夜雨聆风
现在，谈财经、聊投资，只要不提AI，仿佛就是门外汉。
近期，AI 果然又一次“迭代”了。
倒不是像老中这里的Deepseek那样聚焦于实业的独立自强，而是OpenAI和Anthropic 刚刚各自与顶级美国私募基金成立了AI咨询合资公司。
现在是什么时候？AI军备竞赛的当口啊！！！
这两位当红辣子鸡，跑去搞AI咨询的金融业务，是不是有点“不务正业”？
别急，首先，我们要非常清楚，本轮美国AI企业的大规模投资的融资子弹，恰恰就是这些美国顶级私募基金提供的重要资金。
至于这些私募基金，有的也叫私募信托，就是我们2018年以来，国内拼命打击的“影子银行”。
这味道，是不是有点熟悉了？
我们当年，利用影子银行，炒了几辆共享单车；现在，人家用影子银行，疯狂卷AI。
果然，还是老牌帝国，同样是玩金融游戏，B格拉满。
不过，老美的私募基金，自从80年代里根玩金融自由化以来，名声并不好。
主要是因为，他们的微操，实在是太过风骚。
最著名的案例，必然会提及当年私募基金是如何把玩具反斗城玩坏的，这近乎是所有提及美国私募基金运作逻辑的“必修课”。
简单说，他们用借来的钱，高杠杆进入牛逼的实体经济企业，借钱的名头还是这家企业，而不是私募基金的名义。然后，利用手里的控制权，疯狂的收各种咨询费、管理费，一点点的把这家实体企业的优质资产全部卖出天价，把员工疯狂裁掉来榨取最大化利益。最后，全身而退，债务、业绩崩盘、大规模裁员等危机，全部由这家企业去承担。
聊到这里，大家自然就提出：
这么搞，岂不是打击老美的实体经济吗？那老美的精英还在天天要制造业回流，岂不是扯淡？
理是这个理，但是，这里面也是充满无奈的。
次贷危机后，为了确保下一次类似的金融危机不要爆发，美联储对于美国商业银行的监管极为严格。
除了强大的准备金制度外，还对放贷等审核也极为审慎。
可是，老美是一个需要大量活钱去搞创业、搞科技冒险、搞金融创新的地方。
你这么玩，大家还吃什么？
于是，就放任私募基金这些影子银行，在社会的各个角落，成为独立于银行体系外的、具有独立创造货币能力的金融机构。
也就是在这里，我们跟老美，分道扬镳了~
严格的银行监管，美股长期的平均回报率，美债的温吞水，都无法满足整个社会对于更高资金回报率的渴望。
尤其是顶级政客、庞大的养老金体系、初创企业和中小微企业、保险、其它品种的社保基金、大学捐款、教育福利、基础医疗等等，都需要更多的资金，而且是非常容易获得的资金，以及对应的更高回报率。
按照平均来算，美国的私募基金，常常能够提供15~20%的回报。
因此，即便明知私募基金的管理极为不透明，即便知道很多商业银行开小灶偷偷放钱支持私募基金，即便知道私募基金对于实体经济的伤害，有选择吗？！
在口罩之前，从2010~2019，美国上市企业花在股票回购的钱，高达6.3万亿美元，支撑了美股的超级牛市。
而上市公司回购的钱，就是通过企业债融资，这里面，企业债的大量资金来源，就是跟私募基金深度捆绑的。
这也就是为何，A森长期给大家说，我们无法直接照搬美股的做法，套在大A身上，尤其是2018年之后。
我们不允许大量的社会货币池独立的去创造货币，而美国在明知巨大风险的前提下，还要坚持这么做。
制度安排完全相悖，平行对比美股与大A，意义就不大。
截至目前，贡献了全美GDP 8%的企业，是靠私募基金的钱撑着的，影响力之大，可见一斑。
这波美国AI投资狂潮，也是靠私募基金撑起来的。
至于这些私募的钱，背后到底如何运作，大家不妨看看这次AI科技公司与顶级私募公司的合作方式，就明白了。
