Token 成为 AI 时代电力:140 万亿日均调用量背后,合规词元产业链迎来爆发窗口

2026 年 3 月，国家数据局做了一件看似很小、实则分量极重的事：正式把 Token 的中文译名定为「词元」，并将它定位为「智能时代的价值锚点」、连接技术供给与商业需求的「结算单位」。全国科学技术名词审定委员会同步发布了这一术语。

一个原本只活在程序员和算法工程师嘴里的技术名词，被官方定名、定调，这件事本身就是一个强烈信号：Token 不再只是「大模型计费的小单位」，而是正在成为 AI 时代真正的「电力」——一种可以计量、可以交易、可以运营的基础生产资料。

而它背后，正在展开一场比大多数人想象得更快、也更深刻的产业重构。

一、一个技术名词，如何变成「AI 时代的电力」

要读懂这场变革，先得把「词元」这个概念说清楚。

你在 AI 里问一句话、生成一张图、写一段代码，背后都在消耗一种东西——Token。它是大模型处理信息的最小单元：一段文字会被切分成若干 Token，模型逐 Token 处理、逐 Token 生成。一个汉字、一个标点、一个英文单词片段，都可能是 Token。奇安信安全专家张勇用「吃饺子」作了个比方：人不会一口吞下一整盘饺子，而是一个一个吃；AI 处理文字也一样，先把句子切成一个个它「嚼得动」的小块，这些小块就是 Token。

关键不在于「它是什么」，而在于「大模型现在都按 Token 收费」——不是按字数、也不是按提问次数。这使得 Token 天然具备了「货币化」的属性，成了衡量 AI 工作量、算力消耗、交互成本的核心计量颗粒。

而这个计量颗粒的增长速度，用「爆发」来形容毫不为过。

把这段曲线放到全球坐标系里，会更震撼。摩根士丹利数据显示，全球 Token 使用量自 2026 年 1 月以来从 6.4 万亿升至 22.7 万亿，增长约 250%；OpenAI 的 API 平台 Token 处理量，从 2025 年 10 月约 60 亿 tokens/分钟，提升到 2026 年 3 月底的超过 150 亿 tokens/分钟——半年增长约 150%。而据央视援引全球最大大模型 API 聚合平台 OpenRouter 的数据，截至 2026 年 3 月 15 日，中国 AI 大模型周调用量达到 4.69 万亿 Token，连续第二周超越美国，全球调用量前三的位置被中国模型包揽；早在 2026 年 2 月，中国大模型周调用量就以 4.12 万亿 Token 首次超过美国。

一句话概括：中国已经在 Token 消耗量这个维度上，跑到了全球第一。而艾媒咨询《2026 年中国词元经济产业链全景分析报告》给出了更远的图景——2025 年中国词元调用总量达 24619.3 万亿次，预计 2026 年将增至 111799.5 万亿次。这种指数级增长，在人类互联网发展史上都极为罕见。

二、商业模式跃迁：从「卖 GPU」到「卖 Token」

调用量的爆发，正在倒逼整个产业链的商业模式发生根本性变化。

过去，算力这门生意很简单：你有 GPU，就把它租出去，按卡、按时长收费。这是一种「卖资产」的逻辑。但现在，产业的竞争焦点正在从「拥有多少 GPU」转向「每瓦特电力能产出多少 Token」。业内把这个变化称为：从 MaaS（模型即服务）走向 TaaS（Token 即服务）——中国工程院院士郑纬民在接受采访时明确点出，这是人工智能基础设施发展的重要演进方向。

TaaS 的核心，是把算力从「资产」变成「服务」：用户不再需要自建机房、不需要懂底层技术，像订购水电一样按 Token 用量购买智能服务；而服务商则从「硬件搬运工」升级为「系统整合者」，通过硬件配套、软件优化、智能调度、客户服务，把同样的算力「榨」出更多 Token。

这带来一个本质变化——计费模式从「算力租赁」转向「按 Token 用量计费」。过去服务商一次性卖掉资源，现在则是持续参与下游客户的收入分配：客户用的 Token 越多，服务商赚得越多。一些头部 TaaS 服务商甚至已经拿到了「Token 收入相关固定服务费」的订单条款，行业定价权正在从下游大模型厂商，向上游具备算力调度优化能力的 TaaS 服务商转移。

在这个逻辑下，产业链的分层变得前所未有的清晰：

上游是算力与 IDC 基础设施——AI 芯片、GPU 服务器、智算中心、机房与液冷供电。它们是 Token 的「发电厂」，因为所有 Token 调用的底层消耗，最终都是推理算力。

中游是合规 MaaS 聚合平台与 Token 调度运营系统——所谓「Token 工厂」。它们把上游的算力和多个大模型封装成统一接口，提供计量计费、安全审计、权限管控、算力调度，让客户「一套接口调用多模型」。这是整条链上最核心、也最讲究合规门槛的一环。

下游是面向开发者与中小企业的标准化 API 调用服务——AI Agent、数字人、智能客服、代码助手、跨境营销、垂类行业应用。这些海量场景持续消耗 Token，是需求的总源头。

一个标志性信号是：三大运营商正式入局 Token 商业化，推出标准化 Token 套餐。运营商手里同时握着网络、算力和合规资质三重壁垒，它们的入场，意味着 Token 服务正式从「草莽阶段」进入「官方商业化阶段」。

