夜雨聆风一台AI服务器，吃掉大量钼和钨；一块光伏钨丝，年需求暴涨30%；一台红外夜视仪，锗是它的“眼睛”；氮化镓快充渗透率突破60%……这些“工业维生素”用量虽小，却是高端制造的“隐形命门”。
2026年以来，钨、锗、钼、锑、镓、铟等小金属价格集体狂飙。锗锭从年初1.36万/千克涨到5月2.25万/千克，涨了65%。国内铟价突破4800元/千克，创近十年新高，涨幅88%。钨精矿、钼铁、六氟化钨也不甘落后。
这轮涨价不是短期波动，而是供给刚性+需求爆发共振的硬缺口。
一、小金属的“科技刚性需求”
1.AI算力：锗是光纤和红外热成像的“命根子”，大模型一火，带宽需求飙涨。铟更低调，800G光模块靠磷化铟，光伏异质结靠ITO靶材。氮化镓（GaN）是第三代半导体的顶梁柱，2026年全球镓缺口400吨，中国产量占了90%以上。
2.新能源：光伏异质结用铟是传统电池的3-5倍；钨丝在光伏切割里渗透率猛升，中国钨产量占全球80%。光伏玻璃离不开锑做澄清剂，锑需求年增速35%，到2027年要吃掉6.15万吨。
3.军工：锑做红外半导体和弹药，锗管热成像与制导，钨造穿甲弹芯。2026年全球锑缺口9.5万吨，缺口率超40%，中国已把它列为一级管控矿产。
二、小金属产业链环节
上游资源（矿山）：垄断全球供给。中国锑产量占全球88%，钨产量占80%，镓、锗产量占90%以上，铟产量占70%。
中游冶炼/提纯：小金属多为伴生矿（铟伴生于锌矿，锗伴生于铅锌矿），冶炼企业的综合回收能力是关键。
3.下游精深加工与应用：将小金属加工成靶材、半导体衬底、刀具等高附加值制品。代表企业：中钨高新、章源钨业、格林美（回收）。
从钨丝切割到AI芯片，从光伏玻璃到红外制导，这些“工业维生素”用量不大，但没有它们，高科技产线就得停摆。
三、10家国产小金属“硬核玩家”
1.华钰矿业（锑）：国内最大锑矿企业，海外塔吉克斯坦锑金矿持续放量。
2.格林美（小金属回收）：构建钨、钴、镍、锡多金属循环再造全产业链，受益于涨价周期下回收经济性凸显，一季度扣非净利润同比增长6.71%。
3. 驰宏锌锗（锗+铟+钼）：铅锌矿综合回收锗、铟、钼，受益于锗等产品价格上涨，一季度扣非净利润增长36.50%，锗产品销量达15.73吨。
4. 金钼股份（钼）：亚洲最大钼业公司，拥有世界级钼矿资源。一季度主要钼产品成交价同比上升，一季度扣非净利润增长35.97%。
5. 锡业股份（铟）：全球最大铟生产基地，受益于铟价暴涨及出口量大幅增加，一季度扣非净利润增长72.53%。
6. 湖南黄金（锑+钨）：全球锑矿龙头，核心产品价格上涨驱动主营业务盈利大幅提升，一季度扣非净利润增长82.60%。
7. 厦门钨业（钨全产业链）：从采矿、冶炼到硬质合金切削工具的钨业龙头，三大业务板块全面开花，扣非净利润同比增长198.64%。
8. 中钨高新（钨加工）：硬质合金及PCB微钻龙头，受益于下游需求旺盛及公司核心业务盈利能力大幅提升，扣非净利润同比大增349.58%。
9. 株冶集团（铟+镉）：铅锌冶炼综合回收铟、镉等稀贵金属，受益于稀贵金属和硫酸价格上涨，扣非净利润同比大增323.42%。
10. 章源钨业（钨全链条）：从钨矿到硬质合金的全产业链一体化企业，受益于钨原料价格大幅上涨，一季度扣非净利润暴增824.73%，单季利润已超2025年全年。
当供需缺口持续扩大、需求端三大引擎同时点火，小金属的涨价周期远未结束。
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