夜雨聆风萤石致力于成为全球领先的智能视觉物联网服务商，构建了全球领先的视觉物联网云平台，打造了软件云服务+硬件产品一体化的物联网服务体系。公司以用户需求为导向，聚焦于AI视觉技术，拓展了智能家居摄像机、智能入户、智能穿戴数码、智能服务机器人及智能控制五大核心自研的智能产品；生态体系方面，公司以萤石开放平台为基础打造了全栈开放的软件生态体系。我们在年报中将公司主营业务收入划分成物联网云平台服务（软件）+智能IoT产品（硬件）两个部分：
（1） 端云协同-物联网云平台
2025 年，公司物联网云平台整体实现收入12.05亿，占公司主营业务收入比例突破20%，达到20.53%；收入同比2024年增速为14.51%，继续保持了较快的增长。公司的物联网云平台收入主要分为两部分，分别是面向C端消费者的增值服务以及面向B端行业开发者的能力开放：
C端消费者增值服务主要是萤石物联网云平台通过面向家庭及个人的App应用，为用户提供可延展的个性化的增值服务。 2025年，萤石云存储增值服务依托端云协同的底层能力，完成了从单一的视频云存储向场景化AI云存储解决方案的深度进化。2025年，C端消费者的增值服务收入为5.29亿，占云平台服务收入比例为43.94%。面向行业端开发者客户，以视频物联云开放服务为坚实底座，深度融合萤石蓝海大模型2.0与AI中台能力，构建AI智能体开发引擎与"场景化智能体+设备开放+APP开放"的能力矩阵，形成面向碎片化AI场景的全栈开放体系，助力开发者突破行业场景落地的效率与成本瓶颈并实现商业价值。2025年，萤石开放平台持续深化aPaaS平台的场景化、轻量化、全栈化升级。2025年，B端开发者客户服务收入为6.75亿元，占云平台服务收入比例为56.06%。截至2025年底，萤石物联网云平台在全球拥有超过120个数据站点，平台上的IoT设备接入数超过3.6亿，其中视频类设备超过3亿。根据2026年1-2月份艾瑞咨询的移动APP指数数据统计，在智能家居类别的应用程序中，公司的“萤石云视频”应用已跃升至行业首位的手机终端月度活跃数量。
（2）智能IoT产品（硬件）
2025年，公司智能IoT产品（硬件）合计实现收入46.63亿元，占公司主营业务收入约79.47%，收入同比2024年提升7.28%；智能硬件产品整体毛利率37.41%，较2024年上升3.40个百分点。2025年，公司积极场景化创新，突破智能家居摄像机增长边界，基本盘业务企稳增长；同时积极推广智能入户新品，引领行业变革，完善产品矩阵和结构，不断优化公司明星业务的盈利能力。
智能家居摄像机产品线，2025年实现营收31.80亿元，同比增长7.87%，占主营业务比例54.20%，实现单品类毛利率39.33%，较上年同期上升2.14个百分点。基于最新发布的IDC《全球智能家居设备市场跟踪报告》显示，2025年萤石蝉联消费摄像头出货量全球第一。2025年，公司推出了魔方(CB60)、魔丸(Pro HB90)等多款室内外4G电池摄像机，实现无WiFi、无电源等多场景覆盖，验证了便携监控+消费类场景需求，破局智能家居摄像机增长曲线。面向消费者便携、可移动的场景需求，公司魔方CB60 4G电池摄像机成为年度爆品，助力公司从固定物联网应用场景向移动物联网场景延展，为公司后续可移动智能穿戴数码等新产品形态打下了技术架构的基础。
智能入户产品线，2025年实现营收9.36亿元，同比增长25.25%，2022-2025年CAGR复合增速约40.42%，保持了较快增速，占公司主营业务收入比例进一步提升至15.96%，对公司的收入贡献进一步加大；同时智能入户业务盈利能力显著提升，2025年单品类实现毛利率47.39%，较2024年提升4.86个百分点。根据第三方机构洛图科技（RUNTO）全渠道推总数据显示，萤石位列2025年中国智能门锁市场品牌销量及销额第四名。智能锁方面，2025年推出的萤石启明AI人脸视频锁（Y5000FVX），深度融合AI技术，搭载自研个性化AI智能体形象系统，是智能门锁行业内第一把融合AI智能体交互功能的产品，公司智能锁在产品定义及产品竞争力方面处于全行业领先地位。同时，公司布局了多款智能可视门铃、智能猫眼，适用于不同形态的居住环境，受到境内外用户的欢迎，收入和利润都有亮眼的贡献。
智能穿戴数码是公司从固定视觉物联网向移动视觉物联网的战略布局载体，是公司核心自研产品线和孵化业务之一。不同于家庭场景下的核心产品线，智能穿戴数码关注个人消费者，尤其是热爱户外运动、旅游、拍摄分享的人群。针对该群体，为树立独特的品牌调性和文化，公司发布了子品牌爱可途Akiitu，致力于为消费者带来时尚个性、自由随行、无拘无束的出行和分享方式，公司移动物联网的智能硬件将具备实时在线通讯和智能交互能力，新品将很快和大家见面。
