夜雨聆风01
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建发致新SPD战略与落地规划
1. 战略定位：SPD是高附加值核心成长业务
公司构建分销 - 直销 - SPD全链条医疗器械流通体系，管理层在交流会中明确，SPD与创新器械分销、高毛利产品直销并列为未来三大重点扩张赛道；依托集采、DRG 政策催生的医院控费需求，SPD作为院内增值服务，既能加深医疗机构合作粘性，也是优化整体盈利结构、拉动利润上行的关键抓手。2026年一季度公司营收45.23亿元，同比小幅增长0.15%；归母净利润6518万元，同比增长32.44%，利润高增由业务结构优化+费用管控共同驱动，SPD 等高附加值业务持续放量是结构优化的重要组成部分。
2. 2025年SPD经营落地数据
全年SPD服务营收2.85亿元，同比增速153.92%，增速显著高于直销、分销板块； 全年新增8家合作医院，累计签约运营51家医疗机构（不含基层卫生院），其中三甲医院约30家，在院管理耗材标的物总规模超120亿元； 2026年初接连中标多家三甲医院SPD项目，标的物规模持续扩容，公司表态全年 SPD 管理规模与服务收入保持增长预期。
3. 全业务协同落地逻辑
- 直销打底：全国布局31省份，合作超4000家医疗机构（三甲2000+），存量院端资源成为SPD项目天然落地场景；2025年直销营收110.53亿元，占总收入56.88%，筑牢终端基本盘；
- 分销保供给：2025年分销营收80.47亿元，同比+19.42%，手握百家上游器械厂商授权，完善全国货源链路，为 SPD 院内全品类耗材供应提供成本与品类支撑；
- 资源协同：SPD落地的合作医疗机构，可与现有直销终端资源互通，分销业务同步为院内耗材供应提供货源保障，三类业务依托院内场景实现资源协同。
4. 数字化配套建设进度
公司信息化系统升级建设项目预计2026年12月建设收官，系统落地后将全面赋能SPD库存管理、订单流转、院内配送全流程；现阶段系统已逐步落地，带来运营成本下行、人均运营效率提升，持续为SPD规模化复制提供数字化底座。
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三家企业SPD业务客观对比（数据来源各公司公告）
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三家企业SPD业务客观对比（数据来源各公司公告）
- 建发致新
背靠厦门建发国资平台，依据深交所披露公告（2026-017）及 5 月 12 日业绩说明会纪要，2026 年拟向金融机构申请综合授信不超过 180 亿元（2025 年授信 150 亿元），全国化渠道与全品类供应链完备，依托存量医院资源自然延伸 SPD，具备跨区域复制条件，因此选择稳步全国拓客； - 柳药集团
深耕广西区域市场，本地渠道壁垒稳固，出于风控考量放缓省外拓展节奏，SPD 募投延后落地，优先打磨区域盈利模型； - 塞力医疗
起家于专业 SPD 技术服务，缺少全国分销底盘，受项目垫资、行业政策变化影响，终止募资扩产，转向存量项目提质、优化盈利结构。
整体来看，三家企业策略虽有差异，但均顺应 SPD 行业从盲目拼规模转向精细化运营的行业大趋势。
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总结
从建发致新业绩交流会内容能够看出，公司布局SPD并非短期题材投入，而是依托现有全国医疗器械供应链资源做自然延伸，以直销锁终端、分销稳货源、数字化做支撑，实现 SPD 稳步放量；反观柳药集团、塞力医疗，分别立足区域深耕、存量提质两条路线。行业进入新阶段后，SPD 比拼的不再是签约医院数量，而是供应链配套能力、资金实力与精细化运营水平，各家基于自身资源禀赋做出差异化选择。
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