【专题·经济】AI浪潮与地缘冲击下的机遇与挑战——RCEP国家2026年中经济回顾及展望(2026年中展望系列之二)

核心观点

2026年上半年，RCEP区域经济运行逻辑发生明显切换，“对等关税”影响逐步淡化，中东地缘冲突、AI投资热潮以及全球货币政策趋紧成为影响经济和金融市场的三条主线。整体来看，区域经济呈现“制造型国家>资源型国家>服务型国家”的分化格局。(1)制造型国家：AI需求持续旺盛，中日韩越等制造型经济体受益，其中韩国受存储芯片价格大幅上涨带动、经济增速显著提升。（2）资源型国家：受中东地缘冲突推升能源和大宗商品价格影响，4月后外需由弱转强，期间内需韧性成为印尼、澳大利亚经济增长的重要动能。（3）服务型国家：经济结构更为均衡多元的新加坡、马来西亚凭借电子产品和半导体出口保持较快增速，而服务消费依赖度高、AI产业关联性弱的泰国、菲律宾受旅游业降温、高通胀及消费疲弱拖累，经济压力相对较大。

展望下半年，RCEP国家仍将继续受益于全球AI创新，亦面临高通胀和高利率压力，增长动能有望逐步修复。随着中东冲突趋势缓解、能源价格中枢下行，地缘冲突对经济及政策的外生冲击将逐步减弱。整体来看，“制造型国家>资源型国家>服务型国家”格局有望延续。AI投资周期仍处于扩张阶段，有望继续支撑制造型国家经济表现。资源型国家出口可能呈“价格涨+数量涨幅受限”格局，外需整体改善或有限。泰国、菲律宾等服务型国家旅游业修复仍有压力，AI相关商品出口有望继续提振新加坡、马来西亚增长表现。

政策层面，上半年各国财政政策重点集中于能源补贴和减税，下半年将逐步转向AI基础设施和科技产业投资。货币政策方面，整体料呈现阶段趋紧格局，其中资源型国家紧缩力度料最大，制造型国家次之，服务型国家分化较为明显。

市场方面，上半年RCEP国家汇率普遍承压、债券收益率整体上升，AI驱动下的制造型国家股市表现显著优于其他经济体。下半年，随着地缘风险趋势缓和，利率路径和经济基本面将重新成为资产定价核心影响因素。预计资源型国家汇率表现相对较强，制造型国家股市仍有望凭借AI产业链景气延续领先优势，而服务型国家或面临增长放缓与通胀抬升的双重压力。

正文内容

01. /

上半年经济增长回顾

2026年以来，RCEP国家经济运行逻辑明显切换，“对等关税”不再是影响区域经济表现的核心变量，中东地缘冲突、AI投资热潮、货币政策阶段重新趋紧是三大影响主线。

（一）从增速看：越南GDP增速最快，韩国GDP增速大幅跳涨，菲律宾经济压力偏大

纵向比较，相较于2025年四季度，2026年一季度：（1）印尼、中国、日本、韩国、泰国、新加坡GDP同比增速有所加快；（2）澳大利亚基本持平；（3）越南、马来西亚、菲律宾同比增速有所放缓。

横向比较，呈“制造型国家（中日韩越）＞资源型国家（印尼澳新）＞服务型国家（马泰菲新）”的分化格局，其中：（1）AI周期提振制造型国家经济表现，韩国GDP增速大幅跳涨，越南GDP增速虽略有回落、但仍录得强劲增长。（2）资源型国家外需受2025年“抢进口”高基数影响略显疲弱、中东地缘冲突影响下4月开始明显转强，内需成为印尼、澳大利亚经济韧性的重要来源。（2）服务型国家表现分化，中东地缘冲突扰动旅游业大幅降温；AI相关商品出口超越服务出口成为马来西亚、泰国经济增长的重要支撑力量（见图表2）。

