AI算力基建概念投资分析

核心逻辑

AI大模型的军备竞赛，已经从“谁的算法更强”切换到“谁的算力底座更硬”。2024年以来，微软、谷歌、亚马逊、Meta合计AI基础设施投入超过2000亿美元，英伟达Blackwell/Rubin系列GPU交货期持续拉长，供需矛盾短期没有出口。

DeepSeek等模型推理成本大幅下降之后，AI应用落地反而加速，底层算力的需求被进一步放大，形成正向循环。

A股相关龙头2025年报陆续披露，不少公司净利润实现倍增，净利润断层特征明显，当前是介入窗口。

核心逻辑：主营全系列无线通信模组，覆盖4G/5G/NB-IoT，客户覆盖工业、汽车、能源。AI算力基建扩容带来边缘侧红利，边缘AI推理设备需无线通信模组，AIoT赛道带来中期增量。

2025年报：营收69.88亿元，同比下滑14.7%；净利润3.47亿元，同比下滑近50%，ROE 8.5%。

点评：2025Q4净利润同比大幅反弹，2026Q1再度回落，反转未坐实；逻辑通顺但业绩偏弱，拐点需数据验证。

核心逻辑：精密温控龙头，覆盖数据中心精密空调、通信机柜热管理、液冷CDU。AI服务器功耗提升推动液冷刚需，CDU需求量级增长，产品线完整切换顺畅。

2025年报：营收60.68亿元，同比增32%；净利润5.22亿元，同比增15%，ROE约16.6%；国内数据中心业务增38%，液冷产品增速更快。

点评：通过谷歌超大规模数据中心验证，OCP认证产品量产；利润增速低于营收，盈利质量待提升。

核心逻辑：主营UPS与模块化数据中心，AI数据中心机架功率密度大幅提升，UPS需求升级；800V HVDC布局领先，进入英伟达Rubin配套验证，2026年有望批量出货。

2025年报：营收52.70亿元，同比增26.7%；净利润6.11亿元，同比增55%，ROE约13.4%；Q4净利润同比增超3倍。

点评：AI电源订单释放，净利润弹性优秀；体量偏小，受益路径相对间接。

核心逻辑：全球逆变器与储能龙头，切入AI算力能源供给侧；超大规模AI数据中心刚需绿电与稳定供电，储能系统、逆变器、EMS直接受益。

2025年报：营收891.84亿元，同比增14.5%；净利润134.61亿元，同比增22%，ROE 31.3%；2026Q1净利润增47%，储能占营收约40%。

点评：财务基本面极佳；体量大，AI算力基建仅为部分业务，定向受益属性偏弱。

核心逻辑：AI服务器、通信基建、数据中心网络设备全布局；AI服务器出货增长、交换机份额提升、算网融合解决方案稀缺。

2025年报：营收1338.95亿元，同比增7%；净利润63.62亿元；2026Q1营收349.88亿元，净利润15.44亿元，同比增27%；研发投入占比超13%。

点评：算力基建覆盖最宽；体量大业务综合，弹性被稀释。

核心逻辑：国内最大通信PCB厂商，AI服务器需高层数MLB、AI专用HDI，产品价值量与复杂度远高于传统PCB，进入谷歌TPU供应链。

2025年报：营收189.45亿元，同比增42%；净利润38.22亿元，同比增47.8%，ROE 28.6%；AI PCB营收同比增超161%。

点评：受益路径清晰，净利润断层明显，高端产品持续放量。

核心逻辑：内存接口芯片绝对龙头，DDR5 RCD/MRCD/MDB刚需；AI服务器内存带宽需求4~8倍提升，DDR5替换加速，量价共振。

2025年报：营收54.47亿元，同比增50%；净利润21.29亿元，同比增90.5%，ROE 18.25%，净利润率62.23%；2026Q1净利润增74%。

点评：受益直接、弹性极强，半导体赛道盈利能力第一梯队。

核心逻辑：A股光模块绝对龙头，100G~1.6T全覆盖，800G全球份额领先，1.6T量产爬坡；绑定Meta、微软、亚马逊AWS，GPU通信刚需，受益最直接纯粹。

2025年报：营收382.40亿元，同比增60.2%；净利润107.97亿元，同比增108.8%，ROE 43.84%，净利润率28.2%；2026Q1净利润增90.1%。

点评：净利润断层显著，产业链地位不可替代，成长能见度极高。

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