夜雨聆风诞生仅三年，凭什么估值破百亿？
5月8日，刚完成股改一个月的阶跃星辰再次释放重磅信号——将完成近25亿美元融资，并已拆除红筹架构，正加速冲刺港股IPO。
这已是继今年1月获超50亿元B+轮融资后，阶跃星辰在短短数月内推动的又一轮重磅资本运作。当市场还沉浸在智谱AI、稀宇科技（MiniMax）上市后一路高走的神话中时，阶跃星辰正以迅猛之姿向“港股大模型第三股”发起冲锋。
要知道这家公司从2023年4月才在上海徐汇区成立，至今满打满算也不过三年。它凭什么在如此短的时间内跑出这样惊人的加速度？
01 操盘者：姜大昕的AGI执念，印奇的第三次IPO
创始人姜大昕：我在微软做了16年，决定干一件大事
阶跃星辰的故事必然要从灵魂人物、创始人兼CEO姜大昕讲起。
姜大昕是谁？
在国内大众视野中，这个名字远不如一些科技网红响亮。但在行业内部，有着前微软全球副总裁光环的他，绝对是自然语言处理领域的顶尖专家。他曾在微软工作16年，从必应搜索引擎，到智能语音助手Cortana，再到Azure云和Microsoft 365的自然语言理解系统，几乎所有微软重量级产品的语言能力都经他之手打磨。
转折点发生在2022年。那年年底ChatGPT横空出世，姜大昕向它提了一个看似简单的问题：“你明年多大？”当初代AI聊天机器人纷纷卡壳时，ChatGPT给出了正确答案“4岁”。这个细微但影响深远的瞬间让姜大昕敏锐地捕捉到通用人工智能发展的星星之火，决心亲自下场。
于是，2023年4月，阶跃星辰在上海正式成立。
印奇来了：那个错过IPO的男人，选择了阶跃星辰
时间拨到2026年1月26日，阶跃星辰干了两件大事：完成了超50亿元的B+轮融资，创下过去12个月中国大模型赛道单笔最高融资纪录；同日，宣布印奇正式出任公司董事长。
印奇这个名字，对资本市场来说并不陌生。
1988年出生的他，清华姚班出身，2011年共创旷视科技，一度成为AI1.0时代“AI四小龙”的标志性人物。但旷视科技的IPO之路走得异常坎坷：2019年港股递表，2020年终止；2021年转科创板，过会后在注册阶段卡了三年，始终等不来批文。5年半的上市之路，最终以2024年12月主动撤回收回，累计亏损150亿元，原计划募资60亿元最终一分钱没拿到。
但印奇没有停下脚步。
2024年12月，旷视撤回IPO申请的同一个月，他成为力帆董事。2025年2月，力帆更名为千里科技。2026年1月，他正式出任阶跃星辰董事长。
这其实是一次成熟的技术掌舵者与充满活力的年轻独角兽之间的完美联姻。姜大昕在朋友圈评价印奇：“年轻的创业老将，乘风破浪。”他们二人的分工也很清晰：姜大昕主抓日常经营，印奇主抓战略方向与AI终端商业化。
02 “多模态卷王”的独家基因
如果用一个词来形容阶跃星辰在技术上的打法，那一定是“多模态卷王”。
成立不到两年，阶跃已累计发布22款自研基座模型，覆盖文字、语音、图像、视频、音乐、推理几乎每一个我们想象得到的模态，其中超7成是多模态模型。
回顾这家公司的技术路线图，2024年3月发布千亿参数原生多模态大模型Step 1，9月推出万亿参数混合专家模型Step 2；进入2025年后更是一路高歌猛进：7月发布新一代基础大模型Step 3，2026年2月初号称“为Agent而生”的开源模型Step 3.5 Flash全面上线，登顶OpenClaw模型调用量全球第一。
但对比大多数同行，阶跃星辰的独特之处在于“理解+生成”一体化的技术路线。
当前市面上不少多模态模型要么偏重理解、要么偏重生成，但阶跃的系统设计要求同一个大模型既要理解画面中的物体关系，又能自主生成符合物理世界认知的内容。
用创始人姜大昕的话说，“多开好省”是AI落地四大黄金法则：“多”是多模态，“开”代表开源，“好”是模型性能，“省”则强调节省成本。
多模态是AGI的必经之路。
03 瞄准终端：押注手机、汽车的超一亿台设备
在其他大模型公司疯狂砸钱投放、争抢C端用户流量的时候，阶跃星辰选择了另一条路——AI+终端。
这条战略路径的判断非常清晰：纯AI软件在真实商业场景中难以独立完成闭环，必须通过软硬一体化，在边缘端硬件有限的情况下最大化发挥AI端到端效果。
阶跃星辰并非空谈。在占移动互联网半壁江山的手机赛道，阶跃已与国内60%头部品牌展开深度合作，与OPPO、荣耀、中兴等品牌各类明星旗舰产品均完成了模型量产嵌入，公开披露AI手机装机量已超4200万台。
在汽车这个“最大移动智能终端”领域，阶跃更是与吉利体系深入绑定。2025年7月，三方联合推出首个搭载端到端语音大模型的Agent OS智能座舱。搭载阶跃多模态AI系统的吉利银河M9量产落地，不仅实现了行业内端到端语音大模型的首次量产上车，更是真正将高阶AI推入了日常驾驶场景。
考虑到本轮近25亿美元融资中出现了华勤、龙旗、豪威、中兴等一整条手机及消费电子产业链巨头的身影，产业资本的深度绑定意味着阶跃的“AI+终端”护城河正在被进一步加固——每个终端厂家的入局，都在为这一模型快速渗透提供商业主场。
