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机构音频纪要 部分转译展示
发言人 问：在二季度，公司的经营情况如何？
发言人 答：在二季度，公司的内销面临较高基数压力，但加工安装卡等高频数据显示行业承压，而我们的表现相对较好，市场份额有所增长。4 5月份，我们的加工内销出货呈现增长态势，洗衣机增速尤其明显；冰洗方面延续了一季度低个位数增长的趋势，其中洗衣机增速较快。中央空调方面，在C端和精装修端的压力增大，但一二线城市二手房交易数据尚可，预计全年收入有望持平。
发言人 问：目前央空业务的利润率变化趋势是怎样的？
发言人 答：目前，由于成本端压力依然较大，特别是原材料价格高位，央空的毛利率和利润率在一季度已出现下降趋势。下半年随着房价逐渐上升，成本压力可能会有所缓解，但仍将持续面临不小的成本压力。此外，尽管冰箱成本因原材料价格缓和可能有所减轻，但铜价预计不会明显下降，也会对整体成本构成影响。
发言人 问：外销方面的情况如何？
发言人 答：外销方面目前保持约20%的增长，但中央空调品类间有分化，尤其是受地缘政治和渠道库存影响的部分品类。不过，五月份加工外销降幅收窄至个位数下滑，冰洗外销则保持增长态势，尤其是洗衣机增速很快，中央空调外销预计增长15到20个百分点。
发言人 问：对于央空业务，全年预期增长持平是否包含了内外销全部？
发言人 答：是的，这个预期是内外销合并计算的。一季度由于非主营业务会计政策调整，整体营收持平，主营业务增长。预计四季度会考虑到去年的调整因素和基数问题，以及内外销的逐步恢复，全年维持收入端持平左右的预期。
发言人 问：原材料层面对油漆、铜价锁价的情况是怎样的？
发言人 答：锁价通常针对特定时间段，具体到今年还是年底的锁价政策未明确说明，需要进一步了解。除了原材料成本外，公司还需考虑产品结构变化和内外销市场的动态调整对央空盈利能力的影响。撇开原材料成本因素，其他方面仍支撑着较高的盈利能力，未来长期盈利能力是否还有提升空间，需要综合分析市场情况和公司经营策略。
发言人 问：首先，从内外销结构来看，外销的利润率是否比内销低很多？另外，灯塔工厂的建立对生产效率和费用有何影响？
发言人 答：外销的利润率实际上并不比内销低多少，而且灯塔工厂的建立后，每年的制造效率、制造费用和人效都有较大改善。同时，通过与加工或中国区渠道协同，一季度的央空费用率和销售费用率有所下降，这对利润端形成支撑。不过，由于一季度同比涨幅较大，这些改善效果被掩盖了。
发言人 问：我们能否看到二季度环比一季度的情况？铜价同比涨幅相差不大，对吗？
发言人 答：是的，二季度环比一季度的情况相差不会很大，因为铜价的同比幅度相差不是很多。以一季度为例，用铜成本在九万到十万元之间，而去年一季度为七万多元，所以二季度成本相比一季度变化不大，且内部也在降本以抵消前期跌势。
发言人 问：一季度加空（即空调出口）对成本是否更为敏感？预计现在加空是否仍处于负个位数下滑状态？何时能触底？
发言人 答：加空对成本较为敏感，其价格带和毛利率低于央行，受铜价影响程度更大。内外销均会顺价，外销相对更顺畅，海外可能引入新技术降低生产成本。目前，加空出口受美洲区域需求影响较大，预计下半年会看到拐点，因为北美需求在二季度有所改善，南美渠道库存逐渐去化，中东地区物流恢复正常，整体形势将比上半年好转。
发言人 问：对于下半年的整体经营压力，相比上半年会如何变化？
发言人 答：下半年整体经营压力预计会环比上半年有所改善。收入端，去年上半年面临高基数，下半年尤其是四季度，无论是内销还是外销的压力都会明显减轻。特别是内销去年基数压力大，今年为低基数；外销方面，加空趋势变弱，叠加渠道库存清理和地缘政治影响减弱，下半年有望出现明显拐点。
