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二建、监理、一建、一造、二造、安全、消防、咨询、检测课程押题联系QQ/微信：3849178
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第三章 建设工程项目投融资
节 考点 重要度星标
考点：项目资本金制度 ★★
第一节 工程项目资金来源 考点：项目资金筹措渠道和方式 ★★
考点：资金成本 ★
考点：项目融资特点和程序 ★
第二节 工程项目融资
考点：项目融资主要方式 ★★
第一节 工程项目资金来源
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9
4
8
考点：项目资本金制度★★
信
3
微
系
联
项目资本金是指在项目总投资中由投资者认缴的出资额。对项目来说，项目资本金是非债务性资金，项目法
题
押
人不承担这部分资金的任何准利息和债务。投资者可按其出资的比例依法享有所有者权益，也可转让其出资，
精
但不得以任何方式抽回。
1.项目资本金的来源
（1）项目资本金可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资。作为资本
金的实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价，
不得高估或低估。
（2）以工业产权、非专利技术作价出资的比例不 得超过投资项目资本金总额的20%，国家对采用高新技术成
果有特别规定的除外。 8
1
7
9
2.项目资本金的比例
信
3 8
4
微
（1）基础设施领域和其他国家鼓励发展的行业项目，可通过 发行权益型、股系权类金融工具筹措资本金，但不
联
一
得超过项目资本金总额的50%。地方政府可统筹使用财政资金筹集 项目
唯
资本金。
（2）项目资本金占项目总投资最低比例
城市轨道交通项目 20%
保障性住房和普通商品住房项目 20%
机场项目 25%
水泥项目 35%
钢铁、电解铝项目 40%
（3）作为计算资本金基数的总投资，是指投资项目的固定资产投资与铺底流动资金之和，具体核定时以经批
准的动态概算为依据。
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（4）投资项目资本金的具体比例，由项目审批单位根据投资项目的经济效益以及银行贷款意愿和评估意见等
情况，在审批可行性研究报告时核定。
3.项目资本金管理
（1）投资项目的资本金一次认缴，并根据批准的建设进度按比例逐年到位。
（2）投资项目资本金只能用于项目建设，不得挪作他用，更不得抽回。
（3）凡资本金不落实的投资项目，一律不得开工建设。
典型例题
1.【单选】项目资本金的特征有（ ）。
A.项目资金是债务性资金
B.项目法人承担部分资金的利息
C.可以抽回
8
7
D.可以转让 9 1
4
8
3
【参考答案】D 信
微
系
2.【单选】除国家对采用高新技术联成果有特别规定外，固定资产投资项目资本金中以工业产权、非专利技术作
题
押
价出资的比例不得超过该项目准资本金总额的（ ）。
精
A.10%
B.15%
C.20%
D.50%
【参考答案】C
考点：项目资金筹措渠道和方式★★
8
1
7
1.项目资金筹措应遵循以下基本原则
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4 9
信
3
规模适宜原则、时机适宜原则、经济效益原则、结构合理原则 微
系
2.项目资本金筹措渠道与方式 一
联
唯
企业的货币资金；
未来生产经营中获得的可用于项目的资金；
内部资金来源
既有法人 企业资产变现；
企业产权转让。
外部资金来源 企业增资扩股；优先股；国家预算内投资。
新法人设立时由发起人和投资人按项目资本金额度要求提供足额资金；
新设法人
新设法人在资本市场上进行融资 在资本市场募集股本资金：
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私募；公开募集。
合资合作
3.债务资金筹措渠道与方式
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信
微
系
联
题
押
准
精
（1）信贷方式融资
信贷方式融资是项目负债融资的重要组成部分，是公司融资和项目融资中最基本和最简单，也是比重最大的
债务融资形式。
【商业银行贷款】
按照贷款期限，商业银行的贷款分为短期贷 款、中期贷款和长期贷款。贷款期限在1年以内（含1年）的为
短期贷款，贷款期限在1年以上（不含1年） 5年以下（含5年）的为中期贷款，贷款期限在5年以上（不含
5年）的为长期贷款。
8
1
7
（2）债券方式融资（还本付息）
8
4 9
信
3
微
优点 系 缺点
联
一
唯
①筹资成本较低；
①可能产生财 务 杠杆负效应。
②保障股东控制权；
②可能使企业总资金成本增大。
③发挥财务杠杆作用；
③经营灵活性降低。
④便于调整资本结构。
