1️⃣ 业绩说明会核心表态

芯源微（688037）2026年度业绩说明会上，董事长董博宇明确表态：将提高自主创新能力作为公司发展第一要务。

📌 研发投入持续高强度：

• 研发费用连续多年保持营收10%以上
• 涂胶显影：持续优化整机设计，提升机台性能
• 前道清洗：聚焦化学清洗与干燥技术突破
• 后道封装：深入研究键合/解键合关键技术

"核心技术买不来，唯有自主创新才是根本出路。" —— 董博宇

2️⃣ 财务数据：营收增长，利润承压

⚠️ 最大亮点：2026Q1毛利率飙升至46.69% ，同比大增12.4个百分点！

3️⃣ 利润下滑原因：投入换空间的必经之路

针对利润下滑，董事长董博宇给出四点解释：

1. 🔬 研发投入强度大

• 新一代涂胶显影机
• 高端化学清洗机
• 先进封装新产品
• 核心零部件研发及人才储备

2. 📊 费用持续增加

• 新产品订单快速增长
• 管理费用、销售费用同步上升

3. ⏳ 投入产出时间错配

• 新产品从研发→获订单→转化收入存在周期
• 研发投入先于收入兑现

4. 💰 偶发因素叠加

• 政府补助未如期到账
• 汇兑损失等外部因素

4️⃣ 多产品线突破：前道清洗首次贡献收入

5️⃣ 北方华创赋能：结束无控股股东状态

2025年6月，北方华创正式成为芯源微控股股东，结束公司长期无控股股东的状态，北京电控成为实际控制人。

董博宇表示：

"全面赋能以来，公司发生了很多新的变化，各方面管理精细度都在稳步提升。"

📌 战略聚焦方向：

• 🎯 聚焦主要资源，力争未来几年实现前道Track（涂胶显影设备）的快速突破
• 🔬 继续加大前道化学清洗新品客户端导入力度
• 🏆 不断巩固后道先进封装领先优势

📢 重要布局：全资子公司上海华创芯源微电子设备有限公司正式成立

6️⃣ 盈利改善措施：多管齐下

董事会秘书刘书杰回应投资者关切，公布四大改善措施：

📦 产品端

• 立足涂胶显影主赛道，推进产品成熟化、标准化
• 提升机台稳定性及产能效率
• 培育化学清洗、临时键合、解键合、Frame清洗等新产品

⚙️ 供应链端

• 联合开发、自主研发、寻找替代供应商
• 降低核心部件成本

📈 运营端

• 逐渐降低销售、管理费用率
• 优化运营管理，提升经营效率

7️⃣ 机构观点：10家机构看好，长期价值凸显

📊 机构评级

• 10家机构
  覆盖评级：5家买入、5家增持
• 目标均价：238.65元

🏦 典型券商观点（长江证券）

预计2026-2028年归母净利润：

🔮 长期逻辑

• ✅ 国产替代：芯源微是国内唯一可提供量产型前道涂胶显影机的厂商
• 📈 空间广阔：涂胶显影设备国产化率偏低（成熟制程约35% ），替代空间巨大
• 🤝 协同赋能：北方华创入主后资源整合值得期待
• 📦 多线放量：化学清洗、先进封装等新产品逐步贡献收入

结语：短期利润承压是投入换空间的必经阶段，Q1毛利率大幅改善、扣非净利润同比改善81% 已释放积极信号。长期来看，芯源微坐拥国产替代+北方华创赋能+多产品线放量的三重逻辑，成长空间值得期待。

📌 风险提示：本文仅供参考，不构成投资建议。股市有风险，投资需谨慎。