震撼的是,两大头部 AI 大模型 —— 智谱 AI、MiniMax 已同步启动科创板 IPO,“港股先疯,A 股接力”,中国 AI 资本黄金时代,正式到来!
一、港股 AI 疯魔:新股翻倍成常态,智谱 12 倍领跑全场
2026 年开年至今,港股 AI IPO 热度堪称 “疯狂”,资金蜂拥而入,稀缺的大模型标的被抢疯,翻倍是起步,数倍是常态,十倍是标杆。
1. 智谱 AI(02513.HK)—— 港股 AI “神话之王”
上市时间:2026 年 1 月 8 日 发行价:116.2 港元 最新表现:截至 5 月 29 日收盘,股价 1595 港元,涨幅 1272.6%(12.7 倍);盘中最高触及 1993 港元,最大涨幅约 16 倍,市值一度突破 8800 亿港元,短暂超越小米,成为中国第四大科技公司! 认购热度:公开发售超额 1159 倍,机构与散户抢破头,筹码稀缺到极致。
2. MiniMax(00100.HK)—— 港股 “高价股之王”
上市时间:2026 年 1 月 9 日 发行价:165 港元 最新表现:截至 5 月 29 日收盘,股价 840 港元,涨幅 409%(4 倍 +);3 月 18 日最高触及 1330 港元,一度登顶港股第一高价股。 认购热度:公开发售超额 1837 倍,刷新近年港股 AI 新股认购纪录,背后股东阵容豪华 —— 阿里、腾讯、米哈游、高瓴、红杉等顶级机构集体押注。
3. 深演智能(02517.HK)——AI 应用 “妖股”
作为 AI 营销与企业服务龙头,深演智能上市后一路狂飙,发行价约 20 港元,最新股价约 160 港元,涨幅 700%(7 倍),成为大模型下游应用的标杆标的。
二、疯狂背后:四大核心逻辑,撑起 AI 千亿市值
港股 AI IPO 集体暴涨,绝非偶然,而是技术拐点 + 资金推动 + 政策加持 + 预期炒作的多重共振。
1. 商业化落地兑现:AI 从 “讲故事” 到 “真赚钱”
2026 年被公认为 AI 大模型商业化元年,两大龙头业绩全面爆发,彻底打破 “只烧钱不盈利” 的质疑:
智谱 AI:2025 年营收 7.24 亿元,同比增长 131.9%;MaaS 平台年化收入(ARR)达 17 亿元,12 个月暴涨 60 倍。 MiniMax:2025 年营收 7904 万美元,同比增长 158.9%;70% 收入来自海外,全球企业客户突破百万,半年激增 5 倍。
高增长 + 全球化 + 技术壁垒,让投资者愿意给 AI 龙头高估值。
2. 港股 “小流通盘”:稀缺筹码,极易爆炒
智谱 AI、MiniMax 港股发行比例仅 5%-10%,流通筹码极少,属于 “稀缺中的稀缺”。叠加港股以美元 / 港币资金为主,对中国 AI 龙头按 “全球科技股” 定价,炒作空间远超 A 股,资金少量入场就能撬动股价暴涨。
3. 纳入恒生科技指数:千亿被动资金强制买入
5 月 22 日,恒生指数公司官宣:6 月 8 日起,智谱 AI、MiniMax 正式纳入恒生科技指数。彭博测算,此次纳入将吸引约 510 亿港元(智谱)+470 亿港元(MiniMax)的南向被动资金强制买入,相当于给股价上了 “保险栓”,进一步推高市场热度。
4. A 股科创板预期:“港股涨完,A 股再涨”
最关键的是,智谱 AI、MiniMax 已启动科创板 IPO,港股投资者提前 “抢筹”,博弈A 股上市后估值再翻倍。毕竟 A 股对硬科技企业的估值溢价,远高于港股,“A+H” 双上市,意味着两边融资、两边抬估值。
三、重磅!大模型双雄会师 A 股:智谱、MiniMax 冲刺科创板
港股暴涨只是开始,AI 资本大戏,下半场在 A 股。
1. 智谱 AI:2 月启动科创板辅导,双券商护航
2026 年 2 月,智谱 AI 正式在北京证监局备案,启动科创板上市辅导,聘请国泰海通 + 中金公司组成 “双券商” 阵容,全力冲刺 “科创板 AI 大模型第一股”。
2. MiniMax:5 月 29 日启动辅导,创最快资本纪录
2026 年 5 月 29 日,MiniMax 向上海证监局提交辅导备案,中信证券担任独家辅导机构,正式开启回 A 之路。这家成立仅 4 年多的 AI 企业,从港股上市到启动 A 股 IPO,仅用 4 个月,创下全球 AI 企业最快资本运作纪录。
3. 为什么都要 “A+H” 双上市?
港股:对接全球资金,适配海外业务定价,上市门槛低,适合快速融资。 科创板:承接国内流动性,享受硬科技高估值,对接国内产业资源,助力商业化落地。 核心目的:一边拿全球资金,一边拿国内溢价,弹药充足,全力投入 AI 军备竞赛。
四、风险预警:疯狂背后,是高波动与高估值隐忧
高光之下,风险同步拉满,AI 板块 “涨得猛,跌起来更狠”。
1. 股价极端波动:智谱单日振幅超 30%
5 月 29 日,智谱 AI 上演 “天地板”:早盘暴涨 23% 至 1993 港元,半小时内暴跌至 1500 港元,收盘 1595 港元,单日振幅 30.47%,筹码极不稳定,资金快进快出3。
2. 估值透支未来:PS 远超全球巨头
智谱 AI:市值 7111 亿港元,对应 2025 年营收 7.24 亿元,市销率(PS)≈70 倍。 MiniMax:市值 2635 亿港元,对应 2025 年营收 7904 万美元,PS≈30 倍。 对比:英伟达 PS 约 20 倍,微软(含 Azure AI)PS 约 15 倍,中国 AI 大模型估值已显著高于全球巨头。
3. 盈利仍存不确定性:持续亏损待突破
两大龙头目前均未盈利,2025 年净亏损均达数亿美元。未来能否持续高增长、提升毛利率、实现盈利转正,是支撑高估值的核心关键。
五、趋势总结:AI 进入 “资本 + 技术” 双驱动时代
- 港股 AI IPO 潮未完
:接下来还有昆仑芯、出门问问等 AI 企业排队上市,大概率延续 “上市即暴涨” 的行情。 - A+H 成头部 AI 标配
:智谱、MiniMax 之后,文心一言、通义千问、星火认知等大厂大模型,未来或陆续走 “A+H” 路径。 - 分化即将到来
:有技术壁垒 + 真实高增长 + 全球化的企业能维持高估值;纯讲故事、无落地的小 AI 公司,后续大概率估值崩塌。
结语
2026 年,是中国 AI 大模型的 “资本大年”。港股的疯狂,是技术突破的印证;A 股的接力,是产业落地的期待。
但请记住:暴涨背后必有回调,高估值伴随高风险。理性看待 AI 热潮,关注真正有技术、有业绩、有落地能力的龙头,远离纯炒作标的。
夜雨聆风