（二）从结构看：AI热潮提振制造型国家经济表现最为强劲，资源型国家外需自4月起开始走强，服务型国家旅游出口大幅降温

1.制造型国家：AI基建相关硬件需求高增带动外需旺盛，内需整体温和增长。

（1）外需保持旺盛，AI硬件需求大幅提振全球制造业景气度。不同于以往由智能手机、PC等消费电子换机潮带动的半导体行业景气周期，当前AI算力需求已带动半导体硬件（制造设备、GPU、光模块、存储及配套零件等）订单高增，“结构性超级周期”突破了以往半导体出货量3-4年一周期的规律，WSTS全球半导体出货量同比增速自2025年年中起并未按此前周期规律回落，而是继续加速增长，目前升至88.1%的高位，推动全球制造业PMI连续10个月位于扩张区间，且近期进一步上行至5月的52.6。制造业国家因在半导体产业链的不同位置，受惠程度呈“韩国＞中国、越南＞日本”格局，2026年前4月除日本外制造型国家出口（美元计价，下同）均呈双位数增长（见图表3）。算力指数级增长背景下存储器件供不应求，HBM、DRAM、NAND价格暴涨，韩国因在该领域市占率较高而最为受益[1]；中国的光电集成电路等高新技术产品出口则受益于数据中心光互联与成熟制程晶圆代工的双重拉动；越南主要供给电阻、电容、电感等被动元件及连接器、散热模组等配套零组件；日本在半导体制造设备[2]和半导体化工材料[3]具备优势，但因处于产业偏上游，受益未及其他三国明显。对应的韩国半导体、越南电子零件、中国高新技术产品、日本半导体前4月出口分别累计增长148.1%、44.8%、31.3%、29.7%（见图表4）。

（2）内需在地缘形势扰动下仍保持温和增长。虽然中东地缘冲突掣肘能源供应，但制造型国家除越南外大多石油储备相对充足，通胀风险上行但目前内需保持温和增长。日本年初废除汽油暂定税显著压降了物价，目前家庭收支均呈温和增长态势；韩国1-4月零售销售增速抬升，服装、化妆品等可选消费增长尤为明显，受AI相关投资驱动1季度设备投资环比增4.8%；越南2月起零售销售持续双位数增长，前4个月FDI实际到位资金同比增9.8%至74亿美元。

2.资源型国家：内需是经济韧性的主要支撑，外需受高基数影响偏疲弱。

（1）外需在一季度偏疲弱，4月开始走强。受2025年“抢进口”高基数效应影响，资源型国家一季度出口同比增长整体偏弱。但中东地缘冲突导致能源类大宗商品价格自3月起快速抬升，作为印尼、澳大利亚主要出口商品的煤炭、棕榈油价格均强劲上行，澳大利亚铁矿石价格中枢亦上移，唯新西兰乳制品价格更多跟随农业周期，价格上行不明显（见图表5）。4月起，资源型国家出口表现快速走强，印尼（+22%）、澳大利亚（+10.5%）、新西兰（+12.3%）出口均录得双位数同比增长（见图表5-6）。

（2）内需支撑经济韧性。印尼居民消费一季度同比+5.5%仍具较强韧性，普拉博沃新政推出免费营养餐计划、新首都建设等带动政府支出同比大幅增长21.8%，成为新的增长点。澳大利亚通胀压力和澳联储连续3次加息掣肘消费表现，但AI相关投资支撑内需，数据中心建设和设备采购推动一季度设备投资同比增长16.3%、创近30年来最大增幅。新西兰居民消费和房地产市场温和修复。

3.服务型国家：分化特征明显，AI周期受益国家新加坡、马来西亚内外需皆强劲，旅游和消费为主导的泰国、菲律宾整体增长偏弱。

（1）外需以AI等科技商品出口为主轴，旅游类服务出口明显降温。服务型经济体一季度出口表现整体强于资源型，但出口结构以AI周期相关电子产品出口为主，4月出口表现亦出现加速迹象（菲律宾除外）。其中，马来西亚、新加坡出口最为强劲，以半导体、电子电器产品出口为主；泰国居中，以汽车和电子产品出口为主；相比之下，菲律宾出口增速出现明显回落，其在电子产业链和高附加值制造领域的受益程度相对有限（见图表7）。受中东地缘冲突影响，国际旅游业明显降温，特别是泰国入境游客数自3月起“骤降”、而菲律宾入境游客数整体弱于“疫前”。2026年3月，泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡游客分别为2019年同期的80%、88%、77%、91%（见图表8）。

