硬件、软件行情分裂;聊聊办公软件逻辑

硬件一路涨，下游客户软件、大模型股价回落，这事蛮上火。美股硬件、软件关联度也成了负值。从产业链的角度，这种情况不可持续，那些高估的芯片、光纤、CPO，千万莫凑热闹，都是“聪明人”扎堆等对方接盘。

港股办公软件跌到1倍市净率附近，聊聊逻辑。

首先，本轮港股比较弱势，这跟美联储鹰派预期以及大市值公司赴港上市有关。但相同的公司，A股是港股市值的2-3倍，会继续修正。

然后，当软件股跌至1倍市净率，跟当初英特尔、CXO跌至1倍市净率很像。市场恐慌情绪下，会忽视商业模式、企业软实力，按二手电脑、桌子给企业估值，是机会。

最后，办公软件天花板高，Office部门贡献微软近1/3市值，近7万亿。国产头部企业市值也就几百亿。

而且，海外网安已经从AI浪潮冲击中恢复，股价创新高，其他软件也会修复。多看机会。