一、市场量能：成交维持高位，资金进入结构性博弈阶段

7月22日，沪深两市成交额达到 26533.45亿元，其中沪市成交12581.48亿元，深市成交13951.97亿元。

虽然较前期高峰有所回落，但市场成交仍维持在2.6万亿元以上，资金活跃度依然较高。

从资金结构来看，市场正在发生明显变化：

此前资金高度集中于：

• AI算力
• 光模块
• CPO
• 服务器

等热门方向。

随着部分科技板块连续上涨后进入获利兑现阶段，资金开始寻找新的产业确定性方向，逐渐向：

• 半导体设备
• 半导体材料
• 存储芯片
• 高端制造

等领域迁移。

北向资金方面，全天净流出约42.17亿元，其中沪股通净流出28.62亿元，深股通净流出13.55亿元。

外资短期有所谨慎，但市场整体流动性基础依然稳定。

当前市场核心特征：

指数震荡，资金换挡，产业主线正在重新定价。

二、指数分析：沪强深弱，科技板块进入调整周期

7月22日三大指数表现分化：

市场呈现明显的：

“沪强深弱”格局。

其中：

上证指数受到：

• 电力
• 资源
• 公用事业
• 部分权重股

支撑，全天保持相对稳定。

而创业板、科创50由于前期科技成长股涨幅较大，受到：

• AI硬件调整
• 半导体获利回吐
• 高位资金兑现

影响，出现明显回调。

不过，从产业周期来看，本轮调整更多属于：

科技成长行情内部结构切换，而非趋势结束。

市场正在从：

“估值驱动”

转向：

“业绩驱动”。

三、情绪分析：短线降温，高位科技进入洗牌阶段

昨日市场情绪明显降温。

盘面数据显示：

• 涨停个股：41家
• 跌停个股：36家
• 涨幅超过5%个股：169家
• 跌幅超过5%个股：726家

市场赚钱效应下降，亏钱效应开始扩散。

主要原因：

1、高位AI方向获利盘释放

近期强势方向：

• 光模块
• AI服务器
• 算力租赁
• Kimi概念

经历快速上涨后，短线资金开始兑现利润。

2、资金偏好出现变化

资金开始从高位科技方向流出，寻找：

• 低位
• 有业绩
• 有订单

的新方向。

3、市场进入第二阶段

第一阶段：

AI产业趋势炒作。

第二阶段：

AI产业链业绩验证。

未来市场更关注：

企业是否真正受益于产业增长。

四、涨停板分析：半导体设备成为新核心，科技主线内部完成切换

昨日涨停数量41家，虽然数量下降，但结构更加集中。

资金主要围绕以下方向展开。

（一）半导体设备与材料：市场最强确定性方向

半导体设备成为昨日最强方向。

核心逻辑来自：

全球半导体扩产周期再次确认。

产业催化包括：

• 台积电计划2027年提高部分制程代工价格
• 三星扩大美国晶圆厂建设规模
• SEMI预计2026年全球半导体设备销售额达到1659亿美元，同比增长23.2%

行业逻辑正在从：

“国产替代”

升级为：

“国产替代+全球扩产+业绩兑现”。

核心方向：

北方华创

国产半导体设备平台型龙头。

覆盖：

• 刻蚀设备
• 薄膜设备
• 清洗设备
• 热处理设备

受益于国内晶圆厂扩产周期。

中微公司

国产刻蚀设备龙头。

先进制程突破持续推进，在国内半导体设备国产化过程中具有重要地位。

拓荆科技

国产薄膜设备核心企业。

受益于逻辑芯片、存储芯片扩产需求。

（二）AI算力硬件：调整后进入业绩验证阶段

虽然AI硬件昨日调整，但产业趋势并未改变。

当前市场关注点正在从：

“算力需求增长”