（2）内需亦呈新马强、菲泰弱的分化特征。马来西亚和新加坡AI相关投资持续提振内需，居民消费亦保持韧性。但菲律宾和泰国内需相对疲弱，菲律宾高通胀（4月7.2%，5月6.8%）冲击居民消费表现，企业信心疲弱、资本投资连续负增。泰国高债务负担制约内需增长，居民消费依然偏弱。

02. /

下半年RCEP国家增长展望

展望下半年，预计RCEP经济增长动能有望趋向全面修复。“半导体超级周期”料持续提振制造业投资、科技产品出口和企业盈利。中东地缘冲突对经济表现虽仍有一定滞后影响，但伴随能源供应逐步恢复及价格中枢走低，通胀对政策的掣肘及消费的挤出效应将随之得以缓解。往后看，需持续观察AI投资热潮走向的产业链及金融市场影响、全球地缘冲突及政策博弈动态。

（一）制造型国家：AI应用接力AI基建推动出口及高科技投资增长，内需受通胀影响但保持一定韧性

外需看：随着AI算力需求从大模型训练扩散到Agent AI、物理AI等应用层，韩国依然最为受益，除了三星、SK海力士的硬件需求激增外，随着SK电信AI云、NAVER数据中心、斗山集团物理AI等应用项目开启，韩国逐步从传统的“芯片出口”模式向“智能解决方案出口”升级；长期掣肘日本的劳动力缺口预计由工业、物流机器人及自动驾驶等物理AI产品弥补，Agent AI则进一步提升优势精密制造业的产品良率，守住高端制造护城河；中国仍将是重要的“世界智能工厂”，工业制造持续向高附加值方向升级转型；越南有望受益于AI红利释放，前期苹果、三星已在越南大规模设厂，AI应用的扩散下越南有机会从配套零部件向承接芯片封装测试、精密零部件等更高端环节（见图表9）。

内需看：下半年，中东地缘冲突的滞后效应显现，制造型国家通胀有进一步走升的压力，但得益于财政支持（详见后文政策部分），预计向服务的传导力度有限，整体内需将保持一定韧性。日本春季工资谈判涨薪5.02%[4]、引入“儿童育儿支援金”[5]等人口投入将支撑本年的私人消费，越南上调最低工资标准以支持消费，韩国受益于AI从模型到应用的扩张将进一步促进设备及知识产权投资，但前期快速上涨后需观察股市财富效应走向。

（二）资源型国家：资源出口有望支撑外需表现小幅改善，但内需压力将有所加大

外需看：外需环境预计较上半年有所改善，但改善幅度或有限。中东地缘冲突扰动下，资源型国家主要出口商品价格中枢显著抬升，然而，本轮价格上涨更多源于供给冲击，而非全球需求扩张驱动，资源品出口可能呈“价格涨+数量增幅受限”格局，更进一步的需求修复或需等待至2026年末-2027年。分国别看，印尼受益于资源品工业化战略，但商品出口可能额外受到政策不确定性的扰动；澳大利亚能源出口收入有望改善，但铁矿石出口或延续偏弱；新西兰乳制品价格在全球奶源供应增长背景下，进一步上涨承压、预计维持高位震荡（见图表10、11）。

内需看：印尼政府支出、澳大利亚AI投资对GDP的支撑有望在下半年延续，但（1）澳大利亚居民消费或持续受到抑制，澳大利亚通胀自2025年年中开始走升，2026年中东地缘冲突进一步推升输入性通胀压力，澳洲联储已连续加息3次并预计年内通胀将持续高于目标区间[6]，“高通胀+高利率”预计在下半年持续抑制居民消费表现；（2）印尼投资表现或承压。印尼通胀压力相对弱于澳大利亚，居民消费韧性仍是印尼内需的重要支撑，但汇率走弱[7]、资本流出、政策不确定性压力影响企业投资信心。（3）新西兰内需料逐渐温和复苏。新西兰利率水平维持低位，支撑内需温和复苏，但能源价格上涨掣肘复苏程度偏弱。

