AI电源

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一、行业判断：从预期走向兑现

上游反馈麦格米特、欧陆通等备料订单明显增加，验证海外AI电源需求高景气。板块正从"架构预期+主题演绎"进入备料验证→订单验证→业绩兑现的新阶段。

短期（1年内）：HVDC和高功率PSU（5.5kW+）是最快兑现订单与业绩的方向。

中长期（1-3年）：SST（固态变压器）和三次电源（芯片侧低压大电流供电升级、800VDC高压直流化）代表下一代供电架构，具备更强估值弹性。

二、核心标的

麦格米特：同时布局高功率服务器电源、HVDC及后续SST，英伟达GB300/Rubin系列电源获批量订单，是本轮AI电源订单兑现弹性最强的核心标的。

欧陆通：直接受益谷歌AI服务器高功率PSU放量，服务器电源向5.5kW及以上升级，有望迎来量价齐升。

三、布局方向