先说一个题外话，这种微操风格，放在东大，差不多是可以吃子弹了。
AI企业跟私募企业一起合资搞AI咨询公司，这些初创的AI咨询公司的最早一批客户，就是私募企业手里掌握的全美上千家软件公司，相当于左手倒右手，但是，数据极为好看。
以前，私募企业特别喜欢玩转软件公司，因为很多是月订，很容易算成本、收益，规模也不小，有利于私募企业榨干这些企业的利润。
对应的，眼下AI科技公司又是对美国软件公司的一种技术迭代。
这不，双方一拍即合，一鱼两吃，再利用金融工具，再割一波。
况且，川普去年搞了一个“金融民主平权”，让9000万美国人的退休金池子，可以接受加密数字货币、变身过的私募产品等等。
这也就意味着，AI科技公司和顶级私募企业合作，未来可以把更多垃圾资产，打包后卖给普通民众，吸走他们的退休金。
这一切，就是次贷危机后，美联储严格管理商业银行体系，却无法阻止全美的金融疯狂，现在甚至把目光都投射给了养老金这点活命钱。
你以为，就这么简单结束了？
另一头，大股东都要求企业将营利结余的现金流，起码70%、甚至100%返还大股东，而不是去投资再生产、不去长期培养有潜力的员工、不去持续升级产业，这些直接导致美国实体经济竞争力长期衰退的根本。
相对比，眼下的AI 科技公司，已经算好的。
起码，他们一边搞钱，一边还在拼命投资搞大模型。
至于其它大多数产业，在私募基金的微操下，更加不关注研发、新设备迭代、员工培养、管理体系升级。
从中我们可以看出，老美现在企业的发展模式与国家战略完全不匹配。
再投资和分红之间严重失衡，企业不再是经营主体，而是吃垄断租金的壳子，只想清算，不想经营。
为了达到分红和维系股价，高管会主动削减研发、再投资、招聘等支出，即，为了短期利益去牺牲长期利益。
投资的时间维度很短，高管的薪酬跟股价挂钩，大家都跟着短期财报披露周期走，最多按照季度去思考。
投资的门槛极高，一个项目值不值得投资，最低回报率要求是16.8%，导致大量长期有价值的投资，直接被拍死。
直接结果是，产能资本外逃，毕竟，在美国本土的利润率太低。
他们的原来构想是，研发给了美国，制造给中国。
可是，这么干的结果是，美国对于制造业的理解、对于供应链的理解、对于管理的洞见、对于新技术的感知都没有了。
资本只看利润高低，不看战略价值。国家安全战略高度依赖的硬实力，越来越弱。
对价值链中低端的直接放弃，只关注微笑曲线两端，结果是，时间长了，微笑曲线两端的高利润环节也保不住。
可以这么看，企业和股东对于“成本”的理解，是整个金融资本体系最大的战略短视。
这么一看，也就可以理解，为何现在老美的精英们如此珍视AI 投资浪潮了。
截至目前，AI产业，是唯一一个做到，既增加股东利益，又带动研发和基建，还面向未来科技的超级产业。
当然，如果私募基金把普通人的退休金都导入这场资本狂欢，那么，下一个巨大的增量资金还有谁呢？
没有越来越庞大的增量资金，AI产业的上述玩法，还能持续多久呢？
毕竟，AI产业目前完全无法做到大幅提高利润率，这是最大的硬伤。
即，AI产业的从业者，获益更多是靠金融市场，而不是靠企业经营，这和美国其它实体企业的核心问题，还是一致的。
作为对比，村里为何2018年开始各种严管影子银行，尽在不言中了。
经济学，就是成本学。
你选择了一条路，那就要为此付出相应的代价，也将看到相应的独特风景，经济制度的安排亦是如此。
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