剑桥科技:800G光模块黑马,AI算力时代的“追光者”

2026年6月20日，剑桥科技（603083）发布2025年年报与2026年一季报，交出了一份令市场侧目的成绩单。

2025年全年营收68.52亿元，同比增长86.32%；归母净利润12.58亿元，同比暴增312.56%；扣非净利润12.18亿元，同比暴增335.28%。毛利率从2024年的24.15%大幅攀升至37.68%，净利润率突破18%，均创上市以来新高。

2026年Q1延续炸裂增长：单季营收26.85亿元，同比增长158.63%；归母净利润5.86亿元，同比暴增486.32%；扣非净利润5.72亿元，同比暴增512.56%。

毛利率攀升至40.23%，净利率21.82%，双双刷新单季纪录。合同负债8.56亿元，较年初增长75.38%，公司在手订单充裕。

这家总部位于上海、此前在光模块行业一度被中际旭创压制多年的老牌企业，正在800G时代上演一场惊人的“逆袭”。

一、逆袭密码：800G硅光模块的规模化放量

剑桥科技业绩暴增的核心驱动力，是800G硅光模块的规模化放量。

公司是国内最早布局硅光技术的光模块企业之一，在硅光芯片集成、高速射频封装、低功耗热管理等关键技术上积累深厚。

2025年Q2，公司成为国内第二家实现800G DR8硅光模块规模量产的企业，当月出货量即突破5万只。

进入2026年，产能加速爬坡。Q1单季800G及以上产品出货量超过80万只，环比增长超过200%。

产品毛利率从2024年的不到25%跳升至40%以上，正是高端产品占比提升的直接体现。

公司在业绩会上透露：“800G硅光模块已进入英伟达、微软等头部客户供应链，2026年全年出货量指引上调至450万只以上。”相比之下，2025年全年出货仅约85万只——一年之内，出货量目标翻了5倍。

二、硅光技术路线：弯道超车的核心武器

剑桥科技能够在800G时代实现对先行者的追赶甚至部分反超，关键在于硅光技术路线的弯道超车。

传统光模块采用III-V族材料（如InP）制造激光器，成本高、功耗大、集成度低。

硅光技术在CMOS工艺兼容性、大规模集成能力、功耗控制等方面具有天然优势，被公认为下一代光模块的核心技术方向。

剑桥科技自2019年起持续投入硅光研发，目前已实现硅光芯片设计、硅光引擎封装、射频电路集成等核心技术自研，自研比例超过70%。

公司是国内少数能够批量交付800G DR8硅光模块的企业，在硅光进度上仅次于中际旭创。

公司800G硅光模块产品采用自研连续波激光器，误码率控制在10的负15次方以下，功耗较传统方案降低约35%，关键性能指标跻身全球第一梯队。

管理层明确表示：“公司正加速1.6T硅光模块研发，预计2026年Q4送样，2027年实现规模量产。”

剑桥科技的客户拓展，是支撑其估值重构的核心叙事之一。

2025年Q3，公司首次进入英伟达800G光模块供应商名录，成为继中际旭创之后第二家进入英伟达供应链的国内企业。

目前已向英伟达批量供应800G SR8和DR8硅光模块，应用于GB300等算力平台。在英伟达之外，微软、Meta、亚马逊等北美云厂商也已进入批量供货阶段。

面对爆棚的订单，公司正在全速扩产。上海临港基地800G光模块月产能已提升至120万只以上，较2025年初的20万只增长6倍。

公司同时公告拟投资30亿元建设马来西亚槟城生产基地，规划月产能200万只，主要服务北美客户。预计2027年海外产能占比将超过40%，将有效规避贸易壁垒并降低物流成本。

回顾剑桥科技的估值变迁，2025年之前公司长期承受“老二折价”——市盈率仅有中际旭创的一半左右，市场对其技术能力和客户拓展持怀疑态度。

如今，随着800G批量供货英伟达、毛利率突破40%，市场开始用业绩重新定价。

光模块赛道最迷人的地方在于：它不像芯片那样被卡在最精尖的制程上，也不像材料那样受制于矿产资源。

它拼的是谁能更快把实验室里的技术变成百万只级别的量产能力。剑桥科技正在用硅光这把“弯道超车”的武器，重新定义这个赛道的竞争格局。

本文基于公开信息整理分析，仅供研究参考，不构成任何投资建议。

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800G出货量一年翻5倍，毛利率突破40%——剑桥科技正在用业绩向市场证明：光模块赛道远未到终局，弯道超车永远可能。

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