（三）服务型国家：服务出口低迷、AI相关商品出口强劲格局有望延续，菲律宾内外需压力均偏大

外需看：入境旅游在航运价格升高、全球需求降温背景下预计维持低迷，修复时间或延迟至2026年末。AI热潮相关商品出口则有望在下半年维持畅旺，马来西亚半导体封测、天然气出口继续支撑外需表现；新加坡有望同时获益于电子产品出口和金融服务出口；泰国在AI周期中受益程度中等、菲律宾相对偏弱。

内需看：高通胀的不确定性掣肘居民消费表现，尤以菲律宾压力最大。菲律宾是区域内对中东原油进口依存度最高的国家（94.2%，详见前期报告【专题·经济】地缘冲突下的东盟经济表现及前瞻），输入性通胀加大货币政策紧缩压力，叠加就业市场疲软、侨汇流入的不确定性，菲律宾居民消费持续承压。相较而言，马来西亚对中东原油进口依存度较低；新加坡原油战略储备和炼化转运能力较强；泰国通胀在中东地缘冲突爆发前处于负值区间，不过泰国家庭债务占GDP比重处于较高水平，预计令消费表现持续承压。另外，马来西亚和新加坡AI相关投资预计在下半年维持强劲。

03. /

货币政策及金融市场表现及展望

（一）货币政策：中东地缘冲突及其滞后影响扰动下，区域货币政策料阶段趋紧

1.上半年部分RCEP国家加息，政策紧缩程度大致呈“资源型国家＞服务型国家＞制造型国家”。具体地：

（1）资源型国家加息以稳汇率、控通胀。印尼、澳大利亚均加息3次：印尼卢比在上半年跌破18000的历史低位，叠加其虽为煤炭和棕榈油出口大国，但为石油净进口国[8]，“保汇率+稳资本流动+防输入性通胀”三重压力下连续三次加息[9]；澳大利亚通胀在中东冲突前已回弹，2025年9月起截尾均值通胀[10]已持续逾3%，上半年加息三次；新西兰经济尚处于复苏早期，内需略弱，央行按兵不动，但5月会议释放鹰派信号。

（2）服务型国家货币政策逐渐由宽松转向紧缩，新加坡、菲律宾央行分别进行了1次、2次紧缩调整。新加坡在4月提高新元升值斜率；菲律宾4月、6月各加息25BP以缓冲输入性通胀；泰国呈“旅游缓、债务高、投资软”状态，央行预计中东冲突对私人消费及服务业外需冲击较大[11]，政策重心偏向保增长，上半年政策总体偏宽松；马来西亚受益于半导体封装测试提振，且自身产油，经济整体韧性较强，央行保持观望。

（3）制造型国家通胀抬升风险尚有限，央行总体保持稳健，唯日央行进行了1次加息：人行维持“适度宽松”基调，以结构性工具为主；日央行在经济温和复苏、通胀偏离物价目标的背景下6月加息25BP，但整体金融环境维持宽松；韩国财富效应增强，经济逐步有较热倾向，央行上调增长及通胀预测并表态未来将“在适当时机加息”；越南选择“财政及价格管理工具对冲供给冲击，货币政策保增长”的路径，维持再融资利率不变。

2.下半年原油供应的恢复进度为影响货币政策路径的关键变量。因前期部分国家减产、油气设备重启等供应瓶颈恢复需要时间，短时间内油价或难回落至冲突前水平。相应地，输入性通胀压力延续下预计RCEP国家整体货币政策阶段趋紧，预计货币收紧幅度“资源型国家＞制造型国家＞服务型国家”。具体地：

