AI牛头还是牛尾市场给人的感觉似乎是没谈好。5月份的第二次4000+绿。在美股里,绿色是吉祥的,和AA刚好相反。意思就是,你把A股中但凡和AI有点关联的股票挑出来,重新建一个池子也好,一个指数也好,那他最近一年以来,一定是牛市的走势。上游是硬件的光通信,这是最牛逼的。任何一个行业的上游都是最牛的,往往上游的集中度是最高的。比如资源、能源、粮食,往往掌握在少数手中。股市里也是以这块为主的。比如光模块、算力租赁,以及衍生出来的各种材料替代,相当于AI的基础设施。所以曾经有研究员将AI基建类比于19世纪20世纪的铁路基建,确实有一定的道理。中游就是大模型。数据服务和云服务blala~总之是软件层算法层的,有点像制造业。服务大家都很清晰了,就是性价比越高越好,尤其是有免费的更好。下游就是应用。有2B的,有2C的。应用本身是距离付费用户最近的一个环节。如果按照微笑曲线的设计,最终中游是利润率最惨的,但他们会想法赚到下游应用的钱。不要忽视的一点是,中游赚的的规模效应的钱。就是迈克尔波特讲的成本领先优势,是重要的一个点。但在AI这个产业里,最终可能还是传统互联网的入口思维。比如你用豆包、用DS,这就是大厂的入口的概念,只要你用了。那就是他们盈利的本钱。这也是大模型厂现在拼死拼活的烧钱的重要原因之一:把产品做好,把用户留住。比如以前大家按照板块的思路,电力,芯片,光模块,是分别的去认定板块,有的与AI有关,有的则讲业绩的故事。都能靠上边。确切说,也不是靠上边。只是AI重塑了互联网和现实世界而已。这种情况以往是没出现过的,比如炒光模块的只知道有易中天,却不知道有InP、有AI存储、有HBM。从实业的角度来看,也是一切都往AI靠拢。投算力中心、投机房,你会看到好多A股公司在这么做。而且在这个瞎JB炒的阶段,但凡粘上这个,市值一定能把老板投入的真金白银涨回来,这个时候老板想法减持也好、做场外也好,总能把capex这部分给挣回来,稳赚不赔,这就是上市公司老板和一般老板的核心差别。假设是5年前呢,那你一定会投风电、光伏。这是行业的大趋势,那时候只要拿到路条,就是挣钱。只要粘上新能源的边,你公司的市值同样给你巨大的正反馈。比如硅料、硅片、叶片。同样,民间实业对这个投入的热情极高。典型的一二级市场联动正反馈:实业的老板们都在投算力,二级市场看到你投了,就不顾一切的涨给你看,老板们套现,继续投算力。所以,我看了一下,今天的AI是不是那时候的新能源。豆包说:34个月。光伏产业指数最大涨幅近 300%,风电设备指数翻倍,龙头股涨 5–15 倍。昨天很遗憾没有提示养殖:川总的农产品一旦能进来,最大收益就是养殖,恰好现在是板块低点。现在说有点马后炮了。如果这个事做实,还有得看。明日关注:仓位管理。空仓等待的才是真勇士、或者真死士(我没空仓,但减仓了,我始终有follow思想,以及5折的follow行动)。行情进入高度博弈的窗口期。