【计算机-胡又文】三山叠峦,软件定义世界的“分水岭”

■2021年将是计算机“三山叠峦”规模化的分水岭。受疫情影响，2020年以来计算机板块规模化效应显著，不同市值公司分化进一步加剧。2020三季度，基金重仓的前十大市值计算机公司占比为64.74%，前二十公司占比80.08%，市值较大的计算机公司“报团取暖”的同时各子行业的收入也相对分化，其中以医疗IT、视频与安防、网络安全、信创等子行业在第三季度的复苏效应最为显著。

■5G+AI催生新计算机平台。相对于移动互联网时代的100亿计算节点数，5G时代下的智能物联网将会催生100倍的增长。从智能手机进入到智能汽车、智能物联网产业，下游客户的技术实力、集中度的变化引发的是公司产业地位和议价权的双升。

■云计算重构商业模式。云计算每年数万亿级的IT支出重构为以少数公有云巨头主导的上下游产业链，同时商业模式升级为永续订阅的SaaS模式，估值显著高于美股大盘和信息技术子板块。从SaaS应用领域与公司财务数据等多角度梳理，我国SaaS厂商与国外仍存在很大差距，但显著提升的收入与预收账款也论证了我国SaaS行业有望更上一层楼。

■信创重塑数字底座。信创国家战略释放了计算机公司长期缺位的万亿国产IT基础软硬件市场，数倍于政府信创市场、更为市场化的行业信创开始启动，产品类型从基础软硬件向以工业软件为代表的核心应用软件延伸。2020年10月29日党的十九届五中全会公报指出，坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，把科技自立自强作为国家发展的战略支撑。信创产业发展已成为经济数字化转型，提升产业链的重中之重。

■投资建议：2021将是智能化、云化、国产化三山叠峦的重要拐点，是软件定义世界的分水岭，我们重点推荐海康威视、金山办公、用友网络、恒生电子、中科创达、德赛西威、四维图新、奇安信、东方财富等。

■风险提示：AI新产品落地进度不及预期；市场拓展不及预期。

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