（1）资源型国家货币政策基调整体料最偏鹰，澳大利亚主动抗通胀、印尼被动保汇率、新西兰观望。印尼“稳汇率”压力仍然较大，下半年利率大概率维持高位，若汇率压力持续可能进一步加息；澳联储明确表示“不排除进一步加息”，下半年视通胀对服务的扩散效应，预计仍有1-2次的加息空间；新西兰因一次能源匮乏[12]，目前通胀预期上升，1年期、2年期通胀预期显著升至二季度的2.53%、3.41%（前值2.37%、2.59%），但短期加息概率仍低于澳大利亚和印尼。

（2）制造型国家外需保持强劲，输入性通胀压力逐渐抬升，货币政策紧缩趋向或呈“日本领跑加息、韩国跟进、越南稳增长”的梯度分化。一方面外部半导体硬件需求强劲抬升增长中枢，另一方面随着原油储备的消耗，输入性通胀压力可能后置抬升，下半年“过热”概率或与日俱增，日韩两国加息概率较大：日本内需稳固叠加输入性通胀风险抬升，预计下半年或还有1次加息；韩国目前已有2位官员主张加息，预计下半年有1到2次加息。越南货币政策空间有限，预计下半年继续更多依靠财政政策实现经济增长目标[13]。

（3）服务型国家货币政策延续分化，菲律宾因通胀压力延续紧缩，泰国或维持宽松基调。菲律宾是RCEP主要国家中通胀压力最大的国家，但经济增长压力掣肘央行紧缩幅度，下半年可能继续加息1-2次；新加坡4月已经完成一次预防性收紧，马来西亚通胀压力整体受控，两国预计维持利率不变的概率偏大；泰国旅游出口和居民消费面临压力，货币政策或维持偏宽松基调。

（二）财政政策：上半年以能源财政为主，下半年重心逐步向AI基建投资倾斜，财政力度呈“制造型国家＞资源型国家＞服务型国家”

由于中东地缘冲突，2026年上半年RCEP国家积极财政着力点在于加大能源补贴、减少能源税收以缓解输入性通胀压力。印尼财长承诺年内补贴燃油不涨价，并实施补贴燃油购买限额等措施；日本在取消汽油暂定税的基础上，动用燃油专项补助基金、预备费等持续补贴燃油消费；韩国上调大众交通补贴“K-Pass”[14]返还比例[15]；马来西亚继续实施BUDI95补贴计划，将配额调整为每人每月200升，并自4月15日起要求公务员及国企员工居家办公以减少交通燃料消耗；菲律宾取消液化石油气和煤油的消费税。

下半年能源补贴大概率将延续，其中制造型国家因基本面延续韧性，财政补贴政策空间较为充足，如日本6月通过的3.11万亿日元补充预算案中高达2.5万亿日元继续用于能源补助；韩国总规模26.2万亿韩元的追加更正预算案中10.1万亿韩元用于缓解高油价负担。其他国家力度大概率边际减弱或实施积极的新能源政策，如印尼在“固定每升补贴额＋锁定零售价”的补贴机制以及3%赤字率两难境地下，拟推出新一轮电动车补贴政策[16]。财政重点将逐步转向AI基建投资。官方投资方面，日本经济产业省2026财年预算将尖端半导体与AI支持预算提高近三倍，韩国2026财年AI领域预算增至2025年的约三倍；新加坡2026年预算案将AI相关支出纳入企业创新计划[17]，同时扩展生产力解决方案补助金[18]，澳大利亚国家AI计划、新西兰“Investment Boost”计划均对企业技术升级有相应支持。私人投资方面，韩国SK海力士与英伟达达成多年期的技术合作协议，围绕下一代AI存储芯片展开联合研发，并锁定长期供应保障。综合看，预计下半年科技投入需求较大的制造型国家财政扩张力度最大，兼顾能源补贴及支出结构调整的资源型国家财政力度次之，持续布局产业转型的服务型国家财政力度相对靠后。

