美国通胀,全面降温?(附下载)

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文章摘要

能源是推动上半年美国通胀升温的绝对主力。美国5月CPI同比为4.29%,较去年12月提升1.5个百分点,单能源分项就贡献了1.3个百分点的涨幅。从绝对水平来看,5月4.2%的CPI中,能源贡献达1.5%,超过其他分项(房租贡献1.2%)。油价上行还间接推升服装、交运等分项。

关税是美国核心商品通胀处于高位的主要因素,但传导效应或已基本完成。2026年初,关税对核心PCE的推升幅度高达0.8个百分点,对核心商品推升高达3.1个百分点。剔除关税后,美国核心商品通胀或处于"通缩"状态;但是,关税传导已基本完毕,目前已进入回落区间。

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申万宏源-美国通胀，全面降温？-260712

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