从复旦金风历年真题看备考策略二(25-26真题)

1、商业银行根据自身风险管理需要按照金融风险管理原则评估和计算出的，用于覆盖在一定置信水平下，一定期限内可能遭受的非预期损失所需的资本总额。这被称为（）。

【点评】还是老朋友，预期外损失。

8、假设期货资金账户为200万元，目前无任何持仓，计划以3600点买入沪深300指数期货3月合约，合约保证金率为8%，其中保证金占用资金不能超过总资金的70%。最多可购买的股指期货合约数量为（）手。

【点评】一直强调，衍生品的对冲是重点，一定会考计算，24考了在国债期货的对冲，25考了股指期货的对冲，未来一定会出现在计算题中，衍生品对冲还有不少花头，课程有详细论述。

2、（16分）某投资者持有10000份上证50ETF，成本价格为2.5元，3个月到期。市场上有如下三种到期时间相同的衍生品：

（1）上证50ETF期货，交割价格为2.6元。

（2）上证50ETF看涨期权，执行价格为2.6，期权费为0.05元。

（3）上证50ETF看跌期权，执行价格为2.4，期权费为0.25元。

假设无风险利率为0。

（1）如果投资者担心3个月后价格下跌，但是，他又想在价格上涨时获得对应收益，请问应该如何进行套期保值策略。

（2）如果投资者卖空上证50ETF看涨期权，到期时价格为2.48元，计算此时套期保值策略的收益以及未进行套期保值策略的收益。

【点评】最简单的期权策略，保护性看跌，这个我投资学就讲，其实也和24的选择题的保护性看跌对应，建议关注其他期权交易策略，各种价差，跨式等

3、（18分）机构持有股票组合100万，未来1年内组合收益率R服从正态分布N（μ，σ²），其中μ=10%，σ²=，在组合价值变动低于-VaR（VaR为正数）的概率条件下的风险价值，Φ-1（5%）=-1.64。

（1）以组合初始值为基点计算未来1年内组合收益率求绝对VaR。

（2）以组合期望价值为基点，△P=P₀（R-μ），求相对VaR。

（3）假设日组合收益率服从N（0.4%，1%²），而且，日组合收益率独立不相关，求16天绝对VaR和相对VaR。

【点评】23年就讲过，VAR属于顶层设计，重要性好比理财的MM，未来必考计算，25考了，但是VAR还有很多变种，期权的VAR怎么算？和希腊字母怎么结合？历史模拟法怎么操作？这个我们课上都讲过，不放心，可以来

7、下列选项中，会导致VaR（在险价值）降低的是（）

A. 置信水平增加

B. 置信水平降低

C. 收益率分布左偏

D. 收益率分布厚尾

【点评】VAR的缺陷，记住方差-协方差法假定了正态分布，但事实上VAR的定义不依赖分布，即使不是正态分布，一样可以定义VAR，包括VAR/ES的区别联系，是否满足一致性，这个都可能考。

7、已知某股票看涨和看跌期权的执行价格为40元，看跌期权价格为2元，看涨期权价格为3.5元。那么，卖空看跌期权的最大损失和卖空看涨期权的最大盈利分别为（）。

A. 38元，3.5元

B. 40元，2元

C. 2元，3.5元

D. 38元，40元

【点评】送分题

4、常见的期权希腊字母有哪些？解释Delta和Gamma的意义及其在风险管理中的应用。

【点评】如果听过我的课，送分题，一直从计算的层面要求delta-gamma对冲。

2、某银行将其利率敏感性资产（RSA）与利率敏感性负债（RSL）按重定价期限进行划分，具体数据如下（单位：亿元）：

请根据上表数据回答：

（1）计算各期限区间的利息敏感性缺口（GAP）；

（2）计算总的利率敏感性缺口；

【点评】总体上基本的利率敏感性缺口，题目不难。

总体上，过去的4年中，复旦的金融风险管理，从概念起步，逐渐覆盖了简单/计算，考察的知识点总体常规（学生可能不太熟悉这一块，但是从CFA/FRM的维度看，不算偏），核心还是在于市场风险/信用风险/衍生品对冲等几块内容。

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