（三）金融市场：上半年RCEP国家汇率总体承压，制造型国家股市表现亮眼，大部分国家国债利率上行。下半年预计资源型国家汇率表现偏强，制造型国家股市有望整体延续较强表现、但需关注个别市场的高位波动风险

1.2026年上半年中东地缘冲突非预期冲击金融市场、美元偏强背景下RCEP国家汇率总体承压，通胀走升带动货币政策收紧、进而推动利率中枢整体抬升，受益于“半导体超级周期”、制造型国家股市表现较佳。印尼因普拉博沃政府前期大规模财政扩张[19]、近期能源补贴预算膨胀加大赤字失控风险，以及新大宗商品出口政策[20]等引发市场担忧等因素股债汇“三杀”。

（1）汇市：能源价格中枢抬升加大货币政策收紧压力，叠加美元走强，RCEP国家货币整体承压。其中印尼（-7.0%,主要受国内赤字压力、能源出口政策等影响）、菲律宾（-4.8%，中东原油依存度过高）贬值较明显，日本（-4.1%）、韩国（-3.3%）为典型出口导向型经济体，央行缓加息以支持外需景气度，货币略偏软；澳大利亚货币收紧幅度较大、澳元最为坚挺（+7.0%），政策收紧的新加坡元（+0.8%）也略微升值。

（2）股市：制造型国家股市表现最强，韩国综指、日经225指数较2025年末分别涨101.1%、31.8%，越南胡志明指数、中国上证综指涨4.4%、2.5%，资源型、服务型国家除印尼股指跌幅较大（-29.1%）、泰国受估值处于低点及高股息安全垫提振显著回升（24.5%）外波动不大。

（3）债市：各国利率中枢总体上行，菲律宾（+1.4%）、印尼（+0.6%）、日本（+0.6%）因上半年已加息，国债利率上行较明显；韩国（+0.7%）、泰国（+0.7%）上行也较快，但前者主因为经济动能强劲，后者则因财政赤字货币化预期、外资避险抛售等不利因素，其他国家利率波动相对较小（见图表13）。

2.2026年下半年，预计中东地缘冲突对资产价格的影响趋弱，央行利率路径和经济基本面将重新成为影响金融市场表现的核心因素。

（1）汇市：资源型国家有望走势最强。资源型国家中，澳大利亚受较高利率和大宗商品价格上涨支撑，澳元有望保持相对强势；印尼卢比仍面临贬值压力，预计以“高利率换稳定汇率”为主；新西兰元则中性偏强。制造型国家中，日本央行继续推进货币政策正常化，有助于缓解日元压力；韩国在半导体出口景气和政策边际转鹰支撑下，韩元有望温和走强；越南盾波幅料延续不大。服务型国家汇率预计延续分化，新加坡元和马来西亚林吉特受益于能源和电子出口改善，存在一定升值空间；菲律宾比索虽获得加息预期支撑，但仍面临经济放缓压力；泰铢则受经济增长偏弱和货币政策维持宽松影响，预计走势偏弱。

（2）债市：资源型和制造型国家债券利率有望继续走升。资源型国家方面，澳大利亚受通胀韧性和加息预期影响，印尼受保汇率和资本流动压力影响，两国国债利率预计维持高位甚至存在进一步上行压力，新西兰预计相对稳定；制造型国家方面，日本央行持续推进货币政策正常化，日债利率仍有上行空间，韩国受政策立场转鹰影响利率易上难下，增长优先政策基调下越南料延续维持宽松流动性环境，债市相对稳定；服务型国家则出现明显分化，菲律宾债券利率在加息预期下仍面临上行压力，新加坡和马来西亚预计维持政策稳定、债市波动或相对有限，而泰国债券利率预计波动偏弱。

