夜雨聆风
近期黑色系基本面呈现明显的“强现实、弱预期”格局。利好方面，中钢协最新数据显示4月下旬重点钢企库存环比骤降17.2%，去库速度显著加快，社会库存也录得连续8周下降，这为现货市场提供了坚实的支撑。成本端压力持续凸显，焦炭第3轮提涨全面落地，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨，直接推升螺纹钢生产成本。我的钢铁网调研显示，4月螺纹钢平均成本已升至3177元/吨，环比增加58元，导致吨钢亏损近39元，钢厂挺价意愿极强。利空方面，5月螺纹钢计划产量环比微增，市场对供应压力的担忧隐现；且表观需求环比开始回落，需求峰值已过的迹象逐渐清晰。宏观层面，中美经贸磋商窗口临近，市场情绪趋于谨慎。综合来看，成本支撑与库存去化构成价格下限，而需求边际走弱及产量回升预期则压制上行空间，短期内价格将维持震荡偏强但高度有限的格局，亟需新的驱动打破僵局。
未来15个交易日行情演化研判
展望未来15个交易日，螺纹钢主力合约预计将延续震荡偏强走势，运行核心区间维持在3250-3330元/吨。前半段（5月12日-5月15日），现货的坚挺及技术面的多头排列将继续支撑盘面，今日（5月11日）收盘站稳3280上方后，短线测试3300至3320区域阻力成为大概率事件。届时需密切关注中美经贸磋商结果带来的情绪扰动，若有利好释放，盘面有望短暂冲击3330附近的高点。若情绪转弱或成交持仓跟不上，盘面可能回踩3250-3260的强支撑区进行回抽确认。进入后半段（5月18日以后），随着终端补库告一段落及南方雨水天气增多，需求实际表现将更为明朗，若去库速度进一步放缓，市场交易逻辑可能从“成本支撑”切换到“需求证伪”，盘面承压概率增大。但由于高炉成本线已提升至3180附近，期货向下想象空间极为有限，且市场始终存在新一轮环保限产的政策预期。整体来看，价格将呈现涨跌交替、重心缓慢上移的特点，在无新增重大冲击事件前提下，波动区间将保持相对稳定并温和收敛，难以出现极端的大单边行情。
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