（3）融资租赁
优点 租金
①融资与融物相结合，能够迅速获得长期使用权；
①租赁资产的成本；
②可以避免长期借款筹资所附加的各种限制性条款，具有较强的灵活
②租赁资产的利息；
性；
③租赁手续费（包含利润）。
③由有经验和对市场熟悉的租赁公司承担，降低设备取得成本。
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典型例题
【多选】相比其他债务资金筹措渠道与方式，债券筹资的优点有（ ）。
A.保障股东控制权
B.发挥财务杠杆作用
C.便于调整资本结构
D.经营性灵活
E.筹资成本较低
【参考答案】ABCE
考点：资金成本★
1.资金成本构成
（1）资金筹集成本 8
7
1
9
在资金筹集过程中所支付的各项费用，如8 4发行股票或债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、
3
信
微
公证费、担保费、广告费等。
系
联
（2）资金使用成本 题
押
准
占用资金而支付的费用，它精主要包括支付给股东的各种股息和红利、向债权人支付的贷款利息以及支付给其他
债权人的各种利息费用等。
（3）两者的区别
资金筹集成本是在筹措资金时一次性支 付的，在使用资金过程中不再发生，因此可作为筹资金额的一项扣除；
而资金使用成本是在资金使用过程中多次 、定期发生的。
2.资金成本的作用
（1）个别资金成本主要用于比较各种筹资方式资金成本的高低，是确定筹资方式的重要依据。
8
（2）综合资金成本是项目公司资本结构决策的依据。 1 7
9
8
4
（3）边际资金成本是追加筹资决策的重要依据。 信 3
微
系
典型例题
联
一
唯
【单选】边际资金成本可以作为（ ）。
A.比较项目各种融资方式优劣
B.比较选择各个追加筹资方案
C.确定项目最佳资本结构
D.分析和计算个别资金成本高低
【参考答案】B
第二节 工程项目融资
考点：项目融资特点和程序★
1.项目融资的特点
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项目融资主要以项目的资产、预期收益、预期现金流等来安排融资，而不是以项目的投
项目导向
资者或发起人的资信为依据。
贷款人可以在贷款的某个特定阶段（例如项目的建设期和试生产期）对项目借款人实行
有限追索
追索，或者在一个规定的范围内对项目借款人实行追索。
风险分担 项目融资在风险分担方面具有投资风险大、风险种类多的特点。
非公司负债型融资 这种债务最多只以某种说明的形式反映在公司资产负债表的注释中。
融资成本较高 项目融资的大量前期工作和有限追索性质，导致融资的成本要比传统融资方式高。
信用结构多样化、可以利用税务优势
8
2.项目融资程序 7
1
9
4
8
3
投资决策分析 分析的结论是投信资决策的主要依据。
微
系
联
融资决策分析 投资者将决题定采用何种融资方式为项目开发筹集资金。
押
准
精
融资结构设计/融资谈判、融资执行
典型例题
【单选】与传统融资方式相比，采用项 目融资方式时资金成本相对较高的原因是（ ）。
A.项目融资属于非公司负债型融资
B.项目融资的信用结构多样化
C.项目融资的有限追索性质 8
1
7
9
D.项目融资无法利用税务优势 8 4
信
3
【参考答案】C 微
系
联
一
考点：项目融资主要方式★★ 唯
1.BOT方式
主要适用于竞争性不强的行业或有稳定收入的项目，如包括公路、桥梁、自来水厂、发电厂等在内的公共基础
设施、市政设施等。其基本思路是，由项目所在国政府或其所属机构为项目的建设和经营提供一种特许权协议
作为项目融资的基础，由本国公司或者外国公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险，开发建设项
目并在特许权协议期间经营项目获取商业利润。特许期满后，根据协议将该项目转让给相应的政府机构。
2.TOT方式
具体是指用社会资本购买某个项目资产（一般是公益性资产）的经营权，购买者在约定的时间内通过经营该资
产收回全部投资和得到合理的回报后，再将项目无偿移交给原产权所有人（一般为政府或国有企业）。
3.ABS方式（资产证券化）
（1）将缺乏流动性但能产生可预见的、稳定的现金流量的资产归集起来，通过一定的安排，对资产中的风险
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与收益要素进行分离与重组，进而转换为在金融市场上可以出售和流通的证券的过程。
（2）BOT方式与ABS方式的比较
①项目所有权、运营权归属。BOT融资方式中，项目的所有权与经营权在特许经营期内是属于项目公司的，在
特许期经营结束之后，所有权与经营权将会移交给政府；在ABS融资方式中，根据合同规定，项目的所有权在
债券存续期内由原始权益人转至SPV，而经营权与决策权仍属于原始权益人，债券到期后，利用项目所产生的
收益还本付息并支付各类费用之后，项目的所有权重新回到原始权益人手中。
②适用范围。对于关系国家经济命脉或包括国防项目在内的敏感项目，采用BOT融资方式是不可行的，容易引
