AI多空观点

市场目前围绕霍尔木兹海峡和加息预期在持续波动，所以保持持续关注就好了。

周末看了几篇外资对于AI发展的辩论和文章，分享下主要的观点，具体的材料有兴趣可以私聊我要。

1、一场辩论

这场辩论是一个华尔街的空头和做科技的对冲基金经理之间的，空头的主要观点目前看上去预期利润非常好的一些企业，后面会面临大幅的设备折旧，这个折旧会明显影响后续的利润率，也就是说类似设备租赁之类的企业目前明显是属于高估的，另外就是大笔投入做基建的几家巨头后续面临到的利润率也是会受到影响。

这个设备指的是CPU、GPU之类的，想想我们电脑能用个10年不？所以这个折旧应该还是客观存在的，毕竟365天每天都在持续运转的电子设备，寿命又能有多长呢？

多头的观点是目前Ai的铲子股估值仍然是合理的，和2000年互联网泡沫不同，那时候思科的估值是很高的，但目前按照27年或者28年估值来看，头部的几家铲子股，比如英伟达仍然是处于一个非常合理的估值水平。另外他提到了一点，如果后续出现一个低成本而且功能强大的非大语言模型，那么现在的各种高投入才有可能变成废铁。毕竟花了那么多钱搞的东西如果还比不上一个低成本的东西，那前面花钱搞的这些不就变成了废铁。目前还没有出现，但我觉得这块我们倒是有可能实现的。

但短期AI仍然是一个风口，毕竟并没有看到任何的拐点出现。

2、两篇研报

这两篇是大摩发的关于对中国AI产业的研究报告。主要逻辑是虽然目前我们的AI发展受到了各种的限制，比如光刻机、比如英伟达的芯片等等，但基于我们强大的制造业，以及政策强力推动下，未来几年我们将在这块迎来一个巨大的发展。

报告里还强调了，目前的AI发展受限的并不是算力和技术，而是电力和部署，而这块正是我们国内有优势的地方。

3、交易异动公司开始增加了

另外周末还看到一个很多人忽视的问题，上周陆家嘴论坛村长讲话中提到的要开始打击借科技之名蹭热点、炒概念甚至操纵市场、内幕交易等违法行为。随后我们就看到了各种提示交易异常或者风险提示之类的公告，仅17号一天就有77家公司发布了相关的信息。可以预见后续还会有更多相关的措施出来，静待监管遏制炒作的持续进展。

相关的华尔街日报专门有个专题的报道，有兴趣可以去看看。

分享这些内容其实就是想让大家知道，在这个位置，市场已经开始出现一定的分化，目前AI铲子相关的业务确认仍然是非常火爆的，尤其是存储短缺仍然是目前最核心的交易逻辑，没有人能够怀疑，但拉长看，AI的巨大投入能否获得后期的巨额回报，目前看仍然是不确定的，市场仍然处于一种理想的线性外推的趋势之中，后续一旦出现一些打击这些线性外推逻辑的变化，那么目前持续上涨的估值也就很有可能迎来比较大的一轮回撤。

所以目前这个位置建议做好两手配置，短期可以不缺席，但也要开始意识到防守的重要性，毕竟最近几天沪深300ETF仍然是持续保持每天差不多100亿左右的净流出的。

对于大盘，目前仍然处于个振荡的判断，和前期并没有变化

今天就聊到这儿吧。