AI牛头还是牛尾

市场给人的感觉似乎是没谈好。5月份的第二次4000+绿。在美股里，绿色是吉祥的，和AA刚好相反。

昨天说了市场即便牛，也是AI牛。

这个观点在不断的得到强化。

意思就是，你把A股中但凡和AI有点关联的股票挑出来，重新建一个池子也好，一个指数也好，那他最近一年以来，一定是牛市的走势。

什么是与AI相关呢？

上游是硬件的光通信，这是最牛逼的。任何一个行业的上游都是最牛的，往往上游的集中度是最高的。比如资源、能源、粮食，往往掌握在少数手中。

股市里也是以这块为主的。比如光模块、算力租赁，以及衍生出来的各种材料替代，相当于AI的基础设施。

所以曾经有研究员将AI基建类比于19世纪20世纪的铁路基建，确实有一定的道理。

中游就是大模型。数据服务和云服务blala~总之是软件层算法层的，有点像制造业。服务大家都很清晰了，就是性价比越高越好，尤其是有免费的更好。

下游就是应用。有2B的，有2C的。应用本身是距离付费用户最近的一个环节。

如果按照微笑曲线的设计，最终中游是利润率最惨的，但他们会想法赚到下游应用的钱。不要忽视的一点是，中游赚的的规模效应的钱。就是迈克尔波特讲的成本领先优势，是重要的一个点。但在AI这个产业里，最终可能还是传统互联网的入口思维。

比如你用豆包、用DS，这就是大厂的入口的概念，只要你用了。那就是他们盈利的本钱。这也是大模型厂现在拼死拼活的烧钱的重要原因之一：把产品做好，把用户留住。

我觉得现在最重要的变化是统一思想。

什么是统一思想嗯？

比如以前大家按照板块的思路，电力，芯片，光模块，是分别的去认定板块，有的与AI有关，有的则讲业绩的故事。

现在不是了。

一切皆AI。

都能靠上边。确切说，也不是靠上边。只是AI重塑了互联网和现实世界而已。这种情况以往是没出现过的，比如炒光模块的只知道有易中天，却不知道有InP、有AI存储、有HBM。从实业的角度来看，也是一切都往AI靠拢。

为啥？

经济下行，传统实业的中下游不挣钱、难挣钱。

假设你是一个小老板，你有一个亿。你现在要干嘛？

投算力中心、投机房，你会看到好多A股公司在这么做。而且在这个瞎JB炒的阶段，但凡粘上这个，市值一定能把老板投入的真金白银涨回来，这个时候老板想法减持也好、做场外也好，总能把capex这部分给挣回来，稳赚不赔，这就是上市公司老板和一般老板的核心差别。

假设是5年前呢，那你一定会投风电、光伏。这是行业的大趋势，那时候只要拿到路条，就是挣钱。只要粘上新能源的边，你公司的市值同样给你巨大的正反馈。比如硅料、硅片、叶片。同样，民间实业对这个投入的热情极高。

典型的一二级市场联动正反馈：实业的老板们都在投算力，二级市场看到你投了，就不顾一切的涨给你看，老板们套现，继续投算力。所以，我看了一下，今天的AI是不是那时候的新能源。

很有可能是。

新能源那波牛市持续了多久呢？

豆包说：34个月。光伏产业指数最大涨幅近 300%，风电设备指数翻倍，龙头股涨 5–15 倍。

掐指算算好了。

昨天很遗憾没有提示养殖：川总的农产品一旦能进来，最大收益就是养殖，恰好现在是板块低点。现在说有点马后炮了。如果这个事做实，还有得看。

明日关注：仓位管理。空仓等待的才是真勇士、或者真死士（我没空仓，但减仓了，我始终有follow思想，以及5折的follow行动）。行情进入高度博弈的窗口期。

AI牛得到强化的时候，就是机会。

我相信会有这样的机会。