起政治、社会、经济等各方面的问题；在ABS融资方式中，虽在债券存续期内资产的所有权归SPV所有，但
是资产的运营与决策权仍然归属原始权益人，SPV不参与运营，不必担心外商或私营机构控制，因此应用更加
广泛。
③资金来源。BOT与ABS融资方式的资金来源主要都是民间资本，可以是国内资金，也可以是外资，如项目发
起人自有资金、银行贷款等；但ABS方式强调通过证券市场发行债券这一方式筹集资金，这是ABS方式与其
8
7
1
他项目融资方式较大的区别。 4 9
8
3
信
④对项目所在国的影响。BOT会给东道微国带来一定的负面效应，如掠夺性经营、国家税收流失及国家承担价格、
系
联
外汇等多种风险，ABS则较少出现上述问题。
题
押
⑤风险分散度。BOT风险主要准由政府、投资者/经营者、贷款机构承担；ABS则由众多的投资者承担，而且债
精
券可以在二级市场上转让，变 现能力强。
⑥融资成本。BOT过程复杂、牵涉 面广、融资成本因中间环节多而增加；ABS则只涉及原始权益人、SPV、证
券承销商和投资者，无须政府的许可、授权、担保等，采用民间的非政府途径，过程简单，降低了融资成本。
4.PFI方式
由私营企业进行项目的建设与运营，从政府方 或接受服务方收取费用以回收成本，在运营期结束时，私营企业
应将所运营的项目完好地、无债务地归还政府。
PFI融资方式具有使用领域广泛、缓解政府资金压力、 提高建设效率等特点。 8
1
7
9
5.政府和社会资本合作（PPP）模式
信
3 8
4
微
（1）PPP的特点、主要参与方及项目重点领域 系
联
一
特点 PPP的核心特征是：伙伴关系、利益共享以及 风险共唯担。
主要参与方 政府与社会资本或项目公司签订的PPP项目合同为核心合同。
PPP应限定于有经营性收益的项目，主要包括公路、铁路、民航基础设施和交通枢纽等交
项目重点领域
通项目。
（2）PPP项目特许经营方案
特许经营可行性论证，应当从项目全生命周期成本、产出或服务效果、建设运营效率、风险防范控制等方面，
特别是对采取特许经营模式和传统政府投资模式在投入产出、经济社会效益等方面进行比较分析，对项目是
否适合采用特许经营模式进行论证。
特许经营模式可行性论证：项目属性分析；项目收费渠道和方式；项目盈利能力分析；比较优势分析；参与意
愿分析；合法合规性分析；特许经营风险分析。
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特许经营者选择：鼓励优先采用公开招标方式选择特许经营者。对特许经营者应具备的条件提出要求，明确特
许经营者应具备的项目管理经验、专业运营能力、企业综合实力、信用状况等，并将项目运营方案、收费单
价、特许经营期限、政府支持条件等作为选择特许经营者的重要评定标准。
特许经营期限：PPP项目的特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大、回报周期长的特许经营项目可以
根据实际情况适当延长。特许经营期限拟超过40年的，应当在特许经营方案中充分论证并随特许经营方案一
并报请批准。
典型例题
1.【单选】承担ABS《资产证券化》融资风险的主要对象是（ ）。
A.众多投资者
B.政府
C贷款机构
8
7
D.经营者 9 1
4
8
3
【参考答案】A 信
微
系
2.【多选】相对BOT融资方式，联ABS融资的特征有（ ）。
题
押
A.融资成本高 准
精
B.项目所有权和经营权属于 原始权益人
C.会给东道国带来负面效应
D.资产债券化，变现能力强
E.应用更广泛
【参考答案】BDE
重点回顾
考点 内容
1
7 8
9
8
4
信
3
项目资本金概念 、来源（货币、微实物、工业产权、非专利技术、
项目资本金制度 系
土地使用权）、比例 、管理 联
一
唯
第一节 基本原则：规模、时机、 经济效益、结构合理；
工程项目资金 项目资金筹措渠道和方式 资本金：既有法人（内部、外部）、新设法人（内部、外部）；
来源 债务资金：信贷、债券（优缺点）、融资租赁（优点、租金构成）。
构成：筹集成本（手续费、一次性）、使用成本（利息、多次定期）；
资金成本
作用：个别、综合、边际。
7个特点：项目导向（资产、预期收益、预期现金流）、有限追索
项目融资特点和程序 （特定阶段、规定范围）、非负债、成本高；
第二节
5个阶段：投资决策、融资决策、融资结构、谈判、执行。
工程项目融资
项目融资主要方式 BOT模式：特许权协议；
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ABS模式：原始权益人（经营权、决策权、还本付息后的所有权）、
适用范围更加广泛、资金来源（发行债券）、无负面效应、众多的
投资者承担风险、融资成本低；
PPP模式：核心特征、经营性收益、公开招标、40年。
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题
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