发言人 问：对于三店全年业绩的合理预期是什么？
发言人 答：三店全年业绩有望维持低到中高速增长，全年维度下收入保持低到中个位数增长，业绩预计将在盈亏平衡点附近波动。
发言人 问：关于一季度毛利利率同比提升的情况，以及未来利润率的趋势如何？
发言人 答：同比来看，利润率仍有一定压力，尤其是暖风空调对铜价敏感度较高。环比上，改善趋势不明显，同比仍面临压力。而冰洗板块将面临黑白粒料成本压力，但部分原材料成本有所下降，顺价机制下，二季度冰箱利润空间有望保持稳定。
发言人 问：今年从我们主推的品类来看，整体的销售结构是如何变化的？
发言人 答：今年我们的主推品类包括带有制冰功能的冰箱、分区洗洗衣机和新风空调等，整体销售结构在不断提升。结合今年赞助世界杯的契机，我们推出了一系列世界杯主题的销售结构更好的产品，并且这些产品不仅针对内销市场，也扩展到了海外市场。目前看来，冰箱及整体市场份额的趋势表现良好。
发言人 问：电车业务目前在公司收入中占比是多少？其发展趋势如何？
发言人 答：电车业务目前收入占比大约在十几到二十个百分点左右。过去几年电车业务发展较为不错，但当前市场竞争激烈（竞争格局“卷”），对零部件供应商利润有所挤压。因此，我们在两条腿走路：一方面通过优化燃油市场订单和客户管理；另一方面坚定地向新能源赛道转型，由单一压缩机供应商向整车热管理供应商转变，目前在二氧化碳冷媒和2290冷媒综合热管理系统方面已有订单突破。
发言人 问：殷总在空调板块有哪些新的举措，特别是在产品和渠道方面？
发言人 答：殷总自去年5月份接手空调业务后，强调了经营链条的一致协同，从研发、制造、采购到物流售后的整体效率提升。在渠道端，我们正在推进“T+3”改革，以销定产，以客户订单需求倒逼研发制造和物流效率提升，目标将销售链条缩短至两周以内。目前，这一改革已在全部全国范围内铺开，旨在减轻经销商资金占用，提升其下单意愿。此外，产品策略上大幅精简SKU，通过规模化管理提高生产效率和供应链流程优化，降低采购成本和费用管控。
发言人 问：整合之后，公司对于海外业务尤其是统一营销方面有何新的规划或方案？公司对未来分红率及回购计划有何展望？
发言人 答：关于整合后海外业务的统一营销方案，目前尚未有新的明确时间表或规划公布。公司过去几年的分红比例不低于50%，未来大概率仍会保持在这个水平。如果经营端遇到压力导致利润下滑，公司会优先保证分红额度，并考虑通过回购注销或股权激励等措施进一步提升分红比例。
发言人 问：电车行业的盈利能力变化趋势及公司对此如何应对？
发言人 答：公司对电车行业的盈利能力变化保持关注，尽管行业格局可能出现走弱，但通过收购整合提升4S店基础，已取得明显效果，预计今年一季度能够实现盈亏平衡。二季度可能因季节性因素收入或业绩有所波动，但全年目标有信心保持3到5个点的收入增长和盈亏平衡状态。
发言人 问：央空业务中，多联机、单元机和水机在二季度表现如何？以及六月国内强制能效升级对冰箱均价的影响如何？
发言人 答：关于央空业务各细分领域二季度表现的具体数据，由于六月份尚未结束，暂时无法给出详细拆分情况，但通常会以季度为周期进行分析。而对于六月国内强制能效升级的影响，新能效标准实施后，由于用料要求更严格及原材料成本上升，整体冰箱均价确实在顺价的基础上进一步提升。
发言人 问：老的库存去化情况如何？以及新品上市计划是怎样的？
发言人 答：我们早已开始准备性能升级，包括产线、渠道、研发平台和营销策略的全面布局。新品将在6月1日的新能量升级后快速推出，整体应对市场节奏较为及时。
