夜雨聆风2026年5月27日下午，海尔智家通过上证路演中心举办了2025年度&2026年一季度业绩说明会。
2025年，国内家电行业“前高后低”整体承压，叠加海外出口需求放缓，海尔智家业绩一般，特别是第四季度出现了大幅下跌，且今年第一季度同比仍在下滑。
在这样的大背景下，今年海尔智家股价也是跌跌不休，公司也出台了新一轮股份回购计划，投资们的问题主要也是围绕着海外市场的布局、一季度北美市场的影响、新兴市场的拓展、海尔印度出售的财务处理、分红回购的股东回报、原材料价格上涨影响等。
公司董事长、总裁李华刚先生，率首席财务官、董事会秘书等多名高管参加了本次活动。
本次问答涉及的新信息并不多，本文主要摘录了部分感兴趣的内容并进行简单点评。
01、海外市场布局
公司表示，面对外部环境变化，公司创新构建了“1+1+N”柔性供应链体系：即通过本土化+区域化+全球协同的供应链布局，实现本土化+全球化双循环的供应和全球资源共享。
截至2025年底，海尔智家在全球共拥有35个工业园、173个制造基地。同时，大力推进智化与绿色化转型，累计打造13座“灯塔工厂”，数量位居全球首位，并拥有5家卓越级与1家领航级智能工厂，以高水平的智能制造能力引领行业数字化发展。
点评：在家电企业中，海尔的国际化做的最早，也是做的最彻底的，过去5年海外收入占比一直维持在50%左右。公司不是简单的产品出口，而是全球深度本土化的生产、运营，并实现整体的协同。
（参考：格力电器和海尔智家：双双入选工信部“领航级”智能工厂！）
02、一季度北美市场影响
公司表示，2026年一季度利润表现阶段性承压，主要因北美市场遭遇暴风雪极端天气，行业降幅约10%，叠加关税成本同比大幅增加拖累公司北美市场业绩表现。剔除北美市场影响，公司一季度经营利润合计增长10%以上，保持了良好的经营韧性。
点评：今年一季度，公司收入和归母净利润分别下降约7%、17%，主要的拖累是北美市场的极端天气和关税影响，剔除这个一次性事件的影响，经营利润还是有10%增长，总体还是比较良性的。
03、“中/美/欧”利润占比
公司表示，从经营利润维度，中国市场占公司整体经营利润超五成；美国市场占海外整体经营利润超五成；欧洲市场占比目前较低，但是随着欧洲市场变革转型的落地，2025年经营质量较2024年改善明显。
点评：这是很重要的信息，中国市场收入和经营利润各占5成，美国市场占了海外部分的超5成，可见美国市场对公司业绩的严重性，这个对一季度的业绩拖累十分明显，业务主要是之前收购的通用家电。欧洲市场利润有所改善但占比仍低，说明海外的其他利润大都来自除欧美外的其他区域。
04、新兴市场拓展
公司表示，2025年，新兴市场作为公司持续增长的关键引擎，通过将中国市场积累的成功经验与商业模式高效复制到全球各新兴市场区域，实现了超行业平均水平的快速增长。2025年公司在新兴区域（含东南亚、南亚、中东非）实现收入同比增长超24%，多个核心市场的领先地位持续巩固，在巴基斯坦、印度、泰国等市场稳居行业前列。
点评：欧美家电市场渗透率高，主要是存量更新增量不大，而来自东南亚、南亚、中东非等新兴区域就成了海外市场的最大增量，这也是家电出海企业的必争之地。
05、海外印度出售的财务影响
公司表示，根据《企业会计准则第33号合并财务报表》的规定，在不丧失控制权的情况下，公司部分处置对子公司长期股权投资，在合并财务报表中应作为权益性交易处理，相关差额不得确认为投资收益。相关项目资金已经计入公司合并报表对应科目。
点评：海尔出售了印度的部分股权，但因为没有丧失控制权，所以相关差额不能作为投资收益，也就是不会体现到利润表，而是按权益性交易处理对资本公积进行调整，从而增厚公司的净资产。
印度家电市场潜力巨大，据说空调普及率只有10%，且连年高温需求潜力大，但印度市场的监管又是中国企业不得不面对的难题，参考：海尔印度出售49%股权，中国企业出海印度的最佳模式？
06、分红、回购的股东回报
公司业绩不理想，今年以来股价也下跌了20%，所以投资者们很多问题是关于如何做市值管理，特别是在分红、回购方面的股东回报。
（1）现金分红
自上市以来，公司累计现金分红近 570亿元（含2025年度），累计平均分红率达 38.6%，其中2024年度、 2025年度分红比例分别达 48%、55%，分红比例持续提升。
公司已制定未来三年（2026年-2028年）股东回报规划，其中2026年度分红比例不低于58%，2027年度、 2028年度现金分红比例不低于60%，
（2）股份回购
2021年3月12日至2026年3月26日，公司已在 A股市场开展四期股份回购，合计回购股份约 2.7亿股，回购资金 67.9亿元。
2026年，公司推出最新A股回购计划， A股回购规模为 30亿 ~60亿元人民币。本次回购股份计划虽将用于员工持股计划，其中未使用部分亦将履行相关程序予以注。截止目前，公司根据该回购计划，已累计回购金额已达 9.5亿元。
2026年4月27日，公司以部分要约形式进行D股回购要约，以收购最多 81,044,512股 D股，占已发行D股总数的 30%。（D股是公司2018年在法兰克福市场上市，是总股本的一部分）
（3）回购股份注销
在加大回购规模基础上，公司更加注重提升回购股份注销力度，增厚 EPS。
2021年3月至 2023年1月期间开展的两期 A股回购计划，公司已注销股份 55,524,243股，占该两期回购股份总数的 39.9%。
2021年~2025年，公司在 H股市场累计回购并注销 60,767,600股。
2026年4月27日，对A股回购专户中已有74,541,486股进行注销，以减少注册资本，注销比例占总股本比例0.8%。
2026年4月27日，以部分要约形式以最多收购 81,044,512股D股，该次回购 D股股份将予以100%注销，注销比例占总股本比例0.87%。
未来，公司将持续坚持“分红+回购及注销”双轮驱动的股东回报策略，致力于为股东，创造长期可持续的价值。
点评：家电行业近几年的股东回报，是越来越好了，除了海尔智家，格力电器、美的集团等都在现金分红、股份回购及注销上大做文章，这也是行业增速放缓后提高股东回报最有力的手段。