04 从“小龙虾”到Agent OS：那些好玩的产品们
为了让普通人不只在融资新闻中被震撼，还得真的用上它、了解它，阶跃其实在C端也藏着一系列宝藏。
跃问App
跃问可以在提供文字旅行攻略的同时，额外配以图文物件导览、建筑语音讲解、景点自动识别与资料补充，在同质化的对话助手中塑造了高维度的差异化认知。
桌面龙虾StepClaw
跃近年最有综艺感的出圈作品——“桌面龙虾”。这款基于OpenClaw打造的AI管家可一键部署至普通用户的桌面或手机端。用户只需设定性格，它便能智能吐槽、自动帮你发邮件、写代码、替你做媒体简报，甚至还能在“水产市场”里自定义皮肤与更多技能包。从极客神器到娱乐互动产品，StepClaw用诙谐的外表降低了普通人的使用门槛。
Agent OS
在与吉利、千里科技合作推出的下一代智能座舱Agent OS中，阶跃构建了一个跨多技术融合的情感化多模态交互空间，可离线进行毫秒级自然语音对话。
StepAudio 2.5 Realtime
就在前两天，也就是5月8日，阶跃星辰正式发布了新一代实时语音大模型StepAudio 2.5 Realtime，赋予了AI真人般的情感与智慧。
05 港股AI第一股易主？阶跃vs第四范式的核心差异
说到这里，很多熟悉港股投资的朋友可能会犹豫：港股不是早就有“人工智能第一股”了吗？
的确，港股现有的人工智能代表性上市公司是第四范式（06682.HK），两者同样属于人工智能企业Top集群，但阶跃星辰和第四范式在底层业务逻辑上存在根本性差异。
第四范式可以被理解为“企业智能化的卖水人”。 它拥有自研的世界模型，以“AI Agent+世界模型”为核心战略，基于深层架构的先知AI平台，为企业用户提供全栈式基础设施，覆盖金融、零售、制造、医疗等行业场景的转型与数据决策。简单来说，第四范式卖的是企业级AI软件解决方案，而不是通用大模型。
而阶跃星辰做的是通用大模型，卖的是模型能力本身。
从商业模式看：第四范式做To B企业软件，帮助客户决策效率提升；阶跃做To B到To C的模型服务，通过开放平台API调用，以及直接嵌入手机、车载终端设备实现商业化。
从技术路线看：第四范式聚焦“决策类AI+世界模型”；阶跃专注“理解生成一体化”的原生多模态大模型，最终目标是AGI。
从客户群体看：第四范式的用户是各行业企业和AI开发者；阶跃星辰的客户则覆盖从手机厂商到汽车厂商的整条智能终端产业链，以及亿万C端用户。
如果把第四范式比作 “企业级AI软件的核心操作系统”，那么阶跃星辰更像“AI时代的安卓系统” ——它本身可以独立运行，也允许所有厂家在其上构建专属外设与表达。
06 为什么偏要现在上市？
上市时间窗口稍纵即逝，进入2026年，一切都在大幅提速。
2026年1月，智谱AI与MiniMax两家“平辈”大模型公司前后脚在香港挂牌敲钟，成为全球首批以通用大模型为核心业务的上市公司。更令人疯狂的是，这两家上市之后两月内均大涨超360%，市值双双突破2300亿港元。
这无疑极大刺激了资本市场对“大模型IPO”的热情。明摆着，要上市就趁现在。
紧随其后是月之暗面Kimi完成约20亿美元融资，投后估值突破200亿美元。DeepSeek也传出首轮融资的消息，估值谈判区间直接被拉到450亿至500亿美元的惊人区间。
融资市场确实热得发昏了。但上市窗口永远是短暂的——资本市场对AI的这种追逐感能持续半年还是一年，谁都说不准。与其等到热浪退潮，不如抓住窗口期跑在最前，抢到最佳估值。
产业资本的倒逼
而另一个极其关键的信号来自本轮资本结构。
在本轮近25亿美元融资中，华勤、龙旗、豪威、中兴等手机及消费电子产业链巨头齐刷刷抱团入局。这家被市场戏称为“港版淡马锡”的香港投资管理有限公司也破例入局，并且是其在AI仅下注的唯一年轻面孔。
这一连串高端资源的绑定，不仅是在为模型端侧落地做现实铺垫，更像是在向港股公开赛道宣誓——阶跃背后有一条稳固的产业报团模式，其可持续的商业化路径已被行业冠军验证。
这些战略投资者，既是用户也是股东，无疑会加大力度去驱动阶跃星辰的模型在各类终端产品中的渗透，给投资者的信心是一根定海神针。
07 结语：印奇的“清零”与阶跃的新时代
短短三个月，从B+轮融资、印奇加盟、超50亿元到股改完成、红筹拆除、25亿美元近收官……阶跃星辰以惊人的节奏撕掉了低调创业的标签，一跃站在“AI六小虎”冲锋队的前排位置。
印奇和他13年的AI生涯终于要在阶跃星辰这盘大棋上，交出一份不同于旷视科技时代的答案。这一次，他所押注的不仅是技术，更是完整的AI终端产业，以及港股市场对“第三家大模型IPO”的无限想象。
最终能否延续前两家上市公司的辉煌，走出属于自己的独立行情，还将取决于全球AI赛道的整体走势，以及阶跃星辰的“AI+终端”故事究竟有多少硬核业绩含金量。
但无论如何，于创业者而言，2026年的夏天，异常喧嚣并兴奋着。
