夜雨聆风
语势科技的AI主题研究强调实时前瞻性挖掘，从纷杂的事件中寻找实时变化、叙事拐点和长期趋势。我们的AI工具支持投资者迅速聚焦、把握整体市场叙事的走势，并持续关注长期趋势可能出现的变化。当金融市场对一个盈利预测仍在增长的行业坚决看空时， 爆拧叙事的短期因素不容忽略，但其中蕴含的长期结构性转换更为关键，叙事是预期和信念，遥遥领先行业逻辑的转身。
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在整体市场反弹的情况下，软件股又又又崩了。抛售潮导致行业ETF都跌了4%以上。在行业分析师预测盈利继续增长的情况下，Claude新模型再次导致软件股暴跌，做空Palantir的MBurry甚至喊出来“Claude挤压Palantir”的荒诞之词，后来主动删帖可能会触发散户再次“护主”。2026年以来，美股软件行业回撤超过30%，市值损失过万亿美元，包括那些知名的IT咨询公司：软件行业整体面临的叙事转变还是不容忽略的。
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从“AI增强SaaS”到“AI决策需要新数据”
2023年，OpenAI横空出世，软件公司的叙事是非常乐观的，CoPilot提升生产力，打造新型Sass工具。随着Vibe Coding等一系列技术强化了Agent的替代能力，AI吞噬传统SaaS的叙事占了C位，行业定价模型被颠覆了。Agent决策的环境里，企业并不需要那么多软件和数据了，特别是原始数据。
过去几年，硅谷叙事一直力捧大模型，忽略了Palantir独特的存在。也是在过去几个季度，这个AI应用企业大杀四方，引发了市场对于决策形AI模式的关注，AI的叙事也从“效率提升工具”转向了“决策、代理型AI”，后者明确提出的智能化需求与现有工作流升级完全不同。随之而来的是软件行业叙事从愉快共处走向了彻底颠覆，并需要开始寻找新的护城河。从隔夜美股企业工作流软件的暴跌可以看出，仅仅效率提升的“AI工具”故事开始全面下调估值。
市场不再相信传统软件快速进化
Agent体系如何进入企业运用是个问题，因为软件公司和客户都是绝对中心化的组织架构。市场看清楚这点以后，软件行业的结构性分化还会提速：本轮调整反映的是AI代理对传统SaaS商业模式的根本性挑战，包括对数据行业的全新认识。在AI代理时代，基础模型正在快速商品化，也在快速加压下游标准化应用。企业AI应用的稀缺资源不再是原始只能或大量专有数据—而是允许代理可靠、合规、具有商业判断力行动的高质量、上下文丰富、机器可理解的结构和“有结果”的数据。有结果当然来自行业资深的洞察力和前瞻力，这个基本要求对于一直在低头执行任务的行业是非常困难的。
随着Agent系统加速发育，软件行业的护城河也会转向语义和决策深度。动态本体论深度将是估值的重要驱动力。本体理论几百年的历史了，软件行业需要的不是知识性本体，而是能够承载代理型AI的决策本体，后者的优势不再是拥有数据，而是能够快速迭代，并为决策不断提供前瞻性指引的数据和工作流。软件行业当然在重生，自主决策的体系对数据和护城河提出了全新的要求。
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