夜雨聆风大家晚上好，我是刀哥。
其实有2个事儿大家做投资一定要去跟踪的，大家要记住：
1. 北美4大云厂资本开支的金额，特别是同比是否还能增，以及是否可以超预期的增。
今年全球资本市场硬件这么强，核心是北美云厂花钱超预期。原本预计今年大概是在5000-6000亿美元的资本开支，实际上，按照现在一季度的节奏，今年要花到7000-8000亿美元。
云厂花钱多，花到哪里去？
我给你们一个比例，你们自己可以做下参考。
- AI 算力硬件（芯片 + 服务器）：60%
→ 约 4200 亿 - 数据中心土建 / 电力 / 制冷：20%
→ 约 1400 亿 - 网络设备 + 光模块 + 交换机：8%
→ 约 560 亿 - 存储硬件：5%
→ 约 350 亿 - 自研芯片 + 大模型研发：4%
→ 约 280 亿 - 其他（土地、光纤、办公、并购配套）：3%
→ 约 210 亿
其中，AI算力硬件中，GPU/AI 加速器（英伟达为主）：39%，而HBM 高带宽内存：18%，通用 CPU+AI 服务器整机：3%。所以你看为什么英伟达涨，为什么三星海力士美光闪迪涨，是因为钱花的最多，而且供需失衡。
数据中心土建是花在北美本地的。
电力是跟北美以及中国、亚洲等电网设备相关的，所以你看电网设备还是有逻辑。
光模块，以及未来的CPO，这也是刚性支出。
还有就是普通的存储硬件。
最后就是其他的乱七八糟的。
所以，钱花了业绩就一定会好。因为他们花钱，大家都有业绩。
明年如果花钱达到8000-10000亿美元，各位，你可以思考的是，硬件到明年肯定还有机会。注意，什么时候这里花钱的增速听下来，比如明年也只花了7000多亿美元，朋友们，硬件今年就要到头了。
资本市场看的是增长，看的是预期。
这个资本开支我们会持续跟踪，这几乎是每个季度的跟踪，甚至每个公司的跟踪。现在卖方研报都做的很好，我们几乎可以覆盖到每一个公司的每一次的财报的分析，会员朋友们也看到了，这1-2年，我们会密集的跟踪这些信息。
其实客观说，人这一辈子，能经历的牛市不多的，现在肯定算是牛市的，而且还是在进行这种。你想想，你能有几次经历封测短短几天涨个50%，互联芯片短短几天涨个50%，CPU短短1个月翻倍，而现在其实还没停止。人生没有几次这样的牛市的机会，错过了不知道下次啥时候了。
牛市的时候你能多赚点一定要多赚点，这样熊市的时候你亏损的时候也可以熬的会比别人更加淡定更加从容。
2. 大模型的商业化。特别是头部大模型的商业化。这个研报我发会员群了，大家一定要看看：
这是非常好的消息，anthropic现在已经是头部大模型了，预计今年10月份IPO，最近minimax跟智谱的这个走势其实也是跟anthropic利好有很大关系。
而2025年末，这公司营收只有90亿美元，但是现在2026年5月份，这公司就已经500亿美元了。注意，4月是300亿美元，5月是500亿美元，这增速爆炸增长。
去年1年只有90，现在一个月多增了200亿美元！！！
具体大家可以深度的看看这些研报(发到会员禁言群了，后进来的会员没有的同学，进来的时候找小助理要就可以了）。这些研报对各位思考底层的东西很有价值，我再标注掉重要的信息：
看看一季度80倍增速。
所以，很多人担心大模型不能商业化，但客观是，我看了很多研报，多数都是看好2027年或者最迟2028年，anthropic就开始赚钱了。
这是好消息。只要有公司能赚到钱，这就意味着大模型商业化看到了希望那个，未来硬件就没问题。
当然，换个角度思考，如果大模型一直不赚钱，一定会减少对硬件的资本开支，这样的话，硬件大概率也到头了。
所以，你不要跟我说做预判。现在谁做投资跟我说去画线，我直接拉黑。特别是这种牛市的投资机会，没有人可以精准的预判，我们要做的就是追踪。一定要深刻记住：只要趋势内的逻辑没有发生变化，你轻易不要下车，最多就是小仓位做个波段，但是主力仓位不要轻易下车。
有本事你就拿到崩。
群里也有同学，涨多了就慌，我天天收到群友的消息，问我，刀哥，涨的太慌了怎么办。
这就有点类似于普通老百姓，穷怕了，没吃过好的，偶尔吃了一顿好的，结果拉肚子了。
牛市的思维要做一些改变，趋势的投资也是要跟踪。
你看看英伟达是不是新高了，你看看台积电刚刚也新高了。
所以，不要预测，重要的是跟随+跟踪+仓位管理。基本上你不会错过这次大牛市。
A股其实也是一样。今天一个大跌就觉得结束了。但实际上，我想说，无论是PCB，还是光模块，还是光纤，还有互联芯片，还是半导体的不少材料以及设备，其实里面都有真实业绩机会。
注意，你要睁大眼睛区分哪些是真有业绩，哪些是只是情绪。如果你连这点你都分不清，你就老老实实买指数。做投资需要你去跟踪，你去看。比如我天天发澜起的研报，你看了研报也要去做交叉验证，验证到了才可以，而且每次财报要去跟踪，还有管理层的电话会也要去听。
业绩miss了就重点看到底是什么原因，以及多方看看机构会不会原谅，就比如前阵子我们提到的光模块老二新易盛，显然机构是原谅了，所以走流程砸了下来，如果你没仓位就是你上车的机会。
牛市里面很难套住人。
对了，昨天还有同学问我，怎么从去年开始风格全变了。特别是今年我们怎么就看到了那么多硬件的机会，为什么从去年天天说台积电：
收费是一个原因，另外一个原因是，以前其实这不是一个产品，现在这是一个产品，既然是产品就要有交付，不可能天天说个腾讯以及茅台，然后每年收个1000多块钱，这不合适。
因为腾讯以及茅台这守着这么简单的事情谁不会。
普通人确实不能这么守着，因为毅力不够，心态不好，特别是看到别人赚钱。所以在牛市我们就应该参与。会员朋友们应该都知道，从去年开始的几乎每个硬件机会我们都看到了。最新关于光纤的机会我们也看看二季度能不能业绩beat，我感觉会beat，一旦beat，我估摸着这些都还要趋势往上走。
所以大家要深度理解我们会员的价值：
不要觉得进了会员你就能赚钱了，不是。
而是进来以后，教会你怎么正确的做投资：筛选信息流，刷选研报，提供投资框架，思考方式。然后盈亏自负。做不到这点我觉得不能加会员。其实最近我也有劝退少数会员，因为进来只是要代码而忽视了我对行业的分析，这样的会员我觉得就别进了，因为只要要代码，总有概率的问题会有表现不好的时候。
成年人，大家还是要理性。
说说其他的：
1）美股继续涨。纳指完全不给机会调整，我看了下，纳指又涨起来了。这真的离谱。
今天就是台积电跟英伟达，以及苹果很给力，这几个直接带着大盘往上走起来了。
我们认为，老苹果是苹果公司，新苹果应该是英伟达。之前一直提过，英伟达的forward PE太便宜了，果然最近也都突破了。
会员朋友们应该都知道，我们之前专门做了一期几个全球最大硬件公司的forward PE。
甲骨文也起来了，这个其实也是云服务。
其他的硬件有回调，比如光芯片、封测、存储等等，但纳指100继续往上走，继续新高。
纳指100马上突破3万点了！
2）强者恒强，弱者恒科。。。。
今天是真的拉啊。全天高开低走跌了接近4个点你敢信。港股我们后面都尽量少配，我最近都慢慢的把这部分仓位挪到了我们会员一直提到的9大qdii里了。挪完之后，MD，真香。
3）今天发了一个电网报告，其实也是相对长期的。
放一些内容大家看看。
我们也是认为燃气轮机的景气度也比较高，估计可能会维持个几年。这几年大家要不断地去跟踪业绩，验证业绩。只要业绩不大幅miss，叙事不拉，逻辑上应该持续持有的。
4）中芯国际的财报：
中芯国际这次核心是受益于国产替代的代工，特别是deepseek跟华为昇腾适配以后，这些都要找中芯代工。
这个在4月20号前后内部直播提过deepseek受益链路的投资的时候提过了。这个不多说了。
5）大宗商品的铝，最近差不多新高了。但是铝的相关的公司表现不好。我感觉还是市场资金偏好度的问题。
你可以理解，就是资金在硬件吃到肉了，就不想回来了。
就是你吃过好的，你就真的回不去了。
我感觉现在做科技的资金都是这样的。很多都是曾经在消费里面守着，一朝割了去追科技，追完就直接高潮，这个时候你让他们怎么回得去。
现在场内的资金都这样。大家可以看着，我估计A股的一些，注意，是有业绩的科技，我估摸着很快都会继续表演。
大家看看当时的周报就知道了。只要好好跟着学，我认为你会完善你的投资体系，应对市场的千变万化：
几点说明：
1）0差评，超值。我们有7天试听，进来观察7天，觉得不合适支持退款，但你重点要去看内部的一些直播图文笔记以及周报等等。
2）各位重点去看下过去的12场直播（提高效率的话，直接看图文笔记）+全球资产配置课程（更新完毕）。
3）还有一个特别重要的是研报精选。彭博社、摩根、瑞银、花旗等很多宏观研报，都有。你不需要自己再买了，而且我会挑选一些不错的直接发给大家。
4）还有就是群。现在做了2个群，一个是禁言群，一个是交流群。禁言群收重要信息，交流群大家交流。
5）每周发一次周报（仅对会员），比如之前的周报大家可以看看：
会员价格是1098，这个交付，我很认真的说，很值。而且大家也看到我有更新8年多的公众号至今，我有完善的投资体系以及逻辑，大家看课程最重要的是了解仓位管理+资产配置+投资体系。
最后，感谢大家的点赞、在看、转发，您的点赞、在看、转发是刀哥更新的最大的动力。
