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3.2 敏感性分析
考点二 敏感性分析指标和方法
1.敏感度系数
概念 评价指标对不确定因素的敏感程度。
公式
评判标准 S ＞0，同向变化；S ＜0，反向变化；
AF AF
|S | 越大越敏。
AF
【2019年真题】关于敏感度系数的说法，正确的是（ ）
A.敏感度系数可以用于对敏感因素敏感性程度的排序
B.敏感度系数大于零，表明评价指标与不确定因素反方向变化
C.利用敏感度系数判别敏感因素的方法是绝对测定法
D.敏感度系数的绝对值越大，表明评价指标对于不确定因素越不敏感
答案：A。
解析：B错误：敏感系数大于零，表明评价指标与不确定因素同方向变化；C错误：利用敏感度系数判别敏
感因素的方法是相对测定法；D错误：敏感度系数的绝对值越大，表明评价指标对于不确定因素越敏感。所
以本题选择A。
【2021年真题】已知某投资方案财务内部收益率(FIRR)为10%，现选择4个影响因素分别进行单因素敏感性
分析，计算结果如下∶当产品价格上涨10%时，FIRR=11.0%；当原材料价格上涨10%时，FIRR=9.5%；当建设
投资上涨10%时，FIRR=9.0%；当人民币汇率上涨10%时，FIRR=8.8%。根据上述条件判断，最敏感的因素是
（ ）。
A.建设投资
B.原材料价格
C.人民币汇率
D.产品价格
答案：C。
解析：已知财务内部收益率(FIRR)为10%，当产品价格、原材料价格、建设投资、人民币汇率分别变化10%
时，财务内部收益率分别变为11%、9.5%、9%、8.8%；分别变化了1、-0.5、-1、-1.2个百分点。由此可
见，人民币汇率是最敏感因素。
敏感性分析图：[注：天一文化专有版权，未经许可不可转发或复印传播]
说明：斜率越大越敏感
指方案允许不确定因素向不利方向变化的极限值。
小提示：其实就是不确定因素的变化使方案由可行变为不可行的临界数值
临界点越低，影响越大，越敏感。
临界点的确定可以通过敏感性分析图求得临界点的近似值。
【2020年真题】某方案单因素敏感性分析示意图如下根据该图，可以得出的结论有（ ）
A.销售价格的临界点小于10%
B.原材料成本比建设投资更敏感
C.建设投资比销售价格更敏感
D.建设投资的临界点大于10%
E.销售价格是最敏感的因素[注：天一文化专有版权，未经许可不可转发或复印传播]
答案：ADE。
解析：如图所示，销售价格的临界点小于10%，陡度最大，最敏感。故AE正确，C错误。建设投资的临界点
大于10%，故D正确。原材料成本与建设投资相比更平缓，更不敏感，故B错误。所以本题选择ADE。
【2020年真题】关于技术方案不确定因素临界点的说法，正确的是（ ）
A.若基准收益率固定，某不确定性因素的临界点百分比越小，说明方案对该因素就越敏感
B.对同一技术方案，随着基准收益率的提高，临界点也会变高
C.不确定因素临界点的高低，不能作为判定风险的依据
D.临界点是客观存在的，与设定的指标判断标准无关
答案：A。
解析：选项B对于同一技术方案，随着基准收益率的提高，临界点会变低；选项C不确定因素临界点可以作
为判断风险的依据；选项D临界点高低与设定的指标判断标准有关。所以本题选择A。
