AI制药加速产业落地，上游工具环节率先受益。

近期全球AI制药赛道进入密集验证期。海外英矽智能核心管线推进至Ⅲ期，晶泰控股实现年度盈利，头部AI药企与跨国药企合作持续升级；国内AI制药相关政策落地，AI技术向研发全链条渗透，产业转向真实商业化落地。

这一轮产业变革的底层逻辑，核心是AI4S技术的成熟。AI4S即AI for Science，指用人工智能驱动科学研究，将算法、算力与海量科研数据结合，替代传统研究中大量重复的试错、计算与数据分析工作，是科研范式的系统性升级。

具体到制药领域，AI可覆盖靶点发现、分子筛选、晶型预测、毒性评估、临床设计全流程。相比传统研发模式，能大幅缩短研发周期、降低试错成本、提升临床成功率，直接破解创新药“十年十亿美金、成功率不足一成”的行业痛点。

AI制药产业链呈“上游底座—中游平台—下游应用”三层结构：

上游为基础支撑层，由算力、生物医药数据、基础算法构成，提供技术供给；

中游为价值核心，聚焦靶点发现、化合物优化、ADMET预测等环节，以技术服务、SaaS等模式输出能力；

下游由创新药企、CRO等主体构成，将AI嵌入新药研发全流程。

国内产业链中，上游工具端落地进度最快，DEL化合物库、分子砌块、药物发现CRO等环节，与AI技术天然适配。

接下来，梳理上游工具端4家核心。但需声明：本内容依据公开信息，仅对经营层面进行梳理，不构成任何建议。

第一家，成都先导

国内DEL技术药物研发服务龙头企业，聚焦创新药早期发现，依托DNA编码化合物库技术为全球客户提供新药研发服务。

结构上，构建了四大平台。DEL平台为核心支柱，营收占比47%，毛利率高达75%，贡献超六成毛利。DEL技术即DNA编码化合物库，用带DNA标记的超大分子库批量筛选新药苗头，能大幅提速早期药物研发。

公司DNA编码化合物库容量超1.2万亿分子、覆盖53类靶点，可快速筛选新药苗头化合物，服务全球超600家药企与生物技术公司，技术规模居全球龙头。

FBDD/SBDD结构药物发现平台营收占比29%，毛利率38%，贡献约两成毛利；依托英国子公司Vernalis技术积累，提供片段与结构导向药物设计服务，客户以海外大型药企为主。

核酸OBT平台营收占比14%，覆盖核苷单体、寡核酸合成与递送技术，服务小核酸药物研发。蛋白降解TPD平台营收占比3.1%，布局临近诱导药物分子开发。

整体上，公司是全球DEL技术标杆，也是国内少数具备多技术平台整合能力的早期药物发现CRO，技术壁垒与全球化服务能力行业领先。AI制药方面，处于产业链上游药物发现环节，定位“DEL+AI+自动化”一体化研发服务商。

自主研发HAILO平台，构建“设计－合成－测试－分析”的DMTA闭环，AI能力覆盖靶点亲和力预测、智能分子生成、成药性评估三大核心环节，搭配自动化合成与高通量测试体系，研发周期较传统模式明显缩短。

业绩层面，2025年进入释放期，营收同比增长23%，扣非净利润同比增长96%。

今年一季度，业务板块商业化进展顺利，扣非净利同比增长126%，增速显著加快。

第二家，泓博医药

小分子创新药研发CRO企业，是AI-CRO领域落地进度较快的公司。

公司具备小分子药物从研发到生产的全链条服务能力：药物发现环节提供化合物设计、筛选与优化，产出兼具知识产权与药效的成果；工艺研发环节提供新药工艺化学与合成工艺设计，支撑中间体及原料药从公斤级到吨级量产；商业化生产环节提供关键中间体定制，可研发高难度特色原料药中间体。

结构上，分为药物发现CRO与CDMO两大板块，境外收入近七成，客户以海外创新药企为主，覆盖诺华、辉瑞、默沙东等全球Top20药企中的6家，国内绑定恒瑞医药等头部创新药企。

AI制药方面，公司位于产业链上游药物发现CRO环节，定位AI赋能的全流程药物研发服务商。自主研发的DiOrion智能平台已完成本地部署，集成九大核心模块，覆盖项目立项到成药性研究全流程；内置DiOrion-GPT生物医药大模型，可实现靶点查询等多项功能，深度嵌入日常研发流程。