智能服务机器人也是公司战略孵化业务之一，承载着公司核心技术发展和迭代的战略支撑。随着AI技术和具身智能技术的快速迭代发展，智能服务机器人形态呈现出多样化的发展趋势，我们相信，未来服务机器人将更好的融入生活场景，为消费者提供家务、看护、陪伴等多种服务。目前，公司继续在智能清洁机器人（家用&商用）、智能宠物看护机器人、陪伴机器人等细分产品上投入研发资源，预计新品也会在今年及以后陆续发布。
二、 区域与渠道情况
2025年，公司进一步加强境内外全域零售渠道矩阵建设，线上+线下、零售终端+服务商协同，营销+渠道共振，持续提升终端用户的触达能力。分区域看，2025年境内实现收入35.30亿，同比增速1.25%，占主营业务收入比例为60.16%；境外实现收入23.38亿，同比增速22.27%，占主营业务收入比例进一步扩大至39.84%。
硬件销售分渠道看，2025年公司全球电商平台收入实现12.31亿，同比增速30.84%，占硬件销售收入比例扩大至26.40%。境内消费者线上消费习惯成为主流，公司境内电商持续深耕人货场，以货架电商+内容电商双轮驱动，构建直营电商+授权电商店铺生态矩阵，按场景、按店铺属性有策略性地投放匹配的产品SPU ，打造品牌合力。截至2025年12月31日，境内智能家居摄像机、智能门锁等主流销售产品通过线上电商触达消费者的出货额占比进一步提升至55%以上（不考虑专业客户渠道）。
2025年线下渠道收入34.32亿，同比增速0.78%，占硬件销售收入比例73.60%。公司正在积极拓展线下终端零售体系+线下服务商体系的建设，助力线下渠道的转型和可持续发展。
三、费用投入及公司运营情况
2025年，公司在核心技术能力上持续进行研发投入。截至2025年12月31日，公司拥有1446名研发人员，占公司非产线员工的比例为47.4%；2025年研发费用投入8.62亿元，研发费用率为14.61%，对比行业内其他企业，公司保持了较高强度的研发投入。以蓝海大模型及萤石AI中台为技术底座，公司将进一步研发万物感知技术、空间理解技术、具身交互技术及端云协同技术，逐步实现智能硬件和云服务的关键AI能力升级。
2025年，公司销售费用同比上升15.80%，销售费用率为16.84%，主要因公司持续加大境内外市场拓展和新品投放，积极拓展线上电商业务，打造品牌势能，各项营销费用投入有所增长。我们在保持投入的同时，也会积极运用各项AI工具，持续优化内部运营效率，根据不同业务线所处的阶段不同对ROI做动态监测，做好投入和产出的战略性平衡。
2025年，公司管理费用同比上升29.87%，主要是萤石智能制造重庆基地项目达到预定可使用状态转固后，折旧与摊销费用增加所致。
生产制造方面，重庆工厂已于2025年7月建成投产，有效形成重庆和桐庐双基地生产，确保供应链稳定性；同时，公司也在供应链交付管理、数字化管理、自动化升级方面不断优化升级，打造端到端精益化供应链，基于萤石自建供应链的安全可控、提质、增效、降本的优势，最终为我们的用户稳定提供更高性价比、更高质价比的产品和服务。
四、现金分红及一季度情况
2025年度公司的分红预案是每10股派发现金红利 4元（含税），拟派发的现金红利约3.15亿元（含税），占公司2025年合并报表归属于上市公司股东净利润的55.60%。
2026年一季度，公司实现营收14.13亿元，同比增长2.36%；归母净利润1.83亿元，同比增长32.30%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.78亿元，同比增长29.39%。
2026年一季度，公司实现综合毛利率50.47%，相较于25年同期提升7.92个百分点，主要系报告期内公司区域、渠道、软硬件占比等业务占比结构变化，同时周期性销售策略动态平衡调整所致；公司一季度实现净利润率12.93%。
AI应用时代已经到来。2025年，我们看到大量原生多模态大模型与智能体落地应用，技术更新加速。未来，技术创新是公司发展的命脉。对外业务方面，萤石将充分发挥端云协同的优势，形成整体的技术优势，端侧或边缘测部署小模型，云平台部署大模型，端（边缘）和云协同，充分利用萤石在垂直物联专业场景的积累沉淀，拥抱外部优秀的开源通用大模型，构建以人为中心的个性化产品及服务体系；对内公司经营方面，公司将更充分的构建以AI为中心的业务生产流，以AI技术赋能公司高效运营及高质量发展。
