603986存储芯片暴涨!AI 驱动超级周期,涨价潮持续

603986 兆易创新作为存储芯片核心龙头，5 月 6 日强势涨停，收盘价 344.29 元，引领板块集体暴涨。本轮行情由 AI 算力革命引爆全球存储超级周期，供需严重失衡下，DRAM 与 NAND 闪存价格持续跳涨，行业高景气度明确。公司深度受益于利基 DRAM 及 SLC NAND 量价齐升，2026 年一季报营收同比增 119.38%、净利暴增 522.79%，毛利率升至 57.08%，业绩兑现能力强劲。同时，公司锁定长鑫产能，叠加国产替代加速，在全球存储涨价潮中具备高弹性成长空间，机构预判涨价周期至少持续至 2027 年

兆易创新科技集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“朱一明”。公司的主营业务为集成电路产品，主要产品包括存储芯片和微控制器两项，其中存储芯片占比71.34%，微控制器占比20.75%。

2026年一季度，公司实现营收41.88亿元，同比大幅增长119.38%。扣非净利润14.10亿元，同比大幅增长5.30倍。兆易创新2026年第一季度净利润14.72亿元，业绩同比大幅增长5.14倍。

营业收入情况

2025年公司的主营业务为集成电路产品，主要产品包括存储芯片和微控制器两项，其中存储芯片占比71.34%，微控制器占比20.75%。

1、存储芯片

2023年-2025年存储芯片营收呈大幅增长趋势，从2023年的40.77亿元，大幅增长到2025年的65.66亿元。2023年-2025年存储芯片毛利率呈增长趋势，从2023年的32.99%，增长到了2025年的42.84%。

主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比增加119.38%，净利润同比增加5.14倍

2026年一季度，兆易创新营业总收入为41.88亿元，去年同期为19.09亿元，同比大幅增长119.38%，净利润为14.72亿元，去年同期为2.40亿元，同比大幅增长5.14倍。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为16.06亿元，去年同期为2.45亿元，同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长5.56倍

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	41.88亿元	19.09亿元	119.38%
营业成本	17.98亿元	11.94亿元	50.52%
销售费用	1.34亿元	1.12亿元	19.91%
管理费用	1.74亿元	1.36亿元	27.83%
财务费用	9,652.13万元	-8,086.13万元	219.37%
研发费用	3.58亿元	2.92亿元	22.90%
所得税费用	1.49亿元	-403.23万元	3792.17%

2026年一季度主营业务利润为16.06亿元，去年同期为2.45亿元，同比大幅增长5.56倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为41.88亿元，同比大幅增长119.38%；（2）毛利率本期为57.08%，同比大幅增长了19.64%。

3、净现金流同比大幅增长19.98倍

2026年一季度，兆易创新净现金流为54.05亿元，去年同期为2.58亿元，同比大幅增长19.98倍。

净现金流同比大幅增长的原因是（1）吸收投资所收到的现金本期为48.44亿元，同比增长48.44亿元；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为44.27亿元，同比大幅增长129.93%。

行业分析

1、行业发展趋势

兆易创新属于半导体行业中的微控制器（MCU）及存储芯片细分领域。中国MCU行业近三年呈现国产替代加速趋势，市场规模受物联网、汽车电子及工业控制需求驱动持续扩张，2023年市场空间超500亿元，预计未来三年复合增长率达8%-10%。行业技术向高性能、低功耗、高集成度演进，车规级及AIoT领域成为新增长点，头部企业通过并购整合提升竞争力。

2、市场地位及占有率

兆易创新是国内MCU领域龙头企业，2023年以约12%的市占率位列本土厂商首位，在消费电子和工业控制领域优势显著，NOR Flash全球市占率排名第三（约18%），DRAM业务加速拓展车规市场。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
兆易创新（603986）	主营NOR Flash、MCU及DRAM芯片	车规级MCU通过AEC-Q100认证，2025年车用存储芯片出货量同比增150%
复旦微电（688385）	智能卡与安全芯片、智能电表MCU	智能电表MCU国内市占率超30%，2024年工业MCU营收占比达42%
中颖电子（300327）	家电MCU及锂电池管理芯片	家电主控MCU市占率国内第一，2025年工控MCU营收同比增35%
乐鑫科技（688018）	物联网Wi-Fi/蓝牙MCU	Wi-Fi MCU全球市占率超25%，2024年AIoT芯片出货量突破1亿颗
华润微电子（688396）	IDM模式功率半导体及MCU	2025年MCU业务营收占比提升至18%，车规级产品通过多家Tier1认证

5、全球排名

截止到2025年9月24日，兆易创新近十二个月的滚动营收为74亿元，在存储芯片行业中，兆易创新的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
Samsung Electronics 三星电子	15466	2.48	1727	-5.04
SK Hynix SK海力士	3402	15.47	1017	27.26
Micron Technology 美光科技	1794	-3.22	56	-48.99
Kioxia 铠侠	822	3.78	131	36.99
华邦电 Winbond	190	-6.42	1.40	-64.64
群联 Phison Electronics	137	-1.97	18	-0.80
南亚科 Nanya Technology	79	-26.40	-11.82	--
兆易创新	74	-4.74	11	-22.15
旺宏 Macronix	60	-20.01	-7.47	--
慧荣科技 Silicon Motion Technology	57	-4.48	6.48	-23.17

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

估值数据

公司	神奇公式排名	滚动PE	滚动PE排名
聚辰股份	983	72.34	4045
紫光国微	1260	40.63	3207
澜起科技	1601	100.31	4449

神奇公式，是由美国JoelGreenblatt提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。其仅使用ROIC和ROE两个指标计算得出，简单有效。

近五年PE-TTM（截止至2026年05月06日）

可以看到，兆易创新近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2026年05月06日，兆易创新的PE-TTM是83.97，而数字芯片设计行业的PE-TTM是99.98，兆易创新低于数字芯片设计行业的PE-TTM。

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