发言人 问：央空和加工销售渠道打通后，会带来怎样的效果？
发言人 答：加工类产品的销售渠道将与中央空调传统渠道协同，不再局限于单一领域。这种转变使得产品覆盖更广，市场灵活性增强。
发言人 问：二季度汇率波动对公司盈利情况有何影响？
发言人 答：二季度汇率敞口不大，主要在饭店业务中有汇率风险，但公司通过锁汇等方式控制了汇率波动对公司利润的影响，整体来看，汇率波动对公司盈利情况的影响偏中性，不会造成显著影响。
发言人 问：618期间公司的产品策略和营销策略执行情况如何？
发言人 答：根据初步反馈，618期间执行的产品策略和营销策略到位，冰箱、空调等白电品类，尤其是洗衣机，销售表现优于行业平均水平。
发言人 问：美国、欧洲及新市场的消费需求反馈如何？
发言人 答：美国市场二季度环比有所改善，但整体仍偏弱；欧洲市场需求表现不一，北美市场空调表现一般，南美市场需求受经济形势影响不佳，而欧洲、中东非和亚太东盟市场表现平稳，其中东盟空调增长显著。
发言人 问：一季度北美地区外销情况如何？
发言人 答：一季度北美地区空调销售面临一定压力，整体营收波动幅度不大，略有下滑。
发言人 问：空调环比改善的原因是什么？
发言人 答：空调环比改善可能是因为油价传导效应虽不明显，但家电行业整体环比力度较强，叠加世界杯对当地区域的短期拉动效应。
发言人 问：对于欧洲市场贸易摩擦升级，公司有何预案？
发言人 答：面对欧洲可能的政策升级，公司目前采取偏中长期的策略，考虑在东南亚和墨西哥建设产能，以覆盖北美和未来可能扩展至欧洲的需求。
发言人 问：关于今年股权激励目标完成情况的预判？
发言人 答：今年股权激励目标有一定压力，增速要求较高，目前努力朝收入和利润增长的目标努力，但增长幅度可能不会太高，具体结果还需进一步观察。
发言人 问：如果出现欧洲、美国的贸易摩擦升级，公司有何应对方案？特别是关于泰国工厂的产能利用率和未来盈利能力提升速度的问题。蒙特雷工厂当前产能利用情况如何？以及对未来盈利能力有何展望？
发言人 答：目前东盟区的产能还在爬坡阶段，整体规划一期所有品类加起来约500万台，足以覆盖美国市场需求，并优先满足本地需求。若发生中欧贸易战导致对中国出口商品增加关税，可能会调整供应策略，即东盟地区可能暂停本地供应，转而优先向欧洲供应。至于泰国工厂的盈利能力，目前处于产能爬坡期，未来将根据美国市场和当地市场需求、产能利用率及销售结构等情况进一步观察。蒙特雷工厂当前产能已达到满负荷，去年呈现大幅减亏状态，但仍然存在轻微亏损，今年正朝着盈亏平衡努力。
发言人 问：公司对未来代工比例及代工业务的战略定位有何规划？
发言人 答：代工比例预计会逐步降低，自主品牌占比则会逐步提升，最终目标是实现自主品牌全覆盖。在面临地缘政治或贸易战影响时，代工可能会起到调节作用，以缓解自主品牌压力。长期来看，公司将更多资源投入到自主品牌上，提升营销费用、产品研发效率，优化销售结构和提高毛利率。
发言人 问：如何看待国内外家电行业当前的经营状况及竞争格局变化？
发言人 答：内销端今年竞争格局相比去年有所缓和，龙头企业的提价策略并未显著影响市场，且成本压力使得整体形势较为平稳。外销方面，国内品牌正逐步取代外资品牌份额，均价伴随着份额上升而持续改善。新风空调销量虽面临较高基数，但其内占比仍在逐步提升。
发言人 问：公司在履带铜技术上的突破及毛利率改善情况如何？
发言人 答：铝带铜技术在国内推广仍需时间，消费者接受度不高，且行业内存在分歧。但在海外市场，该技术相对成熟，今年有可能会有空调外销占比高的公司在推动铝代铜技术。技术储备充足，推广时间将根据行业认知情况来推进。