报告下载丨柏楚电子深度报告:从激光切割到工业自动化

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申万宏源最近出了一份柏楚电子的深度报告，这家公司做的是激光切割控制系统，国内中低功率市场占有率稳居第一。

看完报告，几个点比较有意思。

柏楚电子不只是做激光切割软件，它正在往智能焊接和精密加工两个方向延伸。激光切割这块，行业本身还在增长。高功率激光器普及之后，切割设备开始往中厚板市场渗透，加上海外出口也在放量。预计2025年激光切割控制系统和切割头的合计需求能超过60亿元。柏楚电子在这块的打法是把切割头和控制系统绑在一起卖，2024年切割头市占率已经做到26.6%。

智能焊接是它讲的第二个故事。钢结构、船舶这些行业焊工短缺严重，智能焊接机器人有替代需求。钢结构和船舶两个领域，智能焊接设备的需求可能超过34万台。柏楚电子去年拿到了中国船级社的船体智能制造系统设计方案认证，还和扬子江船业签了战略合作协议。

精密加工这块目前体量还不大，报告把它列为未来的潜在增长点。

财务数据方面，公司2018年到2024年营收复合增长率38.56%，毛利率常年维持在80%左右，净利率50%以上。2025到2027年归母净利润预计分别为11.09亿、13.66亿、17.00亿元。

风险方面，下游行业景气度波动、市场竞争加剧、新业务进展不及预期这几个点值得留意。