三、合规化：从灰色中转出清，到官方商业化

这才是这篇文章最想讲清楚的一点——「合规词元产业链」这个词，不是一句口号，而是一场正在发生的、真实的行业出清。

在官方定名、运营商入场之前，Token 生意一度是一门「灰色」生意。

海外大模型存在地区访问限制和支付壁垒，于是催生了一条灰色产业链：批量注册、盗用号池，再通过违规反向代理把海外模型能力「中转」给国内用户，赚取差价。这类「API 中转站」一度遍地开花，靠的是信息差、渠道差，甚至踩在合规的边缘。

但这条路的窗口正在快速关闭。随着监管持续整治，灰色号池、违规反向代理模式正在被加速出清。这意味着什么？

意味着：需求并没有消失，而是发生了转移。用户对「低成本、稳定、多模型」的调用需求依然存在，而且还在爆发式增长——只是他们不再能（也不敢）走灰色渠道，而必须流向那些「有合规资质、有安全审计、有权限管控、有数据隔离」的正规平台。

国家数据局把 Token 定名为「词元」并定位为「价值锚点」「结算单位」，本质上是给这个市场立规矩：Token 是一种可以被官方计量、被监管结算的「数字能源」，而不是可以随便倒卖的「黑市商品」。这是整个合规词元产业链的政策起点。

于是我们看到，真正能承接这场「合规红利」的，是三类玩家：一是合规的 API 聚合 / Token 运营平台，掌握多模型调度、计量计费、安全管控能力，直接面向客户售卖 Token 服务；二是算力与 IDC 基础设施厂商，所有 Token 调用最终都消耗推理算力，持续受益资本开支与算力租赁需求；三是网络与边缘加速服务商，为海量高并发 API 调用提供网络底座，降低时延、保障稳定。

四、A 股产业链标的图谱

把产业链讲清楚之后，再来看 A 股里有哪些公司卡在了这条链的关键位置上。需要先说明：以下是基于公开信息的产业梳理，用于理解行业格局，不构成任何个股推荐。

其中，东方国信是最值得关注的一个样本。公司在 2026 年 4 月 25 日正式官宣 MeshToken 平台上线，定位为「A 股首个 Token 全生命周期运营平台」，覆盖模型统一接入、Token 计量、额度管控、成本分摊、安全审计、调用分析和运营管理。一个关键细节是，公司在深交所互动易上专门澄清：「MeshToken 中的 Token 是人工智能大模型调用过程中的技术计量单位，不涉及数字货币、虚拟资产或代币发行」——这句话本身，就是「合规词元」区别于「加密代币」的官方注脚。它控股子公司视拓云运营的 AutoDL 平台，则在零售分发端形成协同。

中国电信则是「官方商业化」的代表。作为运营商国家队，它率先落地「Token + 连接 + 安全」的企业级商用套餐，依托天翼云全国智算算力底座，用网络、算力、合规三重壁垒切入 Token 套餐市场——这正是「Token 进入官方商业化阶段」最直接的公司级印证。

其余标的，则分别卡在产业链的不同位置：软通动力通过词元工厂项目 + 战略投资硅基流动打通自建产能与外部生态；优刻得以中立第三方身份聚合三十余款大模型；昆仑万维用 ApiFree 平台做 MaaS 聚合与 Token 分销；首都在线和网宿科技则分别从算力节点和 CDN/边缘网络的角度，承接 Token 流量的底层需求。

五、投资逻辑与风险提示

如果要把投资机会归纳成一句话，那就是：沿着「Token 运营 / MaaS 聚合 → 算力与 IDC → 网络与边缘加速」三大方向展开。

第一，Token 运营与 MaaS 聚合平台，掌握多模型调度、计量、安全管控能力，直接面向客户售卖 Token 服务，是产业链里「合规溢价」最集中的环节；

第二，算力与 IDC 基础设施，所有 Token 调用最终消耗推理算力，无论上游哪家平台崛起，算力厂商都持续受益；

第三，网络与边缘加速服务商，为海量高并发 API 调用提供网络底座，作为底层流量基础设施享受流量分发红利。

但同样必须把风险说在前头，否则这篇「深度观察」就变成了「喊单」。

结语：从「新石油」到「新电力」

把整件事串起来看，Token 的故事其实很清晰。

它曾经只是大模型计费的一个技术细节，如今却成了可以类比「电力」「石油」的基础资源。区别在于——石油靠的是地下的储量，电力靠的是发电厂的产能，而 Token 靠的是「算力 + 模型 + 调度 + 合规」这套系统工程。谁能在合规的前提下，把算力最高效地转化为可计量、可运营、可交付的 Token 服务，谁就掌握了 AI 时代的「发电权」。

从「灰色中转」到「官方商业化」，从「卖 GPU」到「卖 Token」，这个转变不会一蹴而就，但它正在真实发生。国家数据局给 Token 定名「词元」的那一刻，其实已经为这场变革写下了第一行注脚：当一种资源被正式命名、被官方计量、被纳入监管结算，它就不再是黑话，而是基础设施。

而基础设施的诞生，从来都伴随着一轮全新的产业洗牌与价值重估。