夜雨聆风
吃透 2 个工具,搞定所有投资品种:第一性原理 + 叙事经济学(原油实战解析)
我们似乎总被各类市场信息裹挟，被动地操作着自己的账户，常常陷入“追高套牢”的困境。那么，有没有一套可追踪、可落地的分析框架，能让我们提前布局、避开陷阱？今天分享两个核心分析工具——第一性原理和叙事经济学，将二者结合，恰好能破解这个投资难题。
1、不要有愚蠢的需求；
2、删除不必要的部分；
3、在前两步的基础上优化；
4、在前三步的基础上加速；
5、在以上的基础上实现自动化。
（1）以故事为载体的观点，能够在人群中口口相传、广泛扩散；
（2）人们会主动生成新的可传播故事，或通过优化形式，让原有故事更具传播力。
第一性原理的特点是客观的、不以人的意志为转移的，比如能量守恒、供需规律、人性趋利避害，所以它阐述的是“世界本来是什么”。
叙事的本质是人对世界的解释、故事、信念、预期，它是主观的、情绪化的、可传播的，比如“油价涨 = 通胀要来”、“黄金保值”等，它阐述的是“人相信世界是什么”。
第一性原理不依赖相信，你信不信，规律都在，而叙事必须依赖相信，不信就会失效。
所以，第一性决定了事件的底线和天花板，而叙事强度决定了事件发展的速度和斜率。二者结合，就能精准判断投资行情的走向、幅度与拐点。
我们以近期石油价格上涨是否会引发通胀作为举例：
（一）第一性原理分析：供需、成本以及政策约束
第一性原理的核心是“回归本质”，分析油价行情，我们重点看4个核心维度：
1、供给
除中东地区外，美国是全球最大产油国，其页岩油产能具备较强弹性；即便地缘冲突升级，各国仍可投放战略石油储备，因此油价存在明确上限，不会重现1970年代的失控局面。
2、需求
核心判断“需求是刚性还是炒作”。当前全球经济已不再像1970年代那样高度依赖石油，尤其是大国经济中，服务业、数字经济占比极高，油价上涨对整体经济的传导效应有限，并非刚性需求驱动的上涨。
3、成本结构
任何品种都有“不可突破的底线”，原油也不例外。页岩油的开采成本约为50-60美元/桶，若原油价格长期维持在60美元以上，企业会主动增加产能，从而压制油价进一步上涨。
4、政策硬约束
政策不会放任市场失控，比如当前美联储降息需求强烈，而高通胀会直接背离这一政策目标，因此央行大概率会通过各类手段，抑制通胀预期升温，间接约束油价涨幅。
（二）叙事分析：
叙事的核心是“情绪与传播”，我们从3个角度，判断当前油价叙事的强度与阶段：
1、传播力：能不能快速传播？
“这个故事好不好懂、有没有情绪”，通常来说原理越简单就越有情绪，同时传播也会越快。比如大家都比较容易理解：油价涨 → 成本抬升 → 通胀来 → 钱不值钱→ 有恐惧情绪，所以这种信息的传播速度会非常快，也导致了为什么近期石油链价格飙升，且股票、债券和黄金三杀。
2、4个叙事传播阶段（精准判断拐点）
1）萌芽期：只有少数人在讲（比如少数专家讨论油价风险），影响小；
2）扩散期：媒体开始报道、身边人开始讨论，影响扩大；
3）峰值期：所有人都在讲（比如打开手机全是“滞胀”新闻），情绪拉满，通常也意味着拐点快到了；
4）衰退期：大家听腻了、开始质疑，叙事降温，影响消退。
3、叙事自我闭环：信 → 行动 → 应验 → 更信
如果叙事可以形成闭环，影响程度会进一步增加。即大家相信某个故事，就会采取行动，而行动会让故事“真的发生”，进而让更多人相信。
假设本轮油价上涨会引发通胀预期，那可能会提前囤货，企业也会提前提价，这样就真的会推高物价，同时让更多人相信“通胀来了”，从而形成循环。但结合当前第一性原理分析，这套闭环目前很难持续。
（三）总结
用公式分析的核心的是“结合原理与叙事，判断共振点”，具体可分为4种情况，直接套用即可：
– 原理支持 + 叙事强 = 大行情（值得重仓跟进）；
– 原理不支持 + 叙事强 = 泡沫快崩（及时减仓逃顶）；
– 原理支持 + 叙事弱 = 潜伏机会（低吸布局）；
– 原理不支持 + 叙事弱 = 直接忽略（避免浪费精力）。
结合本次伊朗事件引发的油价上涨：从第一性原理来看，不支持出现大规模滞胀；但短期叙事强度极强，因此判断为“短期冲击较强，但上涨空间有限”。结合叙事阶段，个人认为当前已处于叙事峰值向衰退期过渡的阶段，行情拐点即将到来。