ETF | 半导体设备与软件获资金逆势流入

摘要

8月10日至14日，市场窄幅震荡，万得全A五个交易日涨跌幅均在1%以内。涨幅居前的板块是通信、煤炭、锂电池等方向，工业有色、化工、金融科技、软件等方向跌幅居前。整体来看，本周ETF资金延续净流出，但半导体设备成为唯一获得大额资金逆势流入的方向。

半导体设备是本周资金流入较为坚定的方向，且流入集中在下跌日。半导体设备ETF周度涨幅仅为0.54%，但资金净流入16.85亿元，流入规模远超其他板块。周二下跌3.02%当日流入5.68亿元、周四下跌2.91%当日流入9.15亿元，两个跌幅最大的交易日资金流入均为最多。不过周五小幅上涨0.95%当日转为净流出6.58亿元，表明资金逢跌加仓、反弹兑现的特征明显。

软件、煤炭是本周另外两个资金净流入方向。软件ETF本周下跌2.47%，跌幅靠前，但资金净流入5.08亿元，并连续两周获得增量；煤炭ETF上涨2.11%，净流入4.15亿元，但流入集中在周一、周二，之后三日不论涨跌资金均转为流出。

通信板块涨幅居前但资金持续流出，兑现特征延续。通信ETF本周上涨4.55%，资金净流出11.09亿元，除周一外每日均为净流出，周五上涨3.60%当日流出4.31亿元。当前通信拥挤度分位数为96.5%，较上周下降2.8个百分点，仍处2020年以来高位。

化工是本周流出规模第二大的方向，下跌伴随资金持续撤离。化工ETF周度下跌2.91%，资金净流出10.45亿元，周二至周四连续三日流出规模逐日扩大，下跌与流出同步，周五小幅上涨0.12%时资金流出规模减弱（流出0.30亿元）。

此外，上周拥挤度快速抬升的方向，本周普遍出现回落，同时伴随不同程度的指数下跌和资金流出，表征着市场轮动节奏较快。

风险提示：基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。

行情回顾：股指窄幅震荡，宽基指数ETF资金流出

8月10-14日，股指震荡。万得全A收盘价为6560.42，较8月7日上涨0.27%。各主要股指表现分化，中证2000、创业板、中证1000指数涨幅居前。

本周股票型ETF净流出496.74亿元，较上周的617.79亿元有所收窄。分结构来看，宽基指数ETF仍是资金主要流出方向，本周合计净流出419.53亿元；行业ETF本周净流出13.29亿元；主题指数本周净流出55.42亿元。

从日频来看，周一万得全A上涨0.53%，宽基ETF净流出88.41亿元；周二下跌0.71%，净流出48.00亿元；周三上涨0.99%，净流出121.59亿元；周四下跌0.85%，净流出126.70亿元，为周内单日最高；周五上涨0.32%，净流出34.83亿元。本周五个交易日宽基指数ETF震荡中维持资金流出，但流出规模较上周边际减少。

博弈与轮动

我们进一步结合各行业表现和ETF资金流向，分析各板块的短期情绪与长期共识。8月10日至14日，市场窄幅震荡，万得全A五个交易日涨跌幅均在1%以内，涨幅居前的板块是通信、煤炭、锂电池、游戏等方向，工业有色、化工、金融科技、软件等方向跌幅居前。整体来看，本周ETF资金延续净流出格局，但半导体设备成为唯一获得大额逆势流入的方向。

半导体设备是本周资金流入最为坚定的方向，且资金流入集中于下跌日。半导体设备ETF周度涨幅仅为0.54%，但资金净流入16.85亿元，流入规模远超其他板块。日频来看，周二下跌3.02%当日流入5.68亿元，周四下跌2.91%当日流入9.15亿元，两个跌幅最大的交易日资金流入均最多；而周五小幅上涨0.95%当日转为净流出6.58亿元。逢跌加仓、反弹兑现的特征，反映出资金对国产算力链的博弈情绪较浓。

软件与煤炭是本周另外两个资金净流入的方向。软件ETF本周下跌2.47%，跌幅在各板块中靠前，但资金净流入5.08亿元，除周四外每日均为净流入，且连续两周获得增量（前一周净流入6.04亿元）。当前软件拥挤度分位数（2020年以来，下同）大幅下降27.9个百分点至15.2%，成为周内拥挤度回落幅度最大的方向，表明市场整体关注度下降。但是板块下跌时伴随资金持续流入，或说明仍有机构在积极布局这一方向。

煤炭ETF本周上涨2.11%，资金净流入4.15亿元，不过流入集中于周一、周二（分别流入1.99亿元和3.16亿元），此后三日不论涨跌，均为净流出，说明资金参与热情下降。当前煤炭板块拥挤度分位数为28.0%，仍处历史相对低位。

通信板块涨幅居前但资金持续流出，兑现特征已延续两周。通信ETF本周上涨4.55%，为周度涨幅领先的方向，但资金净流出11.09亿元，是周内流出规模最大的方向。日频来看，除周一小幅净流入0.65亿元外，其余四个交易日均为净流出，其中周五上涨3.60%当日流出4.31亿元，周三上涨2.94%当日流出2.86亿元，上涨日的流出规模明显更大。当前通信拥挤度分位数为96.5%，较上周下降2.8个百分点，仍处于历史高位水平。

化工是本周流出规模第二大的方向，并且下跌伴随资金持续撤离。化工ETF本周下跌2.91%，资金净流出10.45亿元。日频来看，周二至周四下跌的同时连续三日净流出，规模逐日扩大，分别为2.51亿元、3.20亿元和4.57亿元。

此外，上周拥挤度快速抬升的方向，本周普遍出现回落，同时伴随不同程度的指数下跌和资金流出，表征着市场轮动节奏较快。智能驾驶拥挤度分位数下降28.0个百分点至8.6%，游戏下降14.6个百分点至9.1%，金融科技下降12.8个百分点至1.9%，传媒、机器人、人工智能同步回落11.1、11.8和9.4个百分点。

相比之下，创新药拥挤度分位数逆势上升22.2个百分点至72.8%，为本周拥挤度抬升最快的方向，但对应ETF资金净流出4.15亿元，并且五个交易日全部为净流出，拥挤度上升而资金撤离，或预示行情稳定性不强。

风险提示：

基金过往业绩不代表未来收益，基金的未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐。需要关注后续监管政策变化带来的政策风险。

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《半导体设备与软件获资金逆势流入》

对外发布时间：2026年8月15日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

刘郁 SAC执业证书编号：S0190526040009

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