AI思维

       全球股票交易都越来越集中在头部企业，这个不符合常识的现象，背后可能是我们要去适应的AI思维。

      美股交易一直很集中，头部5%企业可能交易占比达到总交易量的90%，A股慢慢也有这个倾向。从板块来看就是通信电子计算机等占比交易量占比持续提升，其他板块有阶段性的反弹，但大趋势是向下。

       如果真的是从现金流，从分红收益率来看，其他的板块或者公司应该有底部。比如说很多消费股票分红收益率都超过3%，公司层面还在大规模回购。

        美国国债，日本国债收益率都那么高了，股票市场依然很强势，赌的是K型经济下，货币最终都会泛滥。面对持续通胀，拥有净资产的人只能用脚投票。以前的投票，总归会有周期，比如新能源，汽车，地产，医药，互联网等，但这次不一样，因为最终的对象不一样。

         以前是以消费者为中心，现在是以生产者为中心。消费者的消费能力受收入以及信贷周期影响，生产者的支出却更多是受资本市场影响。比如说，大模型企业上市了，投向是算力，算力企业收入增加了，估值上升了，又会不断提升算力的经济性。互联网经济下，大模型公司的收入上限在长尾，即所谓的互联网红利；AI经济下，大模型公司的收入上限集中在前10%甚至5%的企业，用先进模型和落后模型就是存在本质的差别。我以前认为AI就会跟以前一样，大模型会内化到终端产品，不可避免的陷入通缩。这是错误的。豆包开始收费了，将来会有更多模型收费，它不是为了收费而收费，而是区分消费者，让有能力的消费者去付费，而且愿意付费的，往往是为了生产，为了能够赚钱。这会逼着其他没有付费的人，花钱买更好的模型，这种竞争关系，在国内特别常见，就是内卷。比如做医药研发的，做影视内容的，等等。

      传统经济中，分布曲线可能较平，AI经济中，指数曲线是非常常见的。这也是当前交易量集中的背后的逻辑，强者恒强。