截至2025年底，公司CADD/AIDD技术体系累计赋能104个新药项目，8个进入临床阶段，服务客户53家；依托AI工具布局PROTAC、分子胶赛道，建成分子胶库，AI能力嵌入药物发现到生产全服务链条。

业绩层面，此前处于规模扩张期，虽然营收保持增长，但盈利波动大。

今年一季度，虽然CRO主业仍保持较快增长，但商业化生产需求阶段性下行，叠加资产减值计提、汇兑损失等影响，扣非净利同比下降33%。

第三家，皓元医药

聚焦“工具化合物和生化试剂”“分子砌块”“原料药和中间体、制剂”三大业务，打造前后端一体化平台，提供覆盖药物研发全生命周期的支持服务。

结构上，分前后端两大板块，盈利分化显著。前端生命科学试剂，营收占比近七成，毛利率62%，贡献超九成利润；

生命科学试剂聚焦科学研究前沿与新药研发动态，专注药物发现早期阶段，为客户提供毫克级至千克级产品及技术支持，产品涵盖工具化合物、生化试剂、分子砌块，累计储备超15.9万种，覆盖PROTAC、ADC等前沿研发场景。

而后端原料药、中间体及制剂业务占比三成，毛利率只有13.6%，利润占比不足9%；主打高难度特色原料药、ADC毒素－连接子及CDMO服务，覆盖临床到商业化全阶段。

在前端生命科学试剂业务板块，公司已成为全球领先的科研化学品和生物试剂供应商，产品新颖齐全，为细分市场重要参与者。全球活跃客户超1.5万家，覆盖辉瑞、罗氏等头部药企及科研机构，海外收入占比近三成；在ADC早期发现到CDMO细分专业领域，处于第一梯队。

AI制药方面，锚定“小分子药物研发+AI”核心战略，依托自有海量化合物库与“设计－合成－验证”全链条能力，整合CADD/AIDD算法，搭建集高价值化合物库、技术服务、MedChemAI智能平台于一体的一站式药物筛选平台，覆盖虚拟筛选、先导优化、DEL合成筛选等早期研发场景，同时将AI延伸至后端CMC工艺优化与内部运营提效，与英矽智能、德睿智药等AI药企达成战略合作。

业绩层面，近两年前端高毛利试剂增长，净利增长较快。

今年一季度，扣非净利增长12%。

第四家，药石科技

药物分子砌块龙头企业，依托分子砌块核心优势延伸CRDMO全链条服务，伴随客户项目从研发到商业化全生命周期。

结构上，药物研究阶段业务营收占比15.6%，毛利率56%，以分子砌块产品为主。药物开发及商业化阶段产品与服务营收占比84%，毛利率26%，以CDMO业务为核心。

药物分子砌块是合成药物分子的基础化学构件，是新药研发的“标准化积木”；CRDMO是覆盖药物研究、工艺开发到规模化生产的全流程一体化外包服务。该公司以分子砌块业务起家，依托砌块库与工艺化学积累，随客户项目从早期研发推进至临床及商业化阶段，延伸出中间体、原料药的工艺开发与量产能力，形成前端砌块引流、后端CRDMO落地的一体化格局。

客户以全球大型跨国药企为主，境外营收占比近七成，分子砌块覆盖超85%临床药物化学骨架，行业地位突出。2025年服务早期（临床前至临床Ⅱ期）项目超2500个，临床Ⅲ期及商业化项目101个。

AI制药领域，公司以自有20万余种经实验验证的分子砌块为数据底座，自研ZoeStar智能药物发现平台，2025年10月成立智能技术中心（ITC）；AI技术已落地新分子设计、合成路线开发等核心场景，搭建570亿级可合成虚拟化合物库，形成“AI设计－自动化合成－数据反馈”干湿实验闭环，能力延伸至智能制造与运营提效。

业绩层面，2025年受业务结构向后端转移影响，营收同比增长16%，但毛利率阶段性回落，扣非净利下降16%。

今年中报，聚焦战略客户与后期高价值项目，毛利率回升，在手订单同比增长20%，扣非净利同比增长40%。

小  结

四家公司均卡位AI制药上游工具端：成都先导为国内DEL药物研发龙头，聚焦创新药早期发现，自研HAILO平台；泓博医药为小分子全链条CRO/CDMO服务商，自研DiOrion智能平台与生物医药垂直大模型；皓元医药为试剂+CDMO一体化平台，搭建MedChemAI智能筛选平台；药石科技为分子砌块龙头，延伸CRDMO全链条，以实验砌块数据为底座，自研ZoeStar平台。

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