AI-PCB产业链通胀,电子布等高端产品涨价趋势明确,AI需求拉动下有望量价齐升,ABF载板国内订单高增,BT载板持续涨价及时获取更多一手调研纪要
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台光电、台耀、联茂等高阶CCL大厂4月起密集调涨报价，台耀部分系列涨幅达20%-40%，台光电、联茂涨约10%。主因系上游原材料涨价且部分供应紧张。Q2起终端多产品进入主动备库阶段，供需缺口愈发凸显。CCL环节对上游的涨价接受度高，顺价保障盈利水平。侧面体现上游议价权之高，在AI服务器、交换机等高景气赛道，需求弹性远大于价格敏感度。AI-PCB上游材料是赔率与确定性俱佳的方向。材料端具备技术壁垒高、格局优、供给卡点突出、占下游成本低等优势，产业链通胀过程中利润更多向上游集中。Low-CTE布及Low-DK二代布供需缺口大，涨价趋势明确；PPO树脂受原料涨价推动，同样存在涨价预期。优选供需紧俏、技术升级方向以及积极上修Capex的标的。电子布：巨石、中材、国际复材、宏和、菲利华，树脂：东材、圣泉，硅微粉：联瑞、国瓷。中国巨石发布26Q1业绩预增公告，预计实现归母净利润11.69亿元至13.15亿元，同比增长60%至80%。业绩增长主因玻纤下游主要应用领域需求增加，产品呈现量价齐升。宏和科技发布26Q1业绩公告，公司一季度实现营业收入4.42亿元，同比增长79.72%；归母净利润1.40亿元，同比增长354.22%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长401.36%。电子布等高端产品涨价趋势明确，AI需求拉动下有望量价齐升环球网4月2日报道，电子布市场迎来了年内第四次调价。据悉，中国巨石、河南光远新材等多家企业自4月1日起正式上调产品出厂价。以主流的7628型号为例，河南光远新材4月1日出厂价已达6.5元/米，较3月整体提价0.5元/米；国际复材同型号出厂价也从3月的5.68元/米跃升至6.2元/米。本轮调价幅度在9%至10%之间。从产业链情况看，下游覆铜板等领域需求保持旺盛，而电子布等环节的供给扩张跟不上需求爆发，因此电子布市场价格自年初以来进入上行通道。我们认为AI需求爆发将拉长此轮价格上行周期。行业内各个公司在高端电子布在AI服务器等领域的应用拓展，为产品结构优化和利润增长开辟了新的空间。ABF：CPU、GPU、ASIC、Switch 同步拉高需求：ABF载板国内载板厂均迎来新增订单，基本面改善显著。核心原因在于GPU出货翻倍+Die Size变大，两者同时拉高ABF需求，国内/海外客户态度积极导入国内ABF工厂！BT：存储稼动率持续提升，BT载板从25H2开始数次调价，存储元位数未来3-5年持续增长，深南、兴森均迎来利润率显著提升！兴森科技：25年公司经营加速向上，BT/ABF均迎来需求高峰，敞口充分，弹性强！深南电路：PCB、BT、ABF板级互联行业冠军，利润高增！* 本文仅梳理公司和行业的最新基本面，并非在当前时间点推荐买卖公司，本文不具备个股操作指导功能，投资有风险，入市需谨慎。【限时免费加入星球】
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