（3）股市：预计制造型国家依然领跑，但需关注个别市场高位波动风险。基本面看AI从模型到应用的扩散仍将持续，半导体硬件供不应求依然为下半年的常态，订单高增继续支撑制造型国家企业盈利，技术面看6月的回调已消化部分估值泡沫（目前估值高于10年均值但并未显著高估），且如前文所述各国加息力度预计较为克制，对流动性及资金偏好的掣肘不大；资源型国家内需尚稳，加息控通胀背景下私人消费有望保持一定韧性，股市料延续震荡；服务型国家面临“增速放缓+通胀抬升”的两难，企业盈利面对较大挑战，叠加货币政策趋紧抬升无风险利率，股市或仍有一定下行风险。

[1]当前AI GPU算力指数级增长，但传统DRAM带宽跟不上，导致GPU大量时间处于“等数据”的空转状态。全球HBM（高带宽内存）市场70%-80%份额由韩国三星电子、SK海力士两家公司垄断。

[2]日本在在涂胶显影设备、介质刻蚀和薄膜沉积、光刻机等领域有较强竞争优势，代表企业东京电子、爱德万测试、尼康、佳能。

[3]如在光刻胶领域，日本企业在I线/G线、KrF、ArF、EUV等全谱系光刻胶中均占据绝对主导，代表企业信越化学。

[4]截至6月4日，第六轮谈判公布结果。

[5]自2026年4月1日起，日本政府开始征收“儿童育儿支援金”。所有年收入超过一定标准的国民，无论是否有孩子，均需缴纳，用于补贴育儿家庭。

[6]澳洲联储通胀目标区间为2%-3%，预测来源于澳洲联储5月议息会议纪要。

[7]5月、6月印尼盾贬值压力令印尼央行连续2次加息（75BP）以稳定汇率波动。

[8]印尼在2004年就从石油净出口国转变为净进口国。此后，产量持续下滑，进口依赖度不断增加。

[9]印尼5月20日加息50BP；6月9日加息25BP，此次加息属于非例会紧急加息（off-cycle hike），央行对汇率压力的担忧已经超过对经济增长的担忧；6月18日加息25BP，印尼央行行长佩里·瓦吉约表示，此次加息是进一步加强印尼盾汇率稳定的重要举措，也是应对全球不确定性持续高企的前瞻性措施，旨在确保通胀维持在政府设定的目标区间内。

[10]澳大利亚央行较重视截尾均值通胀的指标。

[11] 泰国央行称，泰国经济扩张预计将趋于缓慢，因为中东战争通过增加企业成本和削弱家庭购买力直接影响了经济增长。具体地，私人消费受到生活成本上升和收入前景恶化的压力。此外，由于成本上升和旅行限制，外国游客预计将减少。

[12]新西兰的能源依赖度呈现明显的结构性分化——电力以水电、地热等可再生能源为主，但在交通和工业领域，石油与天然气的对外依存度偏高。根据新西兰商业、创新与就业部（MBIE）数据，2024年新西兰进口能源达359 PJ，占一次能源总供应（835 PJ）的约43%；化石燃料占一次能源消费的54.5%。自从2022年起Marsden Point炼油厂关闭后，新西兰已丧失本土原油精炼能力，成品油几乎完全依赖进口。因此，虽然新西兰整体能源自给率不算极低，但石油和精炼产品的对外依赖非常突出，这是中东局势冲击的主要传导点。

[13]引自6月8日，越南央行副行长范青河（Pham Thanh Ha）的发言。

[14] K-Pass指的是韩国公共交通补贴卡。

[15]普通用户从20%提高至30%，青年、老年及二孩家庭从30%提高至45%，三孩家庭从50%提高至75%，低收入群体最高甚至达到83%。

[16]电动摩托车每辆获得500万印尼盾直接补贴，电动汽车将根据电池类型获得40%至100%不等的增值税优惠。

[17]企业AI投资可获400%税务减免。

[18]将AI驱动型解决方案纳入补贴范围。

[19]免费营养午餐、红白合作社、矿产国有化等。

[20]所有棕榈油、煤炭、铁合金等战略商品出口，必须通过主权财富基金Danantara旗下新成立的国企Danantara Sumberdaya Indonesia（DSI）统筹。2026年6月1日-12月31日为过渡期，2027年1月1日起 DSI 成为唯一出口商。