漫画解读:最近很火的HALO资产是什么?

最近HALO资产很火，今天我们就来聊聊这类资产是什么。

这个概念的起源于人们对于AI高速发展的焦虑：

当seedance2.0发布，大家发现影视视频的制作不再有门槛；

当openclaw（龙虾）出现，人们发现大量的工作可以由AI自主完成。

这时候人们就有一个问题：AI时代，什么不会被替代？

这时候HALO概念被提了出来，“Heavy Assets, Low Obsolescence”（重资产、低淘汰率）的首字母缩写。

这一概念是在2026年2月由高盛在其研报中正式提出的，之后迅速被世界各大投行采纳并纳入了核心的框架，现在逐渐被全球资本市场接纳。

想要成为HALO资产必须满足两个点：重资产，复制难度高；低淘汰率，抗技术颠覆。

高盛在研报中指明：更高的实际收益率、地缘政治碎片化和供应链重构，正把股票领导权拉回到有形的生产性资产。

市场正在奖励产能、网络、基础设施和工程——这些资产复制成本高，也更不容易被技术淘汰。

根据摩根士丹利构建的一篮子HALO资产组合来看，主要分为七大结构性资产：能源基础设施、公用事业、交通运输、基础材料、工业设备、国防军工和通信基础设施。

核心是这些HALO资产成为了支撑社会运行的物理底座，AI再强大，数据中心还是要用电，商品还是要靠港口和集装箱船运输，能源也要靠电网和管道输送。

从另外一个角度来看，AI的发展不仅没有削弱HALO资产的价值，反而成为其增长的新引擎。

在过去，市场更喜欢轻资产，比如软件、平台型企业，因为其发展的边际效益更高，但是随着AI的不断发展，大家发现逻辑好像变了。

之前的企业护城河变得更加薄弱，而市场所不喜欢的重资产却难以被AI替代。

HALO资产被市场认可的逻辑有两个：

第一，难以复制的稀缺性。我们可以想一下，无论是建造一座核电站还是建造一条特高压线路，都需要投资百亿，而且建设时间短则3-5年，长则8-10年。这就意味着行业准入门槛非常高，难以被颠覆。

第二，AI让其成长性提速。之前的HALO资产，大家是认可稀缺性的，但是都认为成长性弱。现在AI的出现，人们发现重资产的成长性也不弱。特别是电力领域，全球各国都在想办法提升发电能力，以满足数据中心的需求。

在近期全球局势动荡的背景下，HALO资产确实也跑出了一些超额收益，我们也梳理了且慢核心策略的HALO资产持仓占比，其中占比高的有周周同行策略，大约占比在22%左右。（数据来源：盈米投研组，穿透持仓底层按中信一级划分，截至2026年3月13日）

当然，我们不建议去追市场热度，HALO也是整体资产配置的一部分，也需要长钱长投，分批投资。