转向：

“算力产业链利润兑现”。

重点方向：

光通信产业链

源杰科技半年报预告净利润同比增长超过10倍。

验证：

高速光模块需求持续增长。

重点公司：

• 中际旭创
• 新易盛
• 天孚通信
• 光迅科技

算力网络与交换机

随着国产算力建设推进，交换机、超节点成为重要方向。

关注：

• 紫光股份
• 盛科通信
• 中兴通讯
• 共进股份

（三）存储芯片：周期反转预期增强

海外存储板块近期明显反弹：

• 铠侠上涨超过17%
• SK海力士上涨超过13%

国内产业链也出现积极信号。

兆易创新追加DRAM项目投资。

东芯股份半年报实现扭亏。

存储行业正在迎来：

AI需求增长+国产替代

双重驱动。

重点方向：

• 兆易创新
• 东芯股份
• 江波龙
• 澜起科技

五、跌停板分析：科技高位调整，弱势题材加速淘汰

昨日跌停36家。

主要集中于：

1、高位AI概念股

此前涨幅较大的：

• AI应用
• 算力概念
• 光模块

出现资金兑现。

2、缺乏业绩支撑个股

随着中报披露进入密集期，市场开始重新审视：

企业盈利能力。

未来：

没有订单、

没有业绩、

单纯依靠概念炒作的股票，

压力仍然较大。

六、热点题材分析：四大方向值得关注

1、半导体设备：科技新主线

产业逻辑：

AI发展最终需要：

芯片制造能力。

重点：

设备：

• 北方华创
• 中微公司
• 拓荆科技
• 长川科技

材料：

• 国瓷材料
• 新莱福

2、AI算力基础设施

随着大模型持续升级，算力需求仍在扩大。

Kimi K3、国产大模型、超节点建设持续推动产业发展。

重点：

• 九安医疗
• 深信服
• 昆仑万维
• 紫光股份
• 盛科通信

3、存储芯片周期复苏

AI服务器带动：

DRAM、

NAND、

高速存储需求。

重点：

• 兆易创新
• 东芯股份
• 江波龙

4、资源涨价方向

近期涨价逻辑持续扩散。

包括：

• 氧化锆
• 铜
• 化工材料

代表方向：

国瓷材料氧化锆价格提升10%-40%。

带动：

• 东方锆业
• 三祥新材

等产业链关注度提升。

七、重点个股产业信息分析

中际旭创

启动H股发行计划。

资金主要用于：

• 800G光模块扩产
• 1.6T技术研发

进一步强化全球高速光模块龙头地位。

佰维存储

实控人提议回购2亿元至2.5亿元股份，并用于注销减资。

体现公司长期价值信心。

金刚光伏

签署6.14亿元AI算力长期服务订单。

算力基础设施需求持续释放。

许继电气

中标国家电网特高压项目，中标金额12.45亿元。

受益于：

新型电力基础设施建设。

联讯仪器

半年净利润预计增长。

AI光通信检测需求保持高景气。

贝达药业

半年净利润预计增长120%-180%。

创新药商业化持续推进。

八、市场展望：科技行情进入第二阶段

短期来看：

市场仍处于震荡消化阶段。

重点观察三个方向：

第一，科技板块是否企稳

重点关注：

• 光模块
• 半导体
• AI硬件

能否重新获得资金回流。

第二，半导体设备是否形成新核心

当前资金正在寻找：

AI之后新的产业主线。

半导体设备具备：

订单、

业绩、

产业趋势

三重支撑。

第三，成交量能否重新突破3万亿

量能决定市场反弹高度。

如果资金重新回流科技方向，市场仍有进一步修复空间。

九、总结

7月22日市场并不是简单调整，而是一次明显的：

AI高位震荡 → 科技内部换挡 → 半导体设备接力。

市场正在从：

“讲未来故事”

进入：

“看真实业绩”。

未来较长周期仍然围绕：

1. AI基础设施升级
2. 半导体国产替代
3. 存储产业周期反转
4. 新型电力基础设施

展开。

短期市场波动加大，但科技产业升级的大趋势并未改变。

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