AI算力需求从GPU向CPU扩散,存储模组利润进入放量期

手机出货量一季度同比下滑4%，IDC与Counterpoint预测全年降幅在12%-13%区间，中低端安卓机型压力更大。

PC一季度增长势头回落，全年出货量预期下滑超10%。

服务器是少数保持高增长的品类，4月信骅数据同比仍有80%增长。

乘用车销量前4个月同比下降，新能源购置税补贴政策调整对全年销量形成压制。

库存端整体健康，大部分环节库存周转天数下降明显。手机链一季度库存有所上升，但国内手机链情况尚可；PC链库存持续增长，海外功率与模拟芯片去库存仍在深化。

DDR4及部分NAND现货价在3-4月出现回调，主要受买方意愿降低和贸易商资金周转影响。

但合约价上行趋势未改，机构预测二季度DRAM合约价环比涨幅58%-63%，NAND合约价环比涨幅70%-75%。

现货价格的阶段性扰动，不改变存储价格整体上行的判断。

供给端，三星、海力士、美光持续加大资本开支，美光将全年资本开支上修至250亿美元。但实际产出增长有限，供给紧张局面预计延续到明年。

3月全球半导体月度销售额接近100亿美元，同比增长约80%，环比增长12%。

去年全球半导体销售额接近8000亿美元，今年若按26%同比增速计算，将达到9800亿美元左右，突破万亿美元是大概率事件。

英特尔预计今年全球服务器CPU出货量实现两位数增长，动能延续至2027年。

AMD将2030年服务器CPU市场规模预测从600亿美元上修至1200亿美元，年复合增速从18%上调至35%。

早期CPU与GPU配比在1:8或1:4，目前正向1:1靠近，随着Agent AI需求增长，CPU配比有望进一步提升。

国内算力芯片公司一季度营收增速普遍在70%以上，部分超过100%。寒武纪利润增速超过收入增速，规模效应开始体现。新源股份截至4月末新签订单金额82亿元，其中AI相关订单占比91%。

海外原厂一季度毛利率普遍在70%以上，海力士达到79%，美光预计下季度毛利率升至81%。

国内模组公司江波龙、德明利、百维存储一季度收入与归母净利润均创历史新高。

江波龙单季收入99亿元，归母净利润约39亿元，净利率达40%。德明利收入75亿元，归母净利润33亿元。百维存储收入68亿元，归母净利润29亿元，净利率42%。

台系模组公司3-4月营收同样创历史新高，行业普遍判断缺货情况将延续至2027年。

海外大厂逐步退出2D NAND和利基型DRAM市场，国内公司有望持续抢占份额。

兆易创新与长鑫存储的关联交易金额达57亿元，远超去年水平。普冉股份一季度收入14.5亿元，环比增长63%，SHM业务拉动明显。东芯股份一季度收入4.8亿元，环比增长37%。

TI数据中心业务一季度同比增长90%，环比增长超25%，并表示下半年价格可能上涨。MPS产能目标从40亿美元上调至60亿美元。

国内模拟公司中，盛邦网络与计算业务占比持续提升，覆盖算力、存力、光模块场景，在400G/800G/1.6T光模块中产品覆盖全面。纳芯微一季度营收11.4亿元，同比增长59%，稳居国内模拟设计公司首位。

英飞凌上修全年营收指引至超160亿欧元，表示AI领域每千瓦对应功率半导体价值量在100-250美元。安森美数据中心业务一季度环比增长超30%，全年同比翻倍以上。

国内功率公司一季度涨价现象较多，车规与AI电源需求旺盛。华润微在无人机领域需求较好，新洁能、扬杰科技等均有涨价动作。

长电科技一季度产能利用率超80%，开始布局CPU封装。通富微电一季度收入同比增长23%，全年营收目标323亿元，资本开支91亿元。

日月台上调全年资本开支指引，安靠新建数据中心CPU封装项目预计二季度启动爬坡。

全球半导体设备市场规模增长预计延续至2029年，核心驱动力来自先进制程和存储扩产。2025年中国大陆半导体设备销售额493亿美元，同比略降。2026年国内先进逻辑与存储产线扩产有望提速，国产化率将迎来大规模提升阶段。

北方华创订单情况良好，中微公司一季度收入29亿元，同比增长34%，在手订单充足。华海清科、芯源微一季度营收同比稳健增长。

材料环节与晶圆厂稼动率高度相关。国内头部晶圆厂稼动率从2023年四季度开始持续复苏，材料公司业绩同步提升。部分材料存在供需缺口，随着产能突破瓶颈，规模收入利润有望大幅提升。硅片出货量增长势头预计持续到2028年。

光刻机产业链与IP环节值得持续跟踪。新源股份一季度末新签订单82亿元，一站式芯片定制业务占比最大，AI相关订单占比91%，数据处理领域订单占比90%，主要来自AI SoC和IP业务。

本文仅基于公开信息进行客观分析与逻辑梳理，不构成任何投资建议，不预判股价走势，不推荐任何标的。市场有风险，投资需谨慎，所有决策请独立判